史密斯和韋森第一季度手槍發貨激增

史密斯和韋森的2026財年第一季度業績上周引起了我的注意 - 他們實現了8510萬美元的淨銷售額，調整後的EBITDA爲$8 百萬。考慮到他們實際上面臨着3.7%的年收入下降，這並不算差。真正值得注意的是，他們的核心手槍出貨量與去年相比衝鋒超過35%，遠遠超過了整體行業需求。同時，平均銷售價格環比降低了6.1%，因爲火器行業的每個人似乎都鎖定在一場促銷爭霸戰中。

我對他們的戰略轉變特別感興趣 - 重新啓動史密斯和韋森學院，同時爲即將結束於2025年10月31日的季度提供詳細指導。

手槍在零售低迷中表現優異

他們向體育用品零售商的手槍出貨量同比增長了35%，而行業整體需求(以背景調查爲衡量)實際上下降了2.4%。這令人印象深刻的市場份額獲取。與此同時，他們的長槍出貨量暴跌28.1%——但考慮到他們在霰彈槍和栓動步槍中的微薄存在，這也是合理的，這些領域目前正面臨困境。

首席執行官馬克·彼得·史密斯無法掩飾他的熱情：“在第一季度，我們在手槍方面的表現非常出色。我們在運動用品渠道的發貨量同比增長超過35%，而NICS則下降了2.4%。”

這表明史密斯和韋森可以利用他們的品牌忠誠度來獲取市場份額，即使整體火器需求減弱。我想知道這是否可持續，還是僅僅是暫時的優勢。

創新推動銷售組合

新產品佔他們總銷售額的37.3% - 這表明他們的研發投資正在取得成效。7月份推出的Shield X手槍似乎正在獲得關注，未來還將推出更多手槍和槓杆式步槍產品。

史密斯自豪地說：“創新仍然是該戰略的基石，新產品在第一季度的銷售中佔比37.3%。”

這種對創新的關注可能會幫助他們保持定價權，即使行業面臨週期性挑戰。不過，我懷疑他們是否能夠維持這種成功新產品推出的速度。

學院復興作爲客戶獲取策略

復興的史密斯威森學院位於他們在田納西州的設施，佔地近30英畝，設有專門建造的射擊場和專家主導的培訓。他們任命了一位前海豹突擊隊員來領導該學院，爲機構客戶和民用課程提供免費訪問。

"今天，我很高興地宣布史密斯和威森學院回來了。比以往更好，"史密斯宣稱。

我認爲這是一個巧妙的舉措，旨在加強與政府和商業客戶的關係，同時建立品牌忠誠度。通過教育直接與客戶互動，他們正在創造超越單純產品交易的情感聯繫。然而，我對這一重大投資的投資回報率感到好奇。

展望未來

管理層預計第二季度的銷售額將比第一季度增長，但仍將比去年的第二季度低3-5%。毛利率預計將維持在約25.9%不變，受到較低吸收率和鋼鐵關稅的影響。由於利潤分享、學術啓動成本以及銷售活動的增加，運營費用將環比增長約20%。

2026財年的資本支出預計在2500萬到3000萬美元之間，並且他們將維持每季度13美分的股息。

盡管他們的手槍策略似乎有效，但我擔心利潤的持續壓力以及如果整體行業需求繼續減弱，他們維持市場份額增長的能力。