姨太Zilla賣$40M 在以太坊上以融資掃完股票回購，同時維權投資者施加壓力

在納斯達克上市的以太坊公司ETHZilla Corporation進行了$40 百萬個以太的戰略性出售，以加速股票回購，標志着數字資產財務公司爲解決其股票價格與加密資產的潛在價值之間持續折扣而採取的最激進的舉措之一。

位於棕櫚灘的公司周一透露，10月24日出售了大約$40 百萬的姨太，利用這些資源回購了大約600,000股，耗資約$12 百萬，作爲其董事會在2025年8月授權的$250 百萬的股票回購計劃的一部分。

投資者激勵企業行動

ETHZilla的公告時機似乎與日益增長的激進股東壓力直接相關。位於迪拜的商人和房地產開發商Dimitri Semenikhin，在線上稱爲“Capybara Stocks”，在公司宣布回購消息的幾個小時之前透露了其在公司的2.2%的股份。Semenikhin最近因幫助推動Beyond Meat的股票漲超過1000%而獲得了廣泛關注，他發布了一封公開信，敦促ETHZilla的管理層更積極地部署其以太坊的持有，以解鎖股東的價值。

"今天，我向公司的管理層發布了一封公開信，因爲我認爲他們嚴重低估了作爲已授權回購計劃的一部分來回購股票的能力，"塞梅尼欣說。他辯稱，考慮到在股票以深度折扣於淨資產價值交易時建立如此實質性頭寸的能力，代表了公司自身的一個失去的機會。

在Semenikhin的信件在社交媒體平台上公開不到一個小時後，ETHZilla宣布出售姨太，並加快了掃完活動。

理解NAV折扣的挑戰

ETHZilla的股票一直以顯著折扣於淨資產值交易，這是數字資產財務公司面臨的一個共同挑戰。淨資產值代表了公司在扣除負債後每股資產的價值，也就是說，基於基礎持有的理論上每股應該值多少錢。

當一家加密貨幣托管公司的股票價格低於其淨資產值時，這表明市場對該公司的估值低於其加密資產和現金的總和。這個折扣創造了一個戰略機會：通過出售一些加密貨幣持有量並利用現金回購股票，公司可以減少流通股數，同時保持可觀的加密貨幣敞口，從而提高剩餘每股的淨資產值。

“在我們的股票市值低於淨資產價值（NAV）時，戰略性地回購股票，我們計劃減少可用於借貸/股票借貸的股票數量，同時提高公司每股的淨資產價值（NAV），” ETHZilla 的總裁兼首席執行官 McAndrew Rudisill 解釋道。

市場反應和股票表現

投資者對公告反應熱烈。以姨太爲交易代碼的ETHZilla股票在周一上漲了14.5%，收於$20.65，從$19.56的會話最低點回升。股票在盤後交易中繼續漲，增加了9-14%，達到約$23.55，依據市場數據。

該反彈發生在ETHZ股票經歷了一個艱難的月份之後，因在十月中旬宣布的10比1的反向股票拆分而下跌。然而，分析師指出，回購計劃和最近的戰略聯盟結合在一起，重新激發了投資者的情緒。

財務儲備保持完整

盡管出售了$40 百萬，ETHZilla仍然保持着以太坊的強大地位。該公司在其財庫中繼續擁有大約$400 百萬，代表着在上市公司中以太坊最大的企業持有之一。根據一家專業平台的數據，這使ETHZilla成爲第七大企業以太坊持有者。

該公司已聲明，計劃繼續出售姨太以爲額外的股票回購提供資金，“直到淨資產折價正常化”，這表明這可能是多次財政清算中的第一次，旨在縮小估值差距。

億萬富翁的支持和戰略聯盟

ETHZilla的激進財務策略吸引了高知名度的機構支持。在八月份，億萬富翁彼得·蒂爾的Founders Fund基金關聯實體收購了該公司的7.5%的股份，導致披露當天股票漲超過207%。蒂爾，PayPal和Palantir Technologies的聯合創始人，已成爲以太坊企業財務領域的重要人物，同時還持有BitMine Immersion Technologies的9.1%的股份。

該公司還一直在戰略上擴展其足跡，超越純現金管理。上周，ETHZilla宣布投資$15 百萬，以收購Satschel, Inc. 15%的股份，該公司是Liquidity.io的母公司，後者是一個經監管的數字交易經紀商和替代交易系統。該聯盟賦予ETHZilla在Liquidity.io由SEC監管的平台上獨家列出以太坊Layer代幣的權利，使該公司能夠在日益增長的現實世界資產代幣化市場中獲得資本。

一些市場觀察人士表示，這一戰略發展也促成了本週ETHZ股票的積極走勢。

對數字資產財務部的全行業壓力

ETHZilla決定清算財政資產以進行回購，反映了數字資產財政部門面臨的更廣泛挑戰。許多已採用以加密貨幣爲中心的財政策略的上市公司——通常是從與業務無關的領域轉型——其股票相對於淨資產價值（NAV）持續折價，這阻礙了它們籌集資本和通過股票發行擴展持有的能力。

SharpLink Gaming, 維持着公共公司中第二大乙太坊財庫，已授權一項15億美元的股票回購計劃，證明將回購與加密貨幣流動性相結合已成爲彌補估值差距的一個受歡迎策略。

回購計劃的時間表和機制

$250 百萬的股票回購計劃授權，已於2025年8月獲得批準，延續至2026年6月30日。該公司在本週宣布之前，已經在9月完成了超過600萬股的購買，最後一批60萬股代表了該計劃的加速。

姨太Zilla保持低調，以當前市場價格通過公開市場交易或私下協商的方式進行掃完。公司還可以利用10b5-1規則的交易計劃，這允許在管理層可能被限制交易的期間進行掃完。

剩餘的 $28 百萬以太的銷售收入已被預留用於額外的股份回購，地址表示他們將繼續平衡財務優化與爲股東創造價值，以適應市場條件的演變。

最終想法

隨着以太坊持續在$4,000以上交易，並在近期獲得收益，ETHZilla將部分加密貨幣投資轉換爲以折扣價回購股票的策略，代表了對公司內在價值最終會被市場認可的計算押注。

如果這種激進的方式能夠減少淨資產折扣，並且其他加密貨幣財政公司也效仿，那麼隨着數字資產的企業部門逐漸成熟，尋求證明可持續價值的創造，超越單純積累加密貨幣的持有量，這將受到密切關注。