BTC衝到117K後遭砸：這波調整背後藏着什麼信號？

上周FOMC降息利好推動BTC衝上117K，結果來了句經典的「買傳言賣新聞」——從124K頂點一路回調到113K（目前已跌12%）。表面看只是正常的利好兌現，但鏈上數據暴露出的問題更扎心。

資金面：三波入場後集體砸盤

這輪週期的資金規模是歷史級別的。自2022年11月以來，淨流入高達678億美元，是上一輪週期的1.8倍。但問題來了——這些錢現在在跑。

長期持幣者（老鼠倉級別） 在最近一波直接平倉了340萬枚BTC的利潤。這不是小打小鬧，這是有史以來最大規模的砸盤。每當長期持幣者的獲利單超過90%，歷史上都標志着牛市頂部附近的信號燈亮起。

對比來看：

• 前幾輪週期：1波單獨拉升
• 這輪週期：3波連續拉升

說明什麼？市場在多次衝頂的過程中逐輪失血。

機構在撤退：ETF流入近乎停滯

現貨ETF原本是承接這些砸盤的"救火隊"，但到了FOMC會議前後，ETF日均淨流入從2600枚BTC直接跌到接近零。與此同時，長期持幣者的砸盤加速到122K枚BTC/月。

機構需求消失+散戶/大戶拋售 = 市場失衡。這就是爲什麼一旦跌破關鍵支撐，會觸發連鎖反應。

衍生品市場翻臉：從過度槓杆到集體平倉

現貨砸盤那天，期貨市場更誇張：

• 單日未平倉合約暴跌 從448億美元掉到427億美元
• 114K-112K區間內，多頭槓杆倉位集體被掃清
• 期貨成交量飆升，正是大額爆倉的表現

衍生品市場現在還在尋找平衡點。110K~115K區間有密集的爆倉點位，市場對價格波動的耐受度極低。

期權市場的"恐慌"信號

到了期權市場，交易者的態度轉向防守：

• 看跌期權（Put）需求暴增，說白了就是賭跌
• Put/Call比值雖然最近有回落，但短期防守情緒還在
• 期權未平倉合約創歷史新高，周五大幅到期後需要重新建倉

目前是"高位振蕩+市場制造者主導"的局面——做市商在低點賣空，高點接飛刀，把散戶當韭菜割。

底線在哪裏？

短期支撐位看111.8K（短期持幣者的均成本）。如果破了，下一關是衍生品市場那些密集的空頭止盈點。一旦失守，腰斬的風險不低。

總結

這波調整不是單純的"利好兌現"，而是：

1. 長期持幣者在高位瘋狂砸盤（340萬枚BTC平倉）
2. 機構ETF需求同時消失
3. 期貨市場過度槓杆自爆
4. 期權市場定價恐慌

三波大級別入場喫光了買盤，現在沒人接盤。除非機構和散戶需求重新對齊，否則這輪調整可能不是V形反彈那麼簡單。