斯特林走弱反映通脹進展和勞動市場擔憂，預示英國央行決策前的情況

英鎊本週經歷了顯著的疲軟，匯價急劇修正至約1.3340美元，較週三歐洲交易時段下跌超過0.5%。以目前的估值來看，34美元換成英鎊約為£25.35，說明匯率波動直接影響跨境金融轉換。這一回調緊隨前一交易日英鎊曾短暫突破1.3450的兩個月高點，顯示市場情緒迅速逆轉。

轉折點：超出預期的通縮放緩

英鎊近期回落的主要動因是週三公布的最新英國通脹數據。英國國家統計局公布，消費者物價指數（CPI）年增率放緩至3.2%，低於經濟學家預估的3.5%，且遠低於十月的3.6%。

這是連續第二個月通脹壓力放緩，強化了英國經濟的通脹動能確實在逐步緩解，朝著英格蘭銀行2%的目標邁進的說法。月增率方面，CPI實際收縮0.2%，與預期持平（十月曾上升0.4%），顯示通脹壓力有所緩和。

剔除食品、能源、酒精和煙草等波動較大的項目後的核心通脹率也低於預期，為3.2%，低於預估的3.4%及十月的3.4%。對英國央行官員來說，尤其值得關注的是服務業通脹率，已從4.5%降至4.4%，顯示出放緩跡象。

勞動市場惡化加劇局勢

與這些有利的通脹數據同步的是英國就業市場的疲軟跡象。最新的三個月數據（截至十月）顯示，國際勞工組織（ILO）失業率升至5.1%，為近五年來最高，超出分析師預期，也引發對2024年勞動市場韌性的疑問。

通脹放緩與就業狀況惡化的雙重因素，使市場普遍預期英格蘭銀行在週四的貨幣政策會議上將降息。

美元的矛盾性反彈

儘管美國經濟面臨阻力，美元卻出現了有意義的反彈。美元指數（衡量美元對六大主要貨幣的表現）週三上漲0.4%，接近98.60，從週二創下的10週新低98.00反彈。

這次反彈儘管美國勞動市場信號複雜。11月非農就業數據顯示失業率升至4.6%，為2021年9月以來最高。更令人擔憂的是，就業增長大幅放緩，11月僅新增64,000個職位，較10月的失去105,000個職位有所改善，但仍不足以支撐鴿派預期。

市場參與者和聯準會官員將這種表面上的疲軟歸因於與政府長時間停擺相關的扭曲，這段期間的調查數據受到影響。因此，預期的降息潮尚未大規模展開。CME FedWatch工具預計聯準會在1月會議時，聯邦基金利率仍維持在3.50%-3.75%的區間內。

市場接下來的焦點

投資者將在週四特別關注美國11月消費者物價指數（CPI）公布，這一通脹數據具有重要意義，因為聯準會已明確表示進一步降息可能會加劇已經高企的物價壓力，這些壓力長期超出2%的目標。

聯準會官員近期的評論也凸顯了這一緊張局勢。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）近日表達了對過早放鬆貨幣政策的擔憂，警告此舉“可能會加劇已經高企的通脹，並使企業和消費者的通脹預期脫鉤”。

技術面觀點：英鎊儘管回調仍保持建設性偏多

從技術角度來看，GBP/USD已回落至1.3340，但中期走勢仍偏向上升。價格穩定在20日指數移動平均線（(目前位於1.3305)）之上，支持這一建設性偏多的趨勢，儘管近期出現疲軟。

相對強弱指數（RSI）已降至56，未能突破超買區域，暗示可能出現空頭疲乏的信號。以近期高點1.3791與多週低點1.3008之間的距離來看，50%斐波那契回撤位於1.3399，是當前需要突破的阻力位。

如果英鎊未能持續收於1.3307（與38.2%斐波那契水平相近）之上，動能可能進一步惡化，價格可能向23.6%回撤位約1.3200移動。相反，若能持續站穩週二高點1.3456之上，則可能突破心理關卡1.3500。

理解英鎊的市場動態

英鎊是世界上最古老的貨幣之一，起源於886年，作為英國的官方交易媒介。在全球外匯市場中，英鎊的交易量排名第四，約佔所有交易的12%，根據2022年的基準，日均成交額約為(十億。

主要的GBP/USD配對——俗稱“Cable”——佔外匯交易的11%。次要配對包括GBP/JPY（“龍”），佔比約3%，以及EUR/GBP，佔比約2%。

英格蘭銀行（BoE）作為英鎊的發行機構，通過貨幣政策的實施對貨幣具有最高影響力。其基本使命是實現“價格穩定”，即將通脹率維持在約2%。利率調整是其主要政策工具。升息會使借貸成本上升，通常會強化英鎊，因為這增加了英國對國際投資者的吸引力。降息則降低借貸成本，通常會削弱貨幣。

更廣泛的經濟數據——包括GDP數據、製造業與服務業採購經理人指數（PMI）、就業統計和貿易差額——也會影響英鎊的估值。經濟表現強勁通常通過兩個渠道支持貨幣：增加外國投資流入和提高未來升息的可能性。貿易差額指標，衡量出口收入與進口支出之比，通過需求驅動的貨幣流動影響英鎊，當出口競爭力變化時，會影響貨幣需求。