METAPLANET 的 mNAV 將繼續🔥存在

看到針對Metaplanet的"ETF需求"論點的出現，真是歷史重演的一個搞笑例子。

讓我們拆解一下，並爲 Metaplanet 設定一個銀河級別的溢價：

自反增殖循環:

股價 ≈ ¥1,800 對比嵌入的 BTC-NAV ≈ ¥280 → 6-7× mNAV.

每發行1元超過淨資產價值(NAV)就購買更多的比特幣，推動淨資產價值(NAV)上升，並驗證更大的溢價。

積極反饋增強版。

“5.55億” 移動行權權證

3個分期(#20-22)等於92%的浮動。

行權價格重置爲3日VWAP的100/101/102%，收獲漲而不是拋售折價股份。

最大加價≈ ¥770 B (≈ US $4.9 B) 專用於比特幣。

翻譯：這個高級產品字面上就是自我融資的。

零成本日元債務

子1 % 銀行額度 + 零息可轉換債券。

當BTC超過日本30年收益率曲線時，無限持有(閱讀：永遠)。

浮動扣押條款

管理層可以暫停權證行使五個交易日，並進行爲期兩周的回購。

供應彈性 → 負。做空者被烹制；上行壓力持續未得到緩解。

沒有ETF？溢價依然存在。

ETF來了嗎？溢價存活。

一旦現貨ETF上市，它將分享20%的資本收益通道，但不會提供槓杆、可轉換工具或認股權證的變化。

機構交易員仍然尋求更高貝塔的股票包裝。

敘事與流動性引力

“日本戰略” meme 主導頭條；每日成交量與美國中型股相媲美。

算法追逐故事，零售追逐算法，而高端則成爲自我實現的預言。

套利糖果與企業實驗

公司可以以0%的保證金質押3350.T作爲抵押，將日元回收用於更高收益的投資，並且不接觸加密貨幣交易。

與此同時，Metaplanet 暗示到 2027 年將推出 Lightning 酒店、主權礦業合資企業，以及一個 210 K-BTC 的戰爭資金——可選的 ETF 根本無法打印。

底線是，Metaplanet 的定價並沒有錯誤……它在結構上是故意過度資本化的。

高mNAV是產品，而不是副作用。

在日本廢除稅收套利並禁止金融反身性 (祝好運)之前，預計溢價將繼續飆升。

受益於廉價日元、即時重置的權證，以及希望獲得比特幣敞口而不想承受稅收風險的零售人羣。

歡迎來到Rising-Sun反射循環。

這將持續很長時間。