空頭回補如何加速市場行情

在加密資產市場中，常見一種現象是：隨著漲勢的推進，漲幅反而加快，這就是所謂的「空頭回補現象」。

空頭部位「成為」市場的推動力的機制

假設投資者預計比特幣會下跌，於是透過衍生品進行空賣（空單）。但如果市場反向上漲，空單就會出現未實現損失。損失越來越大，壓力也就越大。

此時，許多交易者會採取「停損平倉」的行動，也就是賣出持有的空倉以止損。當大量的平倉買單湧入市場，就會形成額外的買入壓力，推動價格進一步上升。

這就是所謂的「空頭回補效應」。空頭部位越多，在市場上漲時被迫平倉的情況越多，最終反而成為推動價格上漲的「引擎」。

三大上漲壓力的機制

① 損失止損壓力
未實現損失擴大時，止損單自動執行，平倉買單大量湧入。

② 槓桿強制平倉
使用3倍、5倍甚至更高槓桿的空單交易者，只要市場稍微上漲，就會面臨追加保證金（Margin Call）。系統自動平倉，造成大量買入壓力。

③ 市場心理的連鎖反應
當上漲趨勢被確認，原本觀望的投資者也會因「追趕潮流」的恐懼而加入買入行列。這種投機性買盤與空頭回補相疊加，使漲勢呈加速度擴大。

從2021年比特幣行情中學習

回顧2021年初的行情，可以明顯看到這一現象。許多預期下跌的交易者進行空單布局，但比特幣卻以加速度上升。大量空單被強制平倉，進一步激發買入壓力。這種連鎖反應使得漲速遠超平常。

市場做市商和大型基金對此心理非常熟悉，甚至會故意壓低價格設置「空頭陷阱」，誘使散戶進場空單，然後再突然拉升價格。利用空單強制平倉產生的買入壓力，進行更有效率的價格操控。

對交易策略的啟示

理解空頭回補機制，可以幫助捕捉市場機會。當大量空單積聚，且市場情緒由空轉多時——這正是布局的好時機。

當行情開始上漲，並且大量空單被連鎖平倉時，短期內可能出現漲勢加速。但要注意，空頭回補完成後，買入壓力會消失，市場也可能出現大幅回調的風險。

因此，必須嚴格控制倉位規模，避免盲目追高。保持理性，冷靜管理風險，才是贏得勝負的關鍵。