美股熔斷，股市的救命稻草還是恐慌觸發器？

Question

作為一個經常在市場裡摸爬滾打的投資者，我親眼見證了那驚心動魄的時刻。2020年3月，股市如同失控的列車，一瀉千里。在短短十天內，美股市場四次按下緊急制動按鈕，連巴菲特都忍不住感嘆：「我活了89歲，只見過五次熔斷，沒想到有四次都在同一個月！」

熔斷機制到底是什麼？

熔斷機制就像是股市裡的緊急剎車。想像一下，當你在看一部超級恐怖片，心臟快要跳出來時，有人按下暫停鍵，讓你緩一緩。在股市中，當標普500指數如同斷了線般暴跌時，這個機制會自動啟動，強制所有人停下來冷靜思考。

老實說，熔斷機制設計得還挺聰明。它分三級保護：

但說實話，當熔斷真的發生時，那15分鐘可能是人生中最漫長的等待。你會不停刷新手機，心想：「等一下重新開盤，我是該殺出去保住剩下的錢，還是抄底撿便宜？」

監管機構說這是為了「保護市場穩定」，讓投資人有機會「冷靜思考」。但我認為，這背後更多是保護那些大型機構不被小散戶的恐慌情緒拖垮。

回想1987年那個「黑色星期一」，道指暴跌22%，整個市場如同野火燎原，無法控制。正是這次崩潰後，美股才引入了熔斷機制。

但我不禁要問：熔斷真的能阻止市場崩盤嗎？2020年那四次熔斷，哪一次真正阻止了下跌？熔斷後，市場不是繼續下挫了嗎？

官方說法是熔斷給了投資者冷靜思考的機會，避免市場進一步失控。但請允許我持不同看法：

熔斷機制就像告訴大家：「情況非常嚴重，需要緊急停止交易！」這種信號本身就可能進一步引發恐慌。試想，當你看到熔斷即將觸發，你會怎麼做？很多人會瘋狂按下賣出按鈕，生怕熔斷後再也賣不出去。

尤其對我們這些散戶來說，看到熔斷時那種無力感特別強烈。大型機構早就通過衍生品市場對沖了風險，而我們只能乾坐著看著賬戶餘額蒸發。

全市場熔斷像是整個體育館停電，所有比賽都停止。而個股熔斷則是某位選手表現異常，裁判把他叫到場邊冷靜一下。

個股熔斷機制（LULD）給股票設定了上下限，超出範圍就暫停5分鐘。這套系統看似合理，但對於那些掌握內幕消息的人來說，他們早就在暫停前離場了，只剩下我們這些普通投資者被困在裡面。

美股歷史上共發生過5次熔斷，除了1997年亞洲金融危機引發的一次外，其餘四次都集中在2020年3月那瘋狂的十天。

回看當時的情景：新冠疫情全球蔓延，石油價格暴跌，美聯儲緊急降息至零，但市場完全無視，標普500指數依然斷崖式下跌。美聯儲祭出「量化寬鬆+金融危機大殺器」，甚至政府宣佈「直升機撒錢」，市場仍然一日一熔斷。

那段時間，整個市場充斥著各種荒誕言論：「巴菲特說一輩子就看見五次熔斷，我10天就實現了四次，看來我比股神厉害！」

未來會再次發生熔斷嗎？我認為是肯定的。投資者們總是沒有記性，狂熱時瘋狂追漲，恐慌時爭先恐後逃離。只要市場繼續由人的情緒驅動，熔斷就不會是歷史的終點。

如果再次遇到熔斷，我的建議是：別急著跟風賣出，也別急著抄底。保持現金流動性，冷靜觀察，尋找真正被錯誤定價的資產。記住，在別人恐懼時貪婪，可能是你最好的機會。

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什麼是美股熔斷機制？原因及影響，遇到熔斷我該怎麼做？