了解通貨膨脹：從理論到明智投資

當談到通貨膨脹時，大多數投資者都會感到擔憂，因為它改變了我們持有貨幣的潛力。本文將深入探討這種經濟現象的結構，以及投資者如何調整策略以避免負面影響，並轉而從中獲利。

什麼是 (Inflation)，以及為何會發生

通貨膨脹並不是神祕的事，它是經濟中的自然現象，當商品和服務的價格持續上升時就會出現。從貨幣的角度來看，通貨膨脹是貨幣價值的下降，導致我們需要花更多錢才能購買相同的東西。

舉例來說：假設A先生有50泰銖，十年前可以買多碗飯，但今天同樣的50泰銖只能買一碗飯，而在未來十年，50泰銖甚至可能買不到半碗飯。這就是貨幣購買力的縮減。

###通貨膨脹的原因有哪些

目前全球範圍內的通貨膨脹由多個相互關聯的因素引起：

1. 需求拉動型通貨膨脹 (Demand Pull Inflation) 經濟復甦後，消費者積累了較多儲蓄。當各國重新開放經濟時，購買需求迅速上升，形成“復仇性消費”(Revenge Spending)，但供應尚未跟上，導致賣方提高價格。

2. 生產成本上升 (Cost Push Inflation) 全球商品價格大幅上漲，例如天然氣、原油、煤炭、鋼鐵和銅。COVID-19期間的生產鏈問題也使得生產成本增加，最終轉嫁給消費者。

3. 供應鏈中斷 (Supply Chain Disruption) 集裝箱和晶片短缺，導致運輸和生產成本飆升。這些問題持續至今。

4. 貨幣供應增加 (Printing Money Inflation) 政府為應對危機而大量印鈔，貨幣供應增加，但商品數量未變，造成通貨膨脹。

通貨膨脹的變化：泰國的數據

泰國也經歷過多次通貨膨脹波動。1974年，通膨率曾高達24.3%，原因是中東戰爭。1980年，伊拉克-伊朗戰爭再次推高通膨。1997年泰國金融危機後，泰銖貶值，通膨率高達7.89%。

根據2024年1月的最新數據：消費者價格指數 (Consumer Price Index: CPI) 為110.3，比去年同期上升0.3%，以2562年為基準（100），整體通膨率降至1.11%/年，為35個月來最低。

這一降幅主要由能源價格和新鮮農產品（如蔬菜和肉類）價格的緩和所致。

通貨膨脹與通貨緊縮：對立的兩端

許多人混淆了通貨緊縮的概念，其實通貨緊縮 (Deflation)正好是通貨膨脹的反面。

方面	通貨膨脹	通貨緊縮
定義	價格持續上升	價格持續下降
原因	需求過旺/成本上升	需求不足/貨幣過多
影響	企業獲利增加/低收入者受損	企業虧損/經濟衰退
例子	超高通膨：物價飆升至令人絕望的程度	大蕭條：經濟嚴重衰退

若這兩種狀況持續且嚴重，將對經濟和社會造成巨大傷害。

誰從通貨膨脹中獲益，誰受損

(獲益群體📈

• 企業與商人：能調高商品價格，獲取更高利潤
• 股東：公司盈利良好，股價上漲
• 銀行：貸款利率提高，利差擴大
• 債務人：用較低價值的貨幣償還債務

)受損群體📉

• 薪資員工：薪資漲幅落後於通膨率
• 存款者：存款利息的實質價值被侵蝕
• 債權人：收到的還款貨幣價值降低
• 消費者：生活成本上升，購買力下降

通貨膨脹對社會與經濟的影響

(對一般民眾的影響 生活成本普遍上升，從2021年至2024年，食品和燃料價格變化明顯：

商品	2021年	2022年	2023年	2024年
豬肉（紅肉）	137.5泰銖/公斤	205泰銖/公斤	125泰銖/公斤	133.31泰銖/公斤
雞胸肉	67.5泰銖/公斤	105泰銖/公斤	80泰銖/公斤	80泰銖/公斤
雞蛋	4.45泰銖/顆	5泰銖/顆	3.83-4泰銖/顆	3.9泰銖/顆
柴油油價	28.29泰銖/升	34.94泰銖/升	33.44泰銖/升	40.24泰銖/升
汽油（Gasohol）	28.75泰銖/升	37.15泰銖/升	35.08泰銖/升	39.15泰銖/升

消費者必須支付更高的基本生活費用，購買力因此下降。

)對企業的影響 通膨推升成本，但消費意願下降，許多企業不得不停止投資、縮減員工福利，嚴重時甚至可能倒閉。

###對國家的影響 若通膨持續高企，物價快速上漲，類似滯脹（Stagflation）###高通膨伴隨經濟停滯###，將成為嚴重威脅。例如：央行提高利率→借款成本上升→消費減少→企業銷售下降→裁員→失業率上升→GDP增長放緩。

追蹤與衡量通貨膨脹的主要方法

###消費者價格指數（CPI）### 每月，泰國商務部會收集430項商品與服務的價格，計算出CPI。CPI的變動反映整體通膨率。

最新數據（2024年1月）：

• CPI為110.3（以2562年為基準100）
• 年增率（YoY）= 1.11%
• 月增率（MoM）= +0.02%

由通貨膨脹引發的特殊情況

除了正常的通膨外，還有更嚴重的型態：

超高通膨 (Hyper Inflation)

• 物價飆升速度快，幅度大
• 商品價格高漲，消費者難以負擔
• 生產力下降，失業率升高

滯脹 ###Stagflation(

• 經濟成長緩慢，但物價持續上升 )最糟糕的情況(
• 產出低迷，生活成本高企

2024年IMF全球經濟展望

根據2024年1月末IMF的數據：

• 全球GDP成長約3.1%，2025年預計3.2%
• 略高於預期，主要由於美國經濟較為穩健
• 通膨率下降，有助於降低經濟硬著陸的風險，但仍面臨地緣政治緊張和供應鏈問題
• 各國央行持續維持較高利率，以控制通膨

以PTT公司為例：通膨帶來的獲利

2022年上半年，PTT集團營收達1,685,419百萬泰銖，淨利64,419百萬，較去年同期成長12.7%。原因是：俄烏戰爭推升原油價格，石油公司因此受益於通膨。

面對通膨來襲的應對策略

) 1. 謹慎規劃投資 當存款利率偏低時，應考慮投資股票、基金或房地產等高回報資產。

( 2. 避免負債過多 限制非生產性負債，合理規劃支出。

) 3. 投資穩健資產 黃金、房地產等資產有較高抗通膨潛力。

( 4. 密切追蹤消息 經濟與地緣政治變化會影響通膨走向，需隨時掌握資訊。

通膨時的投資選擇

) 高利率存款

• 選擇定存12或36個月
• 利率較高，但仍可能低於通膨率

( 股票與房地產基金

• 租金隨通膨調整
• 提供股息與資產升值收益
• 風險較高，需詳加研究

) 浮動利率債券與通膨保值債券

• 選擇調整利率或通膨連結的債券
• 可隨經濟變化調整
• 需留意發行者信用

( 黃金

• 價格與通膨同步上升
• 具有內在價值
• 可長期持有或進行CFD交易（)多空皆可(）

) 受益於通膨的股票類別

股票類別	原因
銀行	利差擴大，淨利增加
保險	投資國債，通膨高利率提升收益，獲利增加
食品	需求穩定，可調高價格，議價能力強
能源	油價上漲，銷售與利潤提升

通膨下降：經濟回暖的信號

最新數據顯示，泰國經濟的通膨率已降至1.11%，為35個月來最低。

降幅原因：

• 政府能源補貼措施
• 農產品產量增加，蔬菜與肉類價格回落
• 基期較高，形成基期效應（(base effect)）

儘管如此，仍需密切關注經濟動態，以應對未來市場變化。

總結：保持冷靜面對通膨

通貨膨脹是經濟週期的一部分，適度的通膨有助於經濟成長與就業，但過度則可能引發滯脹。通膨與通貨緊縮的差異在於：前者會有一定的成長，而後者則會使經濟陷入停滯，幾乎沒有人希望出現。

投資者的策略應包括：

• 密切追蹤通膨率
• 選擇受益的投資標的
• 避免持有大量現金
• 投資於具有抗通膨能力的資產

理解通膨是成為聰明投資者的重要一環，掌握其運作方式，能幫助投資者在財富累積與保值之間做出明智選擇。