## 如果PE低＝股價便宜？投資者必須真正了解後再決定

股市大跌時，你看到股價下跌的股票正努力反彈，大家都在看，但不知道這個價格是便宜還是貴？要不要在這個點買入？什麼時候能獲利？這些問題的答案是否都一樣？很難用感覺來衡量便宜或貴，但如果用學術的投資原則，我們有多個標準的衡量工具。認真投資的股民通常最重視**PE ratio**，因為它揭示一個重要的事實：需要等幾年才能收回投資。

## PE從哪裡來？它告訴我們什麼？

**PE代表Price per Earning ratio**，直譯就是「每股價格與每股盈餘的比率」，它只告訴我們一件事：如果我們用目前的價格買進這支股票，且公司每年都能維持相同的獲利，我需要等幾年才能收回投資成本。

假設你用5元買一股，當時公司每股盈餘（EPS）是(每股盈餘) 0.5元，計算得出PE=10年，意思是每10年公司會支付你0.5元/年×10年=5元，剛好等於你付的價格。

## PE的簡單計算方式

**PE = 每股價格 (Price) ÷ 每股盈餘 (EPS)**

看起來簡單，但有兩個變數會影響：
- **每股價格 (Price)**：買得越便宜，PE越低
- **每股盈餘 (E0@EPS)**：公司賺得越多，PE也會越低。例如，同一家公司如果盈餘增加到1元，PE就會降到5年。盈餘越穩定，收回成本越快。

**這一點大多數投資者不易察覺：PE低不一定代表股票便宜，它代表公司賺得多。**

## 預測PE與追蹤PE：談未來與談過去

投資者會遇到兩種PE：

**Forward PE (預測PE)：**
用目前的股價除以「預計下一年的盈餘」，這是預測性質。優點是可以看到未來的趨勢，缺點是預測常常錯誤。公司可能會降低預期來呈現較好的財報，或分析師對PE的看法不同，造成資訊混亂。

**Trailing PE (歷史PE)：**
用目前的股價除以「過去12個月的盈餘」，反映已經發生的事。優點是用真實資料，不需預測；缺點是「過去」不一定代表「未來」。如果公司剛進行重大變革，例如開拓新市場，Trailing PE可能還未反映這些變化。

## 夠大了會成問題：PE的限制

PE=5的股票看起來便宜，但如果公司遇到困難，PE可能會飆升到20。

例如：你用5元買入PE=10的股票，打算持有10年，但中途：
- **好情況**：公司擴廠，盈餘提升到1元，PE降到5，你可以在5年內收回成本，而不是10年。
- **壞情況**：公司受到貿易限制，盈餘降到0.25元，PE升到20，你得持有20年才能收回。

**PE不預測未來，它只告訴你「假設條件不變」的情況下的估值，但市場條件從來不會一成不變。**

## 那PE到底用來做什麼？

PE仍然是投資高手常用的工具，因為它提供一個標準來比較不同股票，而不是憑感覺猜。實務步驟是：
1. 找出PE較低的同產業股票
2. 深入了解為何PE低，是公司賺得多，還是有問題？
3. 研究盈利趨勢，如果趨勢向上，PE可能會進一步降低，你可以獲得更多利益。

如果只用PE作為唯一標準，不考慮其他因素，可能會陷入陷阱，但如果將PE作為分析的起點，它仍是很好的工具。

成功的投資者不會只用一個工具，而是懂得在不同情況下運用合適的工具。PE就是其中之一，善用它能幫助你掌握投資的節奏。