[社論] 比特幣的"流動性悖論"...規模愈增 熱情反降

比特幣正在漲。不，準確地說並沒有漲。在如今這樣“資金泛濫的世界”裏，如此安靜的比特幣還是頭一次見。

過去三個月的數據說明了一切。黃金上漲了21%，英偉達飆升了11%，標普500指數上漲了6.5%。比特幣呢？–7.5%。

在“風險偏好”市場中，最具風險的資產反而在原地踏步。這不是統計數據，而是時代精神的裂痕。

貨幣從未停止——联准会的M2在過去60年裏只增不減。

機構資金大量湧入，爲何卻在降溫

ETF資金每週都在湧入。大企業的金庫裏開設了數字資產專用帳戶，華爾街的會計師們如今將“比特幣持有份額”作爲條目錄入。流動性泛濫，熱情卻在冷卻。

這並非簡單的調整。而是“早期信徒的退出策略”開始了。那些早期持有幣的元老級錢包時隔許久開始活動。現在即使拋售，價格也不會崩盤。這正是機構流動性所打造的新舞臺——“安全出口”。

比特幣此刻正在經歷一種IPO。早期投資者正在退出，機構和法人在接手。在這個過渡期，價格總會波動。這不是泡沫破裂，而是所有權結構正在改變。

真正的市場現在才開始

我在過去十年裏經歷了這個市場的所有“春夏秋冬”。每次價格暴跌，都湧出“完蛋了”的報道，而緊接着新的秩序就會登場。這次也一樣。

機構的資金流入、穩定幣交易量的新紀錄、RWA的加速，以及數字資產國庫企業的悄然吸籌。這些不是“崩盤的信號”，而是“奠定基礎的信號”。

如今市場放緩的原因只有一個：因爲比特幣正從投機轉向基礎設施。絢麗的煙花表演已經結束，工廠的燈光正在亮起。

比特幣正在走向成熟

比特幣不再是“一夜暴富”的對象。它正在轉變爲機構的資產、企業的帳目，乃至國家的財政帳簿。市場變得冷靜，而真正的創新正是在這種冷靜中孕育成長。

價格越是下跌，我反而越是安心。因爲，這是投機者離場、世代更替的調整期。在這冰冷的沉寂之中，下一輪牛市正悄然孕育。