摩根大通提供與比特幣ETF表現相關的上限收益票據

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資料來源：DefiPlanet 原始標題：摩根大通提供與比特幣ETF表現相關的上限收益票據 原始連結：

快速概述：

• 摩根大通的新結構票據與黑石的iShares比特幣信托IBIT的回報掛鉤，如果ETF在一年內達到預設水平，至少提供16%的回報，並且到2028年比特幣的漲潛力可達1.5倍。
• 收益是有限的，投資本金僅在大約30%的回撤中受到保護，投資者承擔JPMorgan的信用和流動性風險。
• 買方面臨摩根大通的發行人信用風險，因爲這些工具是無擔保債務，且二級流動性通常僅限於場外交易。

摩根大通已經構建了一批新的比特幣關聯票據，如果BTC和IBIT在2028年前漲，這些票據可能會提供放大的回報，同時使投資者面臨上行空間有限、條件保護以及銀行自身的信用狀況。這一發行凸顯了華爾街將比特幣風險打包成熟悉的證券，而非直接持有現貨的趨勢。

這些票據將其表現與黑石公司的iShares比特幣信托IBIT掛鉤，這是一只現貨比特幣ETF，已管理數百億美元的資產。投資者以固定價格購買這些票據，並根據特定日期IBIT的水平獲得收益，而不是傳統的票息。

比特幣相關票據的工作原理

根據條款說明，結構通常在大約一年後結合自動贖回功能，並在2028年到期，從而爲收益創造兩個關鍵決策點。

如果IBIT在早期觀察日期的設定閾值上交易或以上，票據將被贖回，投資者將獲得中等十幾的回報，通常約爲其本金的16%。如果IBIT低於該標記結束，票據將保持有效直到2028年，然後跟蹤ETF，並具有增強的上行潛力，通常約爲1.5倍，最高上限。在下行風險方面，本金通常僅在IBIT不從其起始水平下降超過約30%的情況下受到保護。如果超過這個水平，投資者將開始面臨損失，可能會對其資本造成重大打擊。

因爲這些工具是無擔保的債務，買家還依賴於JPMorgan在到期時履行支付的能力，這增加了比特幣價格波動的發行人信用風險。二級流動性通常僅限於場外交易，這可能使得在到期之前退出頭寸變得困難或昂貴。

這些產品的目標受衆及其重要性

這些說明旨在吸引那些預計比特幣在未來幾年將逐步漲的投資者，但他們更傾向於與受監管的ETF掛鉤的打包證券，而不是直接的加密貨幣保管或衍生品交易。它們可以滿足允許接觸銀行票據和上市ETF的要求，同時仍提供與BTC表現相關的明確收益結構。

同時，這種設計將簡單資產轉化爲復雜的收益，這種收益結合了期權、障礙和信用，要求投資者在分配資本之前理解2026年和2028年的各種情景。此次推出進一步推動了一個更廣泛的轉變，即銀行使用與ETF相關的票據來中介比特幣的敞口，表明BTC正被視爲傳統固定收益和結構性產品部門內的戰略參考資產，而不是邊緣投機。

與此同時，摩根大通的Kinexys部門正在爲機構客戶試點JPMD，這是一個在Base Layer網路上的許可存款token。這種商業銀行貨幣的數字化表示提供了一種受監管的、高效的24/7鏈上支付替代方案，以穩定幣。這一舉措表明摩根大通相信，受監管的存款產品將在數字金融的未來中佔據核心地位。