【美國股：股票挖掘】業績上調的5只股票：強生公司［JNJ］，完成M&A後上調2025年全年預期收入 | 美國股市、行業動態與股票解讀 | Moneyクリ Monex證券的投資信息與財經實用媒體

強生［JNJ］，醫藥和醫療器械兩大部門表現強勁

強生公司［JNJ］發布的2025年1－3月期財報顯示，營業收入同比增長2.4%，達到218億9300萬美元，淨利潤增長至3.4倍，達到109億9900萬美元。調整後的每股收益（EPS）爲2.77美元，超出倫敦證券交易所集團（LSEG）匯總的市場預期2.59美元，增幅爲7.0%。

在銷售額小幅增長的情況下，銷售成本增加了13.0%，達到735.7億美元，毛利率惡化，但通過控制銷售費用和研發費用，利潤率得以擴大。此外，作爲其他收入的732.1億美元（去年同期支出爲240.4億美元）被納入，使得最終利潤迅速擴大。剔除特殊因素後的調整後淨利潤增長了1.9%，爲670.6億美元。

按業務分類的銷售額：癌症治療藥物表現良好，免疫疾病藥物表現低迷

按業務劃分，制藥部門的銷售額增長了2.3%，達到138億7300萬美元，表現穩健。按領域劃分，癌症治療藥物的銷售額增長了17.9%，達到了56億7800萬美元，表現良好。尤其是主力抗癌藥物“達拉妥單抗”的銷售額增長了20.2%，達到32億3700萬美元，成爲整體增長的驅動力。代謝和心血管疾病治療藥物的銷售額增長了22.2%，達到了10億1300萬美元，表現順利。

另一方面，免疫疾病的治療藥物下降了12.7％，降至370.77億美元，尤其是“斯特拉福”下降了33.7％，降至162.5億美元。精神和神經疾病治療藥物下降了8.7％，降至164.7億美元，肺動脈高壓治療藥物下降了8.7％，降至102.5億美元，感染疾病治療藥物下降了2.3％，降至8.02億美元。

醫療器械部門的銷售額增長了2.5%，達到了802億美元。按治療領域分，心血管疾病增長了16.4%，達到了2103百萬美元，而整形外科下降了4.2%，爲2241百萬美元，醫療外科則下降了0.8%，爲2396百萬美元。

上調預計銷售額

該公司在2025年12月的全年指引中，將銷售收入預期設定爲916億至924億美元，上調了2025年1月時的預期909億至917億美元。這反映了對以抗精神病藥物“卡普裏塔（魯馬特佩龍）”聞名的Intra-Cellular Therapies的收購完成。

霍阿金·杜阿托首席執行官（CEO）指出，由特朗普總統主導的相互關稅將對藥品供應鏈造成混亂，並表示提高美國藥品和醫療設備的生產能力更有效的方法是稅收優惠。

【圖表1】強生［JNJ］：業績推移（單位：百萬美元） ! 出所：LSEG由DZH金融研究制作 ※期末是12月

【圖表2】強生［JNJ］：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 來源：馬內克斯證券網站（截至2025年4月18日）

美國銀行［BAC］，在股市波動中市場部門表現良好

美國銀行［BAC］發布的2025年1-3月期財報顯示，銷售收入相當的淨營業收入同比增長6.6%，達到273億6600萬美元，淨利潤增長10.8%，達到73億9600萬美元。每股收益（EPS）爲0.90美元，超出LSEG整理的市場預期的0.82美元，增幅爲9.9%。

美國六大銀行之一

該公司被視爲美國六大銀行之一。雖然六大銀行各有特色，但可以大致分爲商業銀行型和投資銀行型。

例如，摩根士丹利［MS］在2024年12月期的淨營業收入中，淨利息收入的比例僅爲13.9％，是一家典型的投資銀行。另一方面，花旗集團［C］的這一比例達到了66.7％，可以說是商業銀行型。

美國銀行的這一比例爲55.0％，位於富國銀行［WFC］的57.9％和摩根大通［JPM］的52.1％之間。美國銀行在2008年次貸危機發生時收購了曾是三大投資銀行之一的美林證券，從而加強了其投資銀行部門。

全球市場部門表現良好

2025年1－3月期的業績顯示，淨利息收入增長2.9%，達到1444.3億美元，非利息收入增長9.6%，達到1292.3億美元，穩步增長。

按業務部門劃分，全球市場部門表現強勁，淨營業收入增長11.9%，達到658.4億美元，淨利潤增長13.1%，達到194.9億美元，均實現了超過10%的增收增益。在特朗普總統就任後，股市波動加劇，證券交易機會似乎增加。交易收入方面，股票增長16.7%，達到218.2億美元，債券、外匯及商品（FICC）增長4.7%，達到346.3億美元。

【圖表3】美國銀行［BAC］：業績變化（單位：百萬美元） ! 出所：由LSEG提供，DZH金融研究制作 ※期末是12月

【圖表4】美國銀行［BAC］：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 出處：Monex證券網站（截至2025年4月18日）

黑石基金［BLK］，調整後淨利潤增長20％

全球最大的資產管理公司黑石集團［BLK］發布的2025年1－3月期財報顯示，營業收入同比增長11.6%至527.6億美元，淨利潤同比減少4.0%至151億美元。調整後每股收益（EPS）爲11.30美元，超出LSEG匯總的市場預期10.14美元的11.4%。

投資顧問及管理手續費收入增長17.0％，達到了424.44億美元，營業收入穩步增長，但人事費用、運營費用、一般管理費用、折舊費用等的增加壓迫了利潤。另一方面，剔除無形資產折舊等特殊因素後的非GAAP（美國會計準則）調整後營業利潤增長14.5％，達到了203.2億美元，調整後淨利潤增長20.2％，同樣爲203.2億美元，表現良好。

截至2025年3月底，管理資產總額爲11萬5839億美元，比去年同期增長了10.6%。其中，以“iShares”品牌爲核心的交易所交易基金（ETF）穩步擴展，增長了1.7%，達到4萬3028億美元。

資產運用中的債券投資比例上升

個人投資者的運用資產小幅增長0.8%，達到1兆229億美元。由於特朗普政府的誕生引發了投資者的警惕，以及股價的劇烈波動，股票投資略有減少，而債券投資則在擴大。

年金、基金、財團、公共機構、金融機構等構成的機構投資者業務中，資產管理中股票的比例小幅下降，債券投資的比例上升。整體運用資產減少1.1％，爲5萬3277億美元，具體情況是主動管理增加0.9％至2萬1552億美元，指數管理減少2.4％至3萬1725億美元。

拉裏·芬克董事會主席兼首席執行官（CEO）在業績發布資料中表示，“與客戶的聯系比以往任何時候都更加緊密”。他提到，除去收購效應，自營手續費收入的自主增長達到了6%，是自2021年以來的最高水平。

【圖表5】貝萊德［BLK］：業績推移（單位：百萬美元） ! 出所：由LSEG提供的DZH金融研究制作 ※期末是12月

【圖表6】黑石［BLK］：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 來源：馬內克斯證券網站（截至2025年4月18日）

宏盟集團 [OMC] 的自動駕駛銷售額強勁增長 3.4%

廣告和營銷業務的奧美集團［OMC］發布的2025年1-3月期財報顯示，銷售額同比增長1.6%，達到369億美元，淨利潤下降9.7%，爲2.88億美元。經調整後的每股收益（EPS）爲1.70美元，超出LSEG整理的市場預期1.62美元，超出5.0%。

銷售額在剔除收購效果等因素後，自主增長率爲3.4%，表現穩健。自主增長率在銷售額規模較大的媒體與廣告部門達到了7.2%，成爲了主要推動力。精密營銷部門增長了5.8%，爲正面，但公關部門下降了4.5%，醫療保健部門下降了3.2%，表現爲負面。

奧美公關集團在財報中聚焦自律增長率的背景被認爲是大型企業合並與收購（M&A）在即。該公司已於2024年12月同意收購美國大型廣告公司洲際公關集團（IPG）。

如果這次並購成功，將會誕生全球最大級的廣告公司。宏盟集團在財報中維持了並購將在2025年下半年完成的傳統觀點。

【圖表7】宏盟集團［OMC］：業績推移（單位：百萬美元） ! 出所：LSEG由DZH金融研究制作 ※期末是12月

【圖表8】宏盟集團［OMC］：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 出處：馬內克斯證券網站（截至2025年4月18日）

聯合航空控股公司［UAL］，維持全年預期EPS不變

聯合航空控股公司［UAL］發布的2025年1－3月期財報顯示，淨利潤爲3.87億美元，相比去年同期的1.24億美元淨虧損實現了扭虧爲盈。營業收入同比增長5.4%，達到132.13億美元。調整後每股收益（EPS）爲0.91美元，超出LSEG匯總的市場預期0.76美元的20.2%。

國際航線表現良好，大西洋航線的RASM（每有效座位裏程收入）增長了4.7%，太平洋航線的RASM增長了8.5%，均有所提升。在旅行需求恢復的背景下，運輸能力增強了4.9%的成效顯現出來。

在財報發布時的指引中，預計2025年12月的調整後每股收益（EPS）爲11.50－13.50美元，維持了今年1月發布的預期，但新增了經濟衰退情景下的預期爲7.00－9.00美元。此外，預計2025年4－6月的調整後每股收益（EPS）爲3.25－4.25美元。

【圖表9】聯合航空控股公司［UAL］：業績推移（單位：百萬美元） ! 出所：LSEG由DZH金融研究制作 ※期末是12月

【圖表10】聯合航空控股公司［UAL］：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 來源：馬內克斯證券網站（截至2025年4月18日）