這輪從二月中旬到四月初的回踩，本質上是一次廣泛的流動性調整，而不是趨勢反轉。它發生在美股、黃金、加密資產幾乎同時階段性過熱之後，屬於典型的“資金換擋期”。

從數據來看，美股的回踩幅度有限：NASDAQ 從高點回落後依舊保持約 58.7% 的整體漲幅，DJI 與上證指數的結構都較爲穩定，說明宏觀資金並未撤離風險資產。黃金在此期間仍有 35.5% 的漲幅，反映出避險情緒存在，但並非主導邏輯。

加密市場的波動更劇烈。BTC 從高點回落後仍有 44.3% 漲幅，ETH 依舊保持 161.4%，顯示主流資產的趨勢結構穩固。SOL、BNB 等公鏈資產漲幅介於 80–90%，屬於中段修復行情。ZEC 的 1700% 漲幅明顯異常，帶有強烈的題材驅動特徵，說明資金在回調期間出現短線博弈和舊敘事復活的現象。
與此同時，DOGE、CAKE、RAY 等邊緣幣種分化明顯，說明市場資金開始向流動性更好的資產集中。

整體來看，這輪調整之後，市場形成了新的層次結構：

美股與黃金：體現出資金的風險偏好回升。

$BTC 、 $ETH ：仍是市場核心錨點，波動收斂。

$SOL 、 $BNB ：承擔結構性輪動角色。

$ZEC 、 $DOGE 等：反映情緒波段和短期博弈。

從節奏上看，這次回踩更像是強趨勢中的一次均值回歸。宏觀層面，通脹數據放緩與流動性預期改善共同推動風險資產重新上行。技術層面，各主要資產在回踩中守住關鍵支撐區間，趨勢未被破壞。

總體來說：
這輪自二月中旬的回調，完成了對過熱行情的修正，也爲接下來的上行創造了空間。市場資金從防御型資產逐步回流成長板塊，價格結構穩定，但分化程度加大，意味着進入結構性上升階段，而非全面行情。