比特幣再次創下歷史新高，現在每個人都想參與其中——即使他們採用的是一種古怪的方式。最新的潮流是什麼？那些整個商業模式圍繞着在資產負債表上囤積加密貨幣並希望價格漲的公司。天才還是瘋狂？讓我們深入探討這一奇怪的現象。## 開創一切的策略這整個加密貨幣財政熱潮始於一家公司 - Strategy (前身爲MicroStrategy)。他們通過反復發行可轉換票據並利用市場上的股權計劃，專門用於資助大規模比特幣購買，開創了這種方法。到八月中旬，Strategy 已經積累了驚人的 632,457 個比特幣。他們的成功引發了模仿者，他們將此視爲一個簡單的模板：擴大規模，使傳統投資者購買變得容易，並將公司財務轉變爲一個幣儲存機器。## 這是僞裝的槓杆不要上當 - 購買這些股票本質上是在對加密貨幣進行槓杆投機。這些股票的股權通常以溢價或折價交易，相比於直接持有幣，這可能會放大收益和損失。當管理層出售股票或發行可轉換債務以購買更多幣時，股東會面臨內嵌槓杆，同時伴隨着稀釋風險和在市場下探期間可能出現的再融資噩夢。我看到這些國債股票在牛市中由於溢價和資產負債表槓杆而表現優於其基礎幣，然後在情緒轉向負面時 spectacularly 崩潰。這就像加密貨幣的波動性加倍！## 沒有真正的優勢 - 只是人氣競賽這個趨勢可笑之處在於缺乏任何真正的競爭優勢。除了Strategy的品牌和先發優勢，哪些讓這些公司與衆不同？沒有任何！基礎資產與任何人可以直接購買的資產相同，資金流動自如。任何新來者明天都可以發行股票，並按照完全相同的計劃行事。許多公司已經在這樣做，開始囤積以太坊、Solana、XRP，甚至是狗狗幣。在有人開發出真正的經濟護城河之前——也許是特權質押經濟或獨特的治理權——這些公司的差異幾乎不存在。它們本質上是在進行一場爭奪投資資本的受歡迎程度比賽。## 嚴酷的事實對於長期投資者而言，這些公司在加密貨幣固有的波動性上增加了不必要的風險。管理決策、治理問題以及不適用於直接幣擁有的監管擔憂可能會導致您的投資受挫，無論基礎加密貨幣的表現如何。如果你實際上想接觸比特幣或其他加密貨幣，而不想經歷額外的企業戲劇，那就直接購買這些幣。這些中介並沒有增加價值——他們增加了風險並榨取利潤。創建這些加密貨幣國庫公司的狂熱彌漫着市場泡沫。這是過度的跡象，而非創新，因爲投資者追逐收益，卻沒有完全理解這些公司結構所帶來的額外復雜性。不要被炒作所迷惑。這個趨勢之所以持續，是因爲它在牛市中有效，而不是因爲它是一種更優越的投資工具。
加密貨幣庫趨勢：數字資產囤積的狂野一面
比特幣再次創下歷史新高，現在每個人都想參與其中——即使他們採用的是一種古怪的方式。最新的潮流是什麼？那些整個商業模式圍繞着在資產負債表上囤積加密貨幣並希望價格漲的公司。天才還是瘋狂？讓我們深入探討這一奇怪的現象。
開創一切的策略
這整個加密貨幣財政熱潮始於一家公司 - Strategy (前身爲MicroStrategy)。他們通過反復發行可轉換票據並利用市場上的股權計劃，專門用於資助大規模比特幣購買，開創了這種方法。
到八月中旬，Strategy 已經積累了驚人的 632,457 個比特幣。他們的成功引發了模仿者，他們將此視爲一個簡單的模板：擴大規模，使傳統投資者購買變得容易，並將公司財務轉變爲一個幣儲存機器。
這是僞裝的槓杆
不要上當 - 購買這些股票本質上是在對加密貨幣進行槓杆投機。這些股票的股權通常以溢價或折價交易，相比於直接持有幣，這可能會放大收益和損失。
當管理層出售股票或發行可轉換債務以購買更多幣時，股東會面臨內嵌槓杆，同時伴隨着稀釋風險和在市場下探期間可能出現的再融資噩夢。
我看到這些國債股票在牛市中由於溢價和資產負債表槓杆而表現優於其基礎幣，然後在情緒轉向負面時 spectacularly 崩潰。這就像加密貨幣的波動性加倍！
沒有真正的優勢 - 只是人氣競賽
這個趨勢可笑之處在於缺乏任何真正的競爭優勢。除了Strategy的品牌和先發優勢，哪些讓這些公司與衆不同？沒有任何！
基礎資產與任何人可以直接購買的資產相同，資金流動自如。任何新來者明天都可以發行股票，並按照完全相同的計劃行事。許多公司已經在這樣做，開始囤積以太坊、Solana、XRP，甚至是狗狗幣。
在有人開發出真正的經濟護城河之前——也許是特權質押經濟或獨特的治理權——這些公司的差異幾乎不存在。它們本質上是在進行一場爭奪投資資本的受歡迎程度比賽。
嚴酷的事實
對於長期投資者而言，這些公司在加密貨幣固有的波動性上增加了不必要的風險。管理決策、治理問題以及不適用於直接幣擁有的監管擔憂可能會導致您的投資受挫，無論基礎加密貨幣的表現如何。
如果你實際上想接觸比特幣或其他加密貨幣，而不想經歷額外的企業戲劇，那就直接購買這些幣。這些中介並沒有增加價值——他們增加了風險並榨取利潤。
創建這些加密貨幣國庫公司的狂熱彌漫着市場泡沫。這是過度的跡象，而非創新，因爲投資者追逐收益，卻沒有完全理解這些公司結構所帶來的額外復雜性。
不要被炒作所迷惑。這個趨勢之所以持續，是因爲它在牛市中有效，而不是因爲它是一種更優越的投資工具。