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我的中期比特幣看跌論 – 以及爲什麼這個冬天可能是最短的一個

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資料來源:CryptoNewsNet 原始標題:我對比特幣的中期看跌論 – 爲什麼這個冬天可能是最短的 原始連結: 盡管大家都在討論這一周期在某種程度上是 “不同的”,但我仍然覺得比特幣市場的結構無疑是週期性的。

每次頂部都會有相同的合唱聲稱週期模型已經死去,而每個降溫階段都會重新提出只有流動性才決定軌跡的想法。但證據卻一直指向相反的方向。

熊市可能正在縮短,節奏可能在壓縮,新歷史高點可能會在每個週期中逐漸提前,但潛在的節奏並沒有消失。

我對熊市的核心論點

我的工作觀點很簡單:下一個真正的熊市底部仍然會是週期的最低點,而那個點可能還沒有出現。

由於最後一個週期在2023年見底,而減半提前交付了歷史新高,因此壓縮的下行趨勢到2026年符合歷史模式和當前動態。

事實上,目前的滾動可能很容易演變成一個快速、急劇的下跌,短暫地向下超調,耗盡賣家,並爲接下來的高峯的再次攀升奠定基礎。

在這種情況下,因恐慌而導致的向高$40,000s的滑落成爲了最終斷裂的點,也是買方基礎性格改變的地方。

Sub-$50k 是主權資產負債表、機構以及錯過上一次機會的超高淨值配置者最有可能大規模"YOLO"的地方。

這種需求是結構性的。現在的參與者將比特幣視爲戰略庫存,而不是交易。

真正的脆弱性在於其他地方:在安全預算中。

隨着銘文逐漸消退和費用收入回落到炒作前的水平,礦工們不得不轉向人工智能和高性能計算托管,以維持現金流。

這穩定了他們的業務,但在價格低點創造了新的算力彈性,並使網路在發行量逐步減少的確切時刻更加依賴於發行。

短期結果是市場對礦工行爲更加敏感,更容易受到手續費份額下降的影響,並且在哈希價格壓縮時更容易出現劇烈的機械性拋售。

所有這些都保持了週期性視角的完整:更短的熊市、更明顯的底部,以及下一個真實底部的路徑,無論是2026年初還是2027年窗口之前,都是由礦工經濟、費用趨勢以及資金雄厚的買家急於確保供應的時機所決定。

BTC 熊市情景 ( 基礎/軟著陸/深度削減 )

所以,無論那些充滿幻想的影響者怎麼說,比特幣仍然是以週期交易的,下一次下行週期很可能取決於安全預算的計算、礦工行爲和機構流動的彈性。

讓我們深入挖掘數據。

如果費用沒有在發行下降時重建一個持久的底部,並且如果礦工依靠人工智能和高性能計算托管來穩定現金流,那麼在低點時,算力變得對價格更加敏感。

這種混合可能會對哈希價格施加壓力,給邊際運營商帶來壓力,並產生機械驅動的腿部,使其在2026年初接近$49,000的底部,然後交接到2027年和2028年的緩慢恢復。

結構性買單是真實的,但在波動性上升和宏觀逐漸收緊時,它可能會閃爍。

場景 底價 (USD) 時間窗口 路徑形狀 關鍵觸發低點 什麼導致恢復
基礎 49,000 2026年第一季度–第二季度 2–3個急劇下降的階段,築底 Hashprice 遠期小於$40 PH/s/天持續數周;礦工收入的費用% < 10%;20天ETF流入爲負 礦工放棄清理;ETF流入轉爲正值小於$50k
軟著陸 56,000–60,000 2025年下半年 單次衝洗,範圍 費用% > 15% 持續;穩定的哈希率;在下跌日上,ETF流入混合到積極 L2結算費用上升;銘文活動回歸;穩定的ETF淨買入
深度削減 36,000–42,000 2026年末–2027年第一季度 瀑布,快速 宏觀風險規避;費用幹旱;礦工困境;持續的ETF資金流出 政策/流動性轉變;主權或ETF大額交易
BTC4.65%
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