分紅困境：在不確定的時代押注零售巨頭

最近我一直在關注分紅股票，因爲市場波動性持續動搖投資者信心。隨着川普最近的關稅威脅在一天內讓標準普爾500指數蒸發了1.5萬億美元，尋找穩定的收入來源似乎比以往任何時候都更爲重要。

沃爾瑪和麥當勞在這場風暴中脫穎而出，成爲潛在的避風港。這兩家公司在數十年的經濟週期中表現出顯著的韌性——在當今多變的零售環境中，這種韌性愈發罕見。

沃爾瑪的戰略依然看似簡單卻有效——降低成本並將節省的費用轉嫁給顧客。他們最近的4.6%的同店銷售增長，部分得益於顧客流量的增加，表明這種方法仍然受到認可。上半年69億美元的自由現金流輕鬆覆蓋了38億美元的分紅支出，他們52年的分紅增長記錄看起來是安全的。

麥當勞同樣以其資本高效的特許經營模式令人印象深刻。僅擁有其44,000個門店的5%，同時收取銷售百分比和租金，創造了一個現金流機器。他們在上半年3.1億美元的自由現金流輕鬆超過了支付的2.5億美元分紅。

然而，我對沃爾瑪高達38的市盈率持懷疑態度，而標準普爾500指數的市盈率爲30。雖然他們的一貫表現證明了一定的溢價是合理的，但考慮到日益加劇的貿易緊張局勢，市場可能過於樂觀。麥當勞的市盈率爲26，看起來更合理，盡管他們最近在菜單定價上的失誤讓我感到擔憂。

市場對美中貿易緊張局勢再度升級的劇烈反應提醒我們，即使是分紅的常青樹也無法免受宏觀經濟衝擊的影響。黃金逼近$4,000，WTI原油跌破$60 ，顯示出日益增長的投資者焦慮，這可能會影響到兩家公司的消費者支出。

目前，我正在謹慎地積累麥當勞，因爲它的收益率爲2.3%——幾乎是標準普爾500指數的兩倍——同時密切關注沃爾瑪的估值。在這些不確定的時期，分紅的可靠性勝過增長潛力，但即便是國王也可能失去他們的王冠。