一家長期持有比特幣作為企業儲備資產的上市公司最近遇冷。从2025年7月至12月，這家公司股價連續六個月下滑，這在2020年8月開始布局加密資產儲備以來尚屬首次。

具体看數字就更扎心了：8月跌16.78%，10月跌16.36%，11月更是暴跌34.26%，到了12月又下跌14.24%。對比之下，同期納斯達克100指數全年上漲20.17%，這家公司的表現明顯掉隊。

有意思的是，翻看歷史數據就會發現一個規律被打破了。過去只要出現單月大幅回檔，接下來幾個月通常會有強勁反彈來補回來。2022年熊市的時候就是這樣，多次大跌之後，股價隨後幾個月反彈幅度能超過40%。那是一種典型的"殺跌後報復性反彈"的節奏。

可2025年下半年偏偏沒按這個套路走。沒有任何可比的反彈跡象，下跌後繼續下跌。這種持續性的走低，反而預示著市場可能在進行更為深層次的重新定價，而不只是短期的恐慌性拋售。這種情況出現，說明投資者對這類資產配置方式的信心確實在發生改變。