為什麼澳元在鷹派的澳洲儲備銀行信號下仍承壓？

通膨預期與澳洲儲備局收緊前景支撐升息論述

澳洲12月的消費者通膨預期升至4.7%，高於11月的低點4.5%，重新點燃市場對澳洲儲備局（RBA）積極貨幣緊縮的預期。主要澳洲銀行，包括聯邦銀行（Commonwealth Bank）和國家澳洲銀行（National Australia Bank），已調整預測，預計升息週期將提前於2025年2月開始。市場定價反映出這種鷹派情緒，掉期合約顯示2月升息的機率約28%，3月則接近41%，而8月期貨幾乎已完全反映升息預期。

儘管這些支持澳幣走強的信號存在，澳幣兌美元仍連續六個交易日下跌。AUD/USD匯價接近0.6600心理關卡，反映出國內通膨壓力與全球其他資產相對吸引力之間的基本面脫節。

美元走強，聯準會轉向停滯

隨著市場對聯準會（Fed）進一步降息預期大幅減弱，美元重新獲得動能。美元指數(DXY)，追蹤美元對六大主要貨幣的表現，維持在98.40左右，受到貨幣政策轉向的支撐。

近期的勞動市場數據使得激進的聯準會寬鬆政策前景變得模糊。11月美國就業報告顯示新增職位64,000，略高於預期，但10月數據則大幅下修。失業率升至4.6%，為2021年以來最高，顯示勞動市場逐步惡化。同期，零售銷售持平，顯示消費者支出動能減弱。

亞特蘭大聯準會主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）在週二的部落格文章中表達偏鴿派立場，認為就業報告呈現“混合圖像”，不值得立即調整利率。然而，他強調由於高昂的投入成本和企業維持利潤率的努力，價格壓力仍然持續。他警告不要過早宣稱通膨已經控制，指出價格壓力來自多個來源，並非僅由關稅因素所致。博斯蒂克預計2026年的GDP增長約為2.5%。

聯準會政策制定者對2026年貨幣政策分歧

聯準會官員對2026年是否需要進一步貨幣寬鬆仍存分歧。中位數官員預計2026年只會降息一次，有些政策制定者則反對任何降息。這與市場預期在同一期間會有兩次降息形成鮮明對比。

CME FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨對1月聯準會會議維持利率不變的機率為74.4%，較一週前約70%有所上升。這種對政策穩定的信心上升，反映出聯準會在通膨風險持續存在的情況下採取謹慎態度。

中國經濟指標令人失望，限制區域支撐

中國11月零售銷售年增僅1.3%，低於預期的2.9%以及10月的2.9%。工業產出則年增4.8%，低於預測的5.0%，也低於前值4.9%。固定資產投資年初至今下降至-2.6%，不及預期的-2.3%，較10月的-1.7%收縮更為嚴重。

這些較為疲軟的中國經濟數據限制了大宗商品貨幣（如澳幣）的上行動能。

澳洲經濟背景：製造業信號交錯

澳洲製造業展現出溫和韌性，12月的標普全球製造業PMI升至52.2，較前月的51.6略高。然而，服務業PMI則從52.8回落至51.0，綜合PMI從52.6降至51.1，顯示經濟動能在製造業穩定的同時，整體經濟動力正逐漸放緩。

澳洲統計局11月報告失業率持穩在4.3%，優於市場預期的4.4%。但就業狀況惡化，11月就業變動為-21.3K，遠低於10月修正的41.1K，明顯未達預期的20K增幅。

技術分析：AUD/USD 目標大幅下行

AUD/USD匯價跌破0.6600支撐區，技術分析顯示匯價已突破日線上的上升通道趨勢，暗示多頭動能減弱。匯價位於九日指數移動平均線（EMA）以下，進一步證實短期價格動能轉弱。

若跌勢加劇，匯價可能測試心理關卡0.6500，並進一步挑戰2024年8月21日的六個月低點0.6414。反彈阻力則在0.6619附近的九日EMA，若能成功反彈並站上此水平，可能重新啟動上升通道，測試三個月高點0.6685，並向0.6707延伸，該水平為2024年10月以來最高點。持續上漲則可能使上升通道的上界接近0.6760。

貨幣相關性矩陣：澳幣弱勢擴大

在整體貨幣市場中，澳幣當日表現最弱，尤其對日圓（JPY）遭受較大跌幅。在交易者監控如將103加幣兌美元等跨貨幣對或新興市場敞口時，美元走強的偏向仍是市場的主要特徵。貨幣相關性矩陣顯示美元保持韌性，而澳幣的貶值則擴展至幾乎所有主要貨幣對，凸顯美元的週期性強勢階段。