算法穩定幣在2025：又一個幻影還是真正的突破？

在經歷了轟動的崩潰和失望後，算法穩定幣在2025年再次敲響了加密市場的大門。它們承諾提供更多的穩定性和改進的匯率維持機制……但我們之前不是聽過這些嗎？我心中充滿疑問：這是不是舊故事的新包裝？

對去中心化替代傳統穩定幣的興趣增長是顯而易見的——沒有人想依賴於中心化的發行者。但讓我們直面現實：新項目的承諾有多現實？

算法穩定幣的本質

根據其本質，這些是試圖保持穩定價值的加密貨幣(通常爲$1)，沒有實際的儲備。它們依賴於算法和智能合約，自動調節供求關係，而不是使用美元或債券。

當價格高於美元時 - 會發行新的代幣。當價格下跌時 - 代幣會被從流通中撤回。理論上聽起來很美好，但我憑自己的經驗知道，美好的理論常常會遭遇市場的殘酷現實。

過去錯誤的幽靈

我還記得2022年TerraUSD的災難就像昨天一樣。與LUNA代幣的燃燒和發行機制看起來很可靠，直到信任崩潰。投資者的大規模撤離將這兩個資產變成了無用的數字。

這些穩定幣的主要問題是依賴集體信仰。一旦這種信仰消失，任何算法都無法拯救它們免於貶值的螺旋。Basis、Empty Set Dollar - 失敗的名單可以繼續。它們根本沒有應對極端情況的保護。

到2025年發生了什麼變化？

看來，開發者們還是吸取了一些教訓。目前流行的混合方法是部分真實儲備。即使基礎仍然是算法性的，也有對抗劇烈下跌的“安全墊”。

出現了更大的透明度——實時審計、智能合約的開放代碼、誠實的風險聲明。現在需要嚴肅的外部驗證，而不是不明的算法。

新的供應控制機制變得更復雜 - 拍賣、內債、區塊鏈衍生品。但我仍然擔心一個問題：在當前危機中，這些變化是否足夠？

雷達上的項目

在新手中突出的是：

• Frax 採用其混合模型，結合了真實儲備和算法部分
• Ethena，使用對沖工具和去中心化衍生品
• 陀螺儀 (GYD) 具有動態穩定性的承諾和可調參數

它們看起來比前輩更先進，但我不會急於把我的資金交給它們。在我看到它們如何應對真正的市場壓力之前。

未來會有嗎？

對算法穩定幣的興趣是可以理解的——在監管壓力加大的時代，完全去中心化具有吸引力。但僅有好的算法是不夠的——還需要一個具有深厚流動性和實際應用的生態系統。

在2025年，這些項目試圖恢復聲譽，但人們對它們的信任仍然很低。我個人更喜歡旁觀——讓他們先證明自己在長期內的可靠性。你會冒險把這樣的穩定幣加入你的投資組合嗎？我會考慮兩次。