2026 市場：機構對黃金、比特幣及主要資產的看法 — 數據揭示了什麼

經歷2025年的波動後，市場迎來關鍵的一年。主要金融機構對主要資產類別的走向意見分歧。以下是共識——以及差異——的分析。

貴金屬有望持續走強

黃金的非凡表現

黃金在2025年表現出色，漲幅達60%——自1979年以來最佳年份。世界黃金協會指出，這股動能可能延續到2026年，預計漲幅為5%–15%，在極端情境下（涉及激進的貨幣寬鬆和經濟放緩）甚至有15%–30%的上行空間。

主要銀行已轉為看多。高盛目標價為每盎司4900美元，主要受到央行持續需求和ETF資金流入的支撐。美國銀行則更為樂觀，預測每盎司5000美元，因擴大的美國財政赤字和日益增加的債務水平提供穩定支撐。市場普遍預期價格範圍在每盎司4500–5000美元之間。

白銀的結構性利多

2025年白銀的漲幅超越黃金，因為黃銀比率大幅收斂。銀協警告，工業需求復甦和產量增長放緩推動結構性供應短缺，這一動態預計將在2026年加劇。

瑞銀將白銀目標價調高至每盎司58–60美元，上行空間可達65美元。美國銀行也持相同看法，預測白銀價格達到每盎司65美元。供應限制似乎越來越支持價格上漲。

加密貨幣處於轉折點

比特幣的循環辯論

比特幣在2025年幾乎持平，創下新高後，讓機構對2026年的前景意見分歧。渣打銀行調整樂觀預期，將目標從20萬美元下調至15萬美元，原因是預計企業庫存積累將放緩。然而，ETF資金流應仍是推動力。

伯恩斯坦預測比特幣在2026年達到15萬美元，到2027年則達到20萬美元，認為該資產已擺脫傳統的四年循環，進入延長的牛市階段。摩根士丹利持相反觀點：循環仍在，牛市接近尾聲。目前比特幣交易價格為93,800美元(+0.40%（24小時內）)，處於這兩種說法之間。

以太坊的代幣化故事

儘管波動性高於比特幣，以太坊在2025年也持平，但機構投資者的興趣正在升溫。摩根大通強調代幣化的變革潛力——這一趨勢高度依賴以太坊的基礎設施。比特幣的Tom Lee特別看多，預測2026年以太坊將達到2萬美元，認為該加密貨幣在2025年觸底。

以24小時內漲3.75%至3,280美元(，以太坊似乎正隨著區塊鏈應用的擴展而獲得動能。

股票：AI的推動力持續

納斯達克100連續第三年大漲

2025年，納斯達克100指數漲了22%，超越標普500的18%，並延續三年的漲勢。摩根大通預計這股強勁將持續，主要由超大規模數據中心運營商（亞馬遜、谷歌、微軟和Meta）持續的AI資本支出推動——到2026年，這些公司將共同投入數千億美元。這些支出將支撐英偉達、AMD和博通等半導體龍頭。

摩根大通認為標普500有望逼近7500點，而德意志銀行的樂觀情境則預測年底達到8000點，假設盈利強勁且AI投資持續。分析師推測，2026年納斯達克100指數可能突破27000點。

貨幣市場：主要貨幣對分歧

EUR/USD在政策分歧中攀升

2025年，歐元兌美元上漲13%——近八年來最大年度漲幅——美元走弱所致。預計2026年，多數機構認為還會進一步升值，主要由於貨幣政策的差異：美聯儲降息與歐洲央行維持穩定。

摩根大通和野村預測年底前EUR/USD將達到1.20；美國銀行則更為樂觀，預測1.22。然而，摩根士丹利警告中期可能反轉：預計初期將推升至1.23，然後在2026年下半年回落至1.16，因美國經濟表現優於歐元區。

美元/日元：內部分裂

美元兌日元在2025年收盤時略微走低，對2026年的預測則大相徑庭。摩根大通和巴克萊看多，預計年底前美元/日元將達164，理由是日本央行的加息預期已反映在價格中，以及日本的財政擴張將對日元產生壓力。

花旗和野村則偏空，認為利差縮小將削弱日元的套利吸引力。如果美國經濟數據疲軟，則可能引發日元升值。野村預測美元/日元將跌至140。

能源市場：過剩風險升高

原油承壓

2025年，原油價格下跌近20%，因為OPEC+恢復產量和美國產量上升。機構越來越認為2026年存在下行風險，若OPEC+維持高產，且全球需求放緩，供應過剩的可能性增加。

高盛描繪了一個看空情境：WTI平均每桶52美元，布倫特約56美元。摩根大通也預警下行風險，WTI約54美元，布倫特約58美元，前提是供應持續過剩。

總結

2026年展現出分歧的前景：貴金屬享有結構性支撐，股票受益於AI浪潮，加密貨幣仍處於循環爭奪，能源面臨壓力。對於進行貨幣兌換的交易者——無論是追蹤英鎊對美元的走勢，或是更廣泛的外匯趨勢——由於貨幣政策分歧和地緣政治風險帶來的波動性可能仍將保持在較高水平。機構普遍建議採取選擇性布局，而非全面樂觀。