周末薦讀：Balancer V2 陷落，xUSD 嚴重脫錨

整理：Nona

本週聚焦

《爭議中的 HIP-5 提案：Hyperliquid 生態繁榮與代幣信仰的權衡》

從宏觀角度看，HIP-5 折射出 Hyperliquid 社區在「自我增長」與「生態擴張」之間的權衡。一方面，生態代幣的流動性與價格表現亟需外部推動；另一方面，過度的財政幹預又可能削弱系統的市場自調機制。

《恐懼陰雲再聚：從「10.11」閃崩、DAT 退潮到 Balancer 引爆的 DeFi 信心危機》

價格下跌的背後，是一場正在蔓延的信心危機。曾經的熱忱與篤定，正被越來越多的懷疑與謹慎取代。屏幕上不斷跳動的紅色數字，社交平台上逐漸冷卻的討論，投資者帳戶中沉默的資產都指向同一個事實：市場情緒正在發生變化。

《加密貨幣世界「跳水隊」，合約與扛單的死法》

被媒體封神的「十四連勝神」一役虧光 4,467 萬美元，連本帶利蒸發。別把高槓杆賭徒當「聰明錢」

《xUSD 嚴重脫錨：揭祕 Stream 和 Elixir 循環鑄幣下的穩定幣「紙牌屋」》

DeFi 曾許諾無需信任的系統，而 Stream 與 Elixir 卻證明：你無需消除信任，只需在聰明錢完成調倉前消除信息披露。當穩定依賴於無人質疑時，你究竟在構建什麼——是協議，還是行爲藝術？

《解析 Coinbase AI 戰略核心「x402」：從概念到生態，將開啓 AI 自主消費的價值網路時代？》

近期市場焦點集中在 x402 上。相關項目的代幣價格飆升，通過 x402 協議處理的鏈上交易量在短短一個月內增長超 20 倍。然而，鮮爲人知的是，該概念 x402 的概念是由 Coinbase 和 Cloudflare 共同創立的 x402 基金會提出的。

精選推薦

《爲什麼加密行業無法構建任何長期的產品》

幾乎沒有哪個加密項目真正完成了他們在建的東西。大多數項目永遠處於「快要完成」的狀態。總是還差「一個功能」就能實現產品市場契合。但他們永遠也到不了那一步。因爲進行到一半時，敘事又變了。於是，你的 DeFi 協議快要做完了？沒用了。因爲現在大家都在談 AI 代理。

《我們是如何通過在 DEX 上狙擊 shitcoin 賺取超過 5000 萬美元的》

Uniswap 正在爆發。交易量一路飆升。加密投機者瘋狂湧入。這一切看起來太容易了，我們知道這種機會不會永遠持續。我們必須變得更強，必須弄清楚狙擊到底是怎麼運作的。

《香港證監會發布「雙通函」，監管邏輯正在從「守門」轉向「賦能」》

新規不再僅僅「設限」，而是主動「架橋」，爲機構參與虛擬資產活動鋪平合規道路；它不僅「堵截風險」，更致力於「疏導創新」，將灰色地帶納入陽光化的監管框架。

《联准会降息，幣圈卻閃崩 4000 億：高槓杆與流動性危局下的市場真相》

十月市場驚現戲劇性逆轉：联准会降息非但未能提振市場，反而引爆了幣圈一場高達 4000 億美元的大閃崩。核心矛盾並非宏觀政策，而是市場內部的致命軟肋 — — 當川普的關稅黑天鵝襲來，高槓杆瞬間刺穿了稀薄的流動性。

《2025 年鏈上收入報告：從狂熱到成熟》

盡管鏈上費用在行業總收入中佔比仍較低，但它能清晰反映應用普及率和長期價值創造：2025 年年初至今，近 400 個協議的年化突破 100 萬美元，20 個協議向代幣持有者分配的價值超 1000 萬美元。

本週不容錯過的十條新聞

Elixir：正在爲所有 deUSD 或 sdeUSD 持有者執行 USDC 索賠，deUSD 已停止運營

Circle ：允許使用 USDC 進行「合法」槍支購買

富蘭克林鄧普頓在香港推出首只代幣化貨幣市場基金

Gauntlet 提案建議 Compound 緊急暫停以太坊上 USDC、USDS 與 USDT 借貸市場

Metaplanet 通過抵押其比特幣資產籌集 1 億美元，將用於增持比特幣及擴大收益業務

Jupiter 社區投票通過關於銷毀「Litterbox」中的 1.3 億枚 JUP 提案，約佔流通量的 4%

Ether.fi 社區投票通過「5000 萬美元回購ETHFI」的提案

Berachain：硬分叉升級文件已分發，攻擊者是白帽黑客且願意返還資金

Animoca Brands 擬通過反向並購方式在納斯達克上市

梁鳳儀：香港將允許本地持牌虛擬資產交易平台與海外關聯公司共享全球訂單簿