我盡可能不帶情緒的分析 當前 @FalconStable 的形式，和未來發展。

這一波空投 我實在無法理解 爲什麼代幣數量如此之少。
導致盈利預期基本上是打了2-3折。
不是我一個人 ，但凡擼積分的 都是如此之想。
好了 不廢話， 接下來 上乾貨分析。

首先，當前的盈利直接掛鉤所有人對項目後續的信心。
這一點人們已經用行動投票了，所有的YT都暴跌。 且沒有明顯反彈的跡象。
我們以當前10APY的YT 來模擬一下，用戶的行爲邏輯。
我們知道ENA的TVL 基本上全部靠pendle支撐。特別是在前期。
那麼如何支撐pendle。 就是需要巨鯨去持有PT。
爲什麼巨鯨願意持有PT。因爲 APY 足夠吸引人。且能夠循環貸 上槓杆。
拉滿槓杆的情況下。 ROE 可以做到100以上。 意思就是 1000萬本金 循環貸9次以後
這1000萬本金可以擁有100的apr。 那麼這個巨鯨帶來的TVL 就是100*9= 9000萬。
如果有很多的巨鯨 更大的巨鯨。 這個TVL 就會得到足夠的支撐。
而當前APY直接來到了10，這個利率很難操作。爲什麼？
循環貸的前提是支付 USDC或者USDF的利息低於 PT賺的利息。
但是現在PT只能賺10， USDC的利息則很難降下來。
爲什麼？ 因爲積分的利潤 沒有想象空間了。你如何要求一個用戶 以低於百分10的利息，且積分毫無吸引力的情況下去存USDC ？
也就是最終循環貸這個循環不起來。
當PT和USDC 都不再增長。 USDF/USDC的匯率長期處在1刀以下， TVL就會不斷下滑，
因爲有人會不斷贖回USDF進行套利。導致TVL下降。

以上邏輯 只要是資深的defi玩家 都能很容易想明白，那麼項目方 能不能想明白？
這是一個不需要問的問題。

所以爲什麼項目方 還要這麼幹？
那麼唯一的答案 就是上市 出貨。
我並不了解DWF的過往，也許做市商的格局就是這樣的吧，着重眼前的利潤。