比特幣與以太坊：兩種通脹機制的比較與探討

比特幣以嚴格的稀缺性凍結通貨膨脹；以太坊則進化，平衡發行與銷毀——兩種數字貨幣的信任與未來願景。

固定供應與彈性流動：比特幣的永恆代碼遇上以太坊的活生生經濟，在信任與貨幣設計的戰場上較量。

比特幣信任不可變性；以太坊則相信進化——兩種哲學塑造數字貨幣對抗通脹與建立信念的方式。

一、當「稀缺性」成為信仰

在金融語言中，「通貨膨脹」常被視為敵人。在加密貨幣中，通脹被重新定義。比特幣與以太坊——目前最具影響力的兩個公鏈——回答同一個問題：貨幣應該如何創造、分配、限制與銷毀？2009年，中本聰設定了2100萬比特幣的硬性上限。

這個數字成為象徵與信條：稀缺即信任。相對地，以太坊遵循另一種信念：彈性供應，無上限。它拒絕固定公式，利用銷毀與獎勵來維持變動的平衡。兩種貨幣政策，一個穩定，一個動態，就像兩條文明道路——一是經典的「金本位」，另一是不斷演進的「貨幣生態系統」。

二、比特幣的時光機

比特幣的通脹如時間雕塑般運作。其形狀在2009年已由代碼定型。每210,000個區塊，區塊獎勵就會減半，直到歸零。從50 BTC、到25、12.5、6.25、再到3.125。每次減半都是一個時間點，讓世界再次關注這個「可預測的稀缺性」。其美在於不可變性。沒有委員會、沒有投票、沒有彈性調整。

比特幣的通脹呈階梯式下降。早年曾高達雙位數，今日已低於1%。按設計，約在2140年左右會達到零。之後，不再發行新比特幣。這個通脹率已低於黃金的年增長率。幾乎是一個完美的反通脹模型——由算法取代中央銀行。

但確定性也有代價。當區塊獎勵結束，礦工將靠手續費維生。礦工收入與網絡安全的長期可持續性，仍是熱議話題。比特幣的政策是一個精確的時鐘：可靠、冷峻且難以改變。它拒絕彈性，正因如此贏得永生。

三、以太坊：透過進化尋求平衡

如果比特幣是神所寫的時鐘，以太坊則像一株植物。Vitalik Buterin從未承諾過固定供應。在2015年的白皮書中，他暗示供應應隨著網絡成長而調整。這是適應性經濟學，而非貨幣神學。早期，以太坊通脹率較高——每年超過10%。

網絡尚年輕，需要支付礦工安全保障。每次硬分叉都像一次政策測試：2017年的拜占庭升級將區塊獎勵從5 ETH減至3 ETH；2019年的君士坦丁堡將其降至2 ETH。每一步都降低通脹，從「高速成長」轉向「穩定狀態」。2021年的倫敦升級（EIP-1559）改變了邏輯，加入了銷毀機制。每筆交易都支付基本費用，該費用被永久銷毀。從此之後，

以太坊在發行與銷毀之間調整自己。當網絡繁忙、燃氣費高時，銷毀的 ETH 甚至超過新發行的數量。系統可以變為通縮。人們開始稱 ETH 為「超聲波貨幣」——向比特幣的「良好貨幣」致敬與挑戰。2022年9月，「合併」正式到來。

以太坊退出工作量證明（PoW），轉向權益證明（PoS）。每日發行量從約13,000 ETH降至約1,700 ETH，減少近90%。這相當於同時經歷三次比特幣式的減半。合併後，以太坊的通脹率降至約0.5%。當活動高峰時，銷毀甚至能超過發行，形成負通脹——這是加密貨幣獨有的積極通縮。比特幣的稀缺來自規則，以太坊的稀缺則來自行為。

四、兩種通脹哲學：確定性與適應性

比特幣與以太坊都希望價值能長久保存，但路徑不同。比特幣將通脹放在時間表上。一旦設定，便不再改變。每四年一次的減半，是一個儀式，提醒我們稀缺性持續累積。以太坊則選擇實驗性道路。無上限，但不斷削減發行、加入銷毀、反覆調整獎勵。其政策如開源代碼——調整、改進、進化。

這兩條路徑反映兩種「信任」理念。比特幣要求人們信任不變的代碼；以太坊則相信能進化的共識。前者是硬模型——預設的衰退曲線；後者是軟模型——根據網絡活動與反饋調整。比特幣如金本位——稀缺、可預測、嚴肅；以太坊則像一個活生生的中央銀行與算法的混合體，能在繁榮時收縮供應，在平靜時擴大激勵。

五、通脹之後：誰掌控貨幣的故事

如今，比特幣正處於第四次減半周期，以太坊則在平衡銷毀與發行。爭論已超越經濟範疇，變成故事的較量。比特幣的故事是永恆的稀缺。信徒認為，在21世紀的貨幣戰爭中，只有固定上限才能抵抗國家貨幣的稀釋。

它是「數字黃金」，也是貨幣主權走出國家的途徑。以太坊的故事則是適應與進化。它將貨幣政策視為可升級的協議，將代幣供應與區塊空間需求綁定，融合價值流與代幣經濟。

這些故事塑造不同的經濟：比特幣成為價值存儲——一個「數字金庫」；以太坊則成為經濟的操作系統，承載金融與應用的流動性。在這層面上，通脹不僅是指標，更是一種文明選擇。比特幣選擇不變，以太坊則選擇成長。

六、尾聲：通脹的未來與信任的界限

今天，全球貨幣政策仍在擺盪。法幣通脹依舊存在。在加密貨幣中，通脹由代碼、協議與人類共識重新定義。比特幣以幾乎神聖的平靜展現，固定供應的貨幣可以運行超過十五年而不偏離。以太坊則以實驗精神展現，貨幣可以移動，仍保持連貫——在算法與人類行動之間。

未來，人們或許會回顧，看到的不僅是兩個代幣，而是兩種信任的設計。一種用確定性面對不確定性，另一種在不確定中建立秩序。在數字貨幣的故事中，通脹從未消失，只是被重新定義。