#DecemberRateCutForecast 當然。這裏是對市場對联准会2024年12月降息的預測的詳細分析。

執行摘要

截至2024年10月底，市場隱含的联准会在2024年12月降息的概率高度不確定，並且從幾乎確定變爲擲硬幣般的隨機。該預測直接反映了一個"數據依賴"的联准会在應對頑固的通貨膨脹、強勁的勞動市場以及顯著的全球經濟交叉潮流。最終的決定幾乎完全取決於接下來兩個月內的經濟數據。

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1. 當前市場定價

· 概率：12月25個基點的降息可能性一直很不穩定。從2024年年中超過80%波動至10月底的50-60%左右，原因是通脹和就業報告超出預期。
· 隱含路徑：市場目前預計2024年將進行一到兩個25基點的降息，12月是最有可能的首次降息會議，如果發生的話。

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2. 影響十二月預測的關鍵因素

預測是一場競爭經濟敘事之間的拔河。联准会關注的是：

支持12月降息的論點 (溫和的觀點):

1. 限制性政策立場：联准会基金利率(5.25%-5.50%)處於23年高位。隨着通脹(PCE)從峯值回落，實際(通脹調整)後的利率顯著上升，這意味着政策正在積極抑制經濟。
2. 冷卻但波動的通脹：盡管最近的CPI報告強勁，但整體趨勢顯示出從9.1%的峯值明顯進展。联准会偏好的指標，核心PCE，已接近2%的目標。在12月之前幾份溫和的報告可能會增強他們的信心。
3. 勞動力市場放緩的跡象：失業率從低點微升，職位空缺減少，工資增長趨於平緩。這減少了联准会對工資-價格螺旋的擔憂。
4. 增長風險上升：消費者支出疲軟(，尤其是在低收入羣體中)，全球增長放緩(，尤其是在中國和歐洲)，以及之前加息的滯後效應增加了過度收緊的風險。預emptive減息可能被視爲對更嚴重下滑的保險。
5. 政治和流動性壓力：盡管联准会是獨立的，但在一個政治敏感的時期運作，並管理銀行系統中的潛在流動性壓力(，例如，"逆回購"的提款)，給開始正常化政策帶來了微妙的壓力。

反對12月降息的理由 (鷹派觀點)：

1. 頑固的持續通脹：最近的消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）數據持續令人驚訝地向上。服務業通脹(住房、醫療保健、保險)仍然特別頑固，並受到強勁勞動市場的嚴重影響。联准会在這一情況緩解之前無法宣稱勝利。
2. 一個異常強勁的勞動市場：盡管有所降溫，但失業率在歷史標準下仍然較低，且就業創造持續。這使得联准会沒有迫切的理由降息以刺激就業。
3. "高位持續更長時間"的信條：联准会官員，包括主席鲍尔，一直在傳達一種耐心和謹慎的態度。他們明確表示，首次降息的時機不如確保通脹可持續地被擊敗重要。急於降息可能會冒着價格重新加速的風險，破壞他們來之不易的信譽。
4. 財務狀況：如果財務狀況過早放松(例如，股票市場反彈，債券收益率下降)基於降息的預期，這實際上可能會對联准会冷卻需求的目標產生不利影響。12月份保持堅定可能是維持緊縮環境所必需的。

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3. 情景與市場影響

場景 1：12 月削減發生 (對增長資產看漲)

· 觸發：在十月和十一月有明顯的溫和通脹(CPI/PCE)和就業(NFP, JOLTS)數據。
· 市場反應：
· 股票：可能會反彈，尤其是對利率敏感的行業，如技術和房地產。
· 債券：收益率下降，債券價格漲。
· 美元：走弱。
· 敘述："軟著陸"已得到確認；联准会正在進行平穩過渡。

場景 2：12 月無減息，推遲至 2025 (鷹派意外)

· 觸發：通脹數據保持堅挺，勞動力市場沒有進一步惡化的跡象。
· 市場反應：
· 股票：拋售，特別是在高增長的投機性名稱中。
· 債券：收益率可能進一步上升或保持高位，繼續對債券施加壓力。
· 美元：加強。
· 敘述："高位維持更長時間"不僅僅是一個口號；市場必須重新定價其對联准会更具限制性的預期。

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4. 現在到十二月之間需要關注的事項

預測將隨着每個新數據點進行更新。需要監測的關鍵指標包括：

1. CPI & PCE 通脹報告 (十月 & 十一月發布)：最重要的數據流。
2. 職位報告 ( 十月 & 十一月 ): 關注工資增長 ( 平均小時工資 ) 和失業率。
3. JOLTS職位空缺數據：联准会衡量勞動市場緊張程度的關鍵指標。
4. 零售銷售和消費者信心：衡量美國消費者健康狀況的指標。
5. FOMC通訊 (演講，會議紀要)：任何從"耐心"到"擔心過度緊縮"或反之的語調變化都將影響市場。

結論

#DecemberRateCutForecast 目前處於刀尖上。市場已正確地從預期一系列降息轉向更緊密地與联准会耐心的“更高更久”信息對齊。現在，12月降息的概率實際上是對接下來幾份通脹和就業報告的實時押注。

對於投資者來說，關鍵的啓示是波動性可能會保持在高位。市場將對每一個數據點做出劇烈反應，因爲這些數據要麼強化，要麼挑戰年末降息的敘述。該預測並不是基於固定的觀點，而是基於對最新經濟證據的動態分析。