比特幣策略的陰影：Strategy($MSTR)11月股價暴跌37%，創歷史第二大月度虧損

Source: TokenPost Original Title: 비트코인 전략의 그림자…스트레티지($MSTR), 11월 주가 37% 급락 ‘역대 두 번째 손실’ Original Link:

策略性投資的風險顯現

由邁克爾·賽勒(Michael Saylor)領導的Strategy(策略，$MSTR)在採納比特幣(BTC)投資策略後，正面臨歷史上第二差的月度表現。在連續5個月下跌的背景下，11月股價跌幅高達37%。這是該公司自2020年8月首次買入比特幣以來，第二大的月度虧損。

比特幣策略的演變

Strategy自2020年中期開始，將資產流動性集中於比特幣，押注所謂的「比特幣策略」。曾一度獲得市場認可，相對於淨資產價值(NAV)享有溢價，但最近這一溢價明顯收縮。這意味著投資者不再願意以相對比特幣溢價的價格購買Strategy股票。

融資困境與市場壓力

在這種形勢下，通過股票發行進行資本融資也面臨制約。Strategy將比特幣價格上升作為收益模式的核心支柱，但隨著比特幣跌至8萬美元以下，整個市場轉向「風險厭惡」模式。聯準會(Fed)的利率政策增加了不確定性，與科技股和成長股一起，Strategy股價也面臨下行壓力。

市場觀點與長期前景

市場認為這種表現可能是短期現象，同時也有觀點認為Strategy的比特幣囤積策略從中長期看是積極的。但這也顯示出該公司在短期內可能面臨高波動性和風險敞口。

關鍵要點

• 市場解讀：聯準會政策不確定性、科技股疲軟和比特幣調整相互作用，影響Strategy股價下跌
• 策略影響：NAV溢價崩潰削弱了其作為比特幣ETF替代品的吸引力，股票融資能力受限
• 術語說明：NAV(淨資產價值)是資產總額減去負債後的實質資產價值；溢價指資產以高於實質價值的價格交易；風險厭惡指投資者從風險資產撤資的市場心理；MSTR是Strategy在美國證券交易所的股票代碼