梅西百貨2025年第二季度財報：在關稅逆風中抵御零售重力

好吧，好吧，好吧……梅西百貨剛剛從他們的設計師帽子裏變出了一個兔子。在經歷了12個季度的停滯後，他們終於成功在所有品牌上實現了正增長。我觀察這個零售巨頭已經很多年了，我必須說我對他們這個季度的表現感到愉快的驚訝。

在我深入研究他們的第二季度業績時，不禁注意到他們的“大膽新篇章”戰略終於開始顯示出一些實質性的成果。梅西公司報告了1.9%的同店銷售增長，而他們的GoForward業務增長了2.2%。對於一個許多人認爲注定要成爲另一個零售傷亡者的公司來說，這相當令人印象深刻。

但讓我們說實話——這不僅僅是關於更好的商品銷售。這些家夥一直在無情地關閉表現不佳的商店，專注於他們的贏家。僅去年，他們就關閉了64家非GoForward商店，這削減了$170 百萬的銷售額，但顯然提高了他們的整體盈利能力。他們調整後的每股收益爲0.41美元，遠超他們自己的指導範圍0.15-0.20美元。真是設定低期望，然後輕鬆超越它們！

表現最突出的無疑是Bloomingdale's，增長率爲5.7%。這很合理——奢侈品購物者如今並不在意開支，而梅西的核心中等收入購物者則感到壓力。Bluemercury也繼續保持其勝利勢頭，已經連續18個季度實現增長。美容行業似乎一如既往地抗衰退。

真正令人着迷的是他們如何處理這些關稅漲。管理層不得不將全年關稅對毛利率的影響修訂爲40-60個基點(，之前爲20-40個基點)。這大約是每股盈利的0.25-0.40美元的影響。然而，盡管面臨這一阻力，他們還是將全年每股收益指導上調至1.70-2.05美元。

顯然，房間裏的大象是關稅。首席執行官托尼·斯普林不斷回避有關2026年影響的直接回答，我不怪他。當你面臨145%的關稅打擊某些類別時，這不是你可以輕易吸收或完全轉嫁的事情。他們的“外科方法”定價聽起來不錯，但讓我們看看當這些價格漲在第四季度全面影響市場時，客戶的反應如何。

我對他們的自有品牌策略特別持懷疑態度。他們已經談論自有品牌多年，但滲透率仍然在"低十幾"，與歷史最高的20%相比，這是一個巨大的機會，他們還沒有利用上。而且隨着關稅的上升，他們現在比以往任何時候都更需要那些更高的利潤率。

客戶體驗的改進似乎確實是真誠的。他們創紀錄的淨推薦值得分表明，他們終於弄清楚了現代購物者想要什麼。他們的“重新想象的125”商店實際上表現優於預期，這證明了在零售業中對商店體驗的投資仍然很重要。

底線 - 梅西百貨正在顯示出復蘇的跡象，但他們仍未走出困境。憑藉本季度的表現，他們爲自己爭取了一些時間，但真正的考驗將在假日季節到來時，那時關稅影響將完全顯現。我持謹慎樂觀的態度，但我見過太多零售“扭轉局面”以失敗告終，因此還不能真正感到興奮。