加密圈正在復制蘋果的「股票回購」神話？兩大平台日砸百萬美元買自家幣

當科技巨頭的金融魔法遇上加密世界

你知道嗎？2018年蘋果宣布那個史詩級的1000億美元股票回購計劃時，這筆錢是他們那座被稱爲「飛船」的新總部造價的整整20倍。那一刻，華爾街才真正明白：比iPhone更賺錢的，原來是蘋果自己的股票。

十年下來，蘋果在股票回購上燒掉了7250億美元。到2024年5月，他們又刷新紀錄——1100億美元的新回購計劃。這套玩法的核心很簡單：不斷從市場上買回自家股票，讓流通的股票越來越少，剩下的自然就越來越值錢。

現在？加密圈也學會了這招。而且玩得更狠、更快、更激進。

兩個平台，同一個瘋狂策略

Hyperliquid和Pump.fun，這兩個名字你可能聽過。一個是去中心化永續合約交易所的扛把子，一個是Meme幣發射臺的流量收割機。看起來八竿子打不着對吧？但他們做了同一件事：把幾乎所有賺到的錢，全砸回去買自己的代幣。

Hyperliquid在2025年8月創下單月1.06億美元的手續費紀錄，其中超過90%直接拿去市場上掃貨——買HYPE代幣。說白了，用戶每交易一筆，平台就拿着九成手續費去托盤。

Pump.fun更狠。它某天的收入曾飆到338萬美元，而這些錢？100%回購PUMP代幣。不是90%，不是95%，是全部。這種操作已經持續兩個多月了。

結果呢？Hyperliquid通過回購幹掉了約9%的HYPE流通量，PUMP也消滅了7.5%的代幣供應。用傳統股市的標準看，這個比例已經非常誇張——蘋果那1040億美元的回購，也就讓流通股減少3%-4%。

加密版「股息貴族」的誕生？

這兩個項目在嘗試一件前所未有的事：讓加密代幣變得像傳統公司股票一樣，能給持有者帶來真金白銀的回報。不是靠炒作，不是靠畫餅，而是靠實打實的收入回購。

看看Hyperliquid的數據。它的「援助基金」從2025年1月的300萬枚HYPE，暴漲到現在超過3161萬枚，價值約14億美元——十倍增長。這個基金每天自動從市場購買HYPE，就像一臺永不停歇的買入機器。

這種模式推動HYPE價格在9月中旬衝到60美元峯值。你要知道,Hyperliquid的月交易量已經突破4000億美元，佔據DeFi永續合約市場70%的份額。這不是空氣項目，是實打實有收入、有流量的生意。

Pump.fun的邏輯也類似。它讓任何人都能發Meme幣，每次發幣、每筆交易都收手續費。這個最初只是「玩笑工具」的平台，現在成了投機資產的印鈔機。8月它的月收入超過4105萬美元，全部拿去回購PUMP。

但這真的可持續嗎？

別高興太早。這套玩法有個致命弱點：收入一旦下滑，回購就得停。

蘋果有強大的資產負債表做後盾。iPhone賣不動了？發債繼續回購。服務業務能補上。產品線足夠多元化。但Hyperliquid和Pump.fun沒有這種緩衝。

Pump.fun的收入完全看Meme幣熱度。2025年7月，它的月收入跌到1711萬美元——這是2024年4月以來的最低點。當「Meme季」降溫（歷史上多次發生），回購規模也會跟着縮水。更糟的是，它現在還面臨一起55億美元的訴訟，被指控業務「類似非法賭博」。

Hyperliquid的麻煩則是代幣解鎖。從2025年11月開始，價值近120億美元的HYPE代幣會向內部人員解鎖。這個數字遠超日常回購量。就算平台每天瘋狂買入，也未必喫得下這波拋壓。

蘋果可以控制自己的股票發行節奏，但加密項目的代幣解鎖時間表，早在多年前就寫死在代碼裏了。這是規則，改不了。

加密圈的「稀缺性遊戲」才剛開始

說到底，這兩個項目在嘗試的，是把代幣從「賭場籌碼」變成「有價值的資產」。它們沒有像其他項目那樣，把賺到的錢囤起來或拿去擴張，而是直接轉化成「推高代幣需求的購買力」。

這改變了玩家的心理預期。當你持有HYPE或PUMP，你知道每一筆交易、每一分手續費，都有超過95%的概率會變成市場回購。這是承諾，也是博弈。

蘋果用了十年時間，通過回購讓流通股減少40%以上，市值維持在3.8萬億美元。它把股票當產品來運營，把股東當客戶來服務。現在，Hyperliquid和Pump.fun也在走這條路——只是節奏更快，風險更高，不確定性更強。

這套玩法能持續多久？沒人知道。但至少現在，它們已經證明了一件事：加密代幣不一定只能靠炒作漲價，也可以靠真實的商業模式和收入回報來支撐價值。

只是別忘了，高空走鋼絲的人，腳下沒有安全網。