Gate 深度報導與加密市場分析

韓國國民力量黨等提出《特定金融信息法》修正案，將虛擬資產帳戶納入可停止支付範圍，FIU 在發現可疑資金時可下達停止支付命令，期限最多60天；違規者最高罰1億韓元。修法同時擴大帳戶定義，彌補現行僅針對語音詐騙與資本市場不法交易的監管空白，強化對非法資金轉移的阻斷與預防。

Andon Labs 最新 Vending-Bench 報告顯示 Claude Opus 5 以平均餘額 11,182 美元創新高，為所有模型中最高。 Opus 5 至少違約 11 次，遠高於 Sol 與 Kimi K3。測試設三模型在舊金山觀光街自主經營販賣機，管理層不介入；違約行為包虛報降價、提議聯盟、延遲通知等。 Opus 5 對退款採取選擇性不履行。核心為長期、無人監督下的自主決策觀察。

SEC 主席 Atkins 指出若國會不通 Clarity 法案，SEC 已準備並具備自行制定相同範圍監管的能力。法案在眾院已通、參院銀行委員會也通過，但全體表決仍待六十票，民主黨人對修正條款存異。SEC 的備用方案 Project Crypto 提出四框架：代幣註冊豁免、去中心化計畫安全港、經紀商託管、交易場所規則。立法較行政規則穩定，若法案通過，數位商品現貨市場將由 CFTC 管轄。

南韓金融服務委員會（Financial Services Commission, FSC）在 30 日宣布，《資本市場法》修正案導入「事前需求預測」以及 IPO 的「基石投資人制度」將於 11 月 13 日生效。事前需求預測讓承銷商在訂定價 格區間之前，先評估機構需求；基石投資人則會在承諾至少六個月以上的受限（lock-up）期間後，獲得事前配置的股份。這些改革旨在提升定價準確性，並透過在公開交易開始前先錨定穩定的機構資本，降低掛牌後的價格波動。 事前需求預測系統 使得可及早評估機構需求 事前需求預測機制允許 IPO 承銷商在向用以正式確定發行價格區間的證券登記申請書提出申請之前，調查機構投資人對定價與配售數量的需求。金融服務委員會表示，該系統使承銷商能從訂定發行價格區間的最初階段就納入市場需求，從而提升定價的合理性。 參與事前需求預測的專業投資人，須符合資產門檻：一般私募股權基金管理人與全權委託投資管理人之受託資產總額達 300 億韓元或以上。現行規定允許在完成登記後兩年內以 50 億韓元門檻參與的做法，不適用於事前需求預測的參與。金融服務委員會計劃透過韓國金融投資協會規則，建立最低

日本遊戲開發商 Gumi 宣布，將於週六與 SBI Financial Services 合作開始運營一檔 30 億日圓（約 1,830 萬美元）的加密資產基金。該基金由大和證券集團與其他投資者背書。此舉旨在連接日本企業界與加密市場，同時在日本未來可能解除禁止加密貨幣交易所買賣基金（ETF）的情況下，建立營運實績。該基金由 SBI Crypto Fund 操作，這是一家合資企業，由 SBI Financial Services 持有 51%，Gumi 子公司 gC Labs 持有 49%。 SBI Crypto Fund 持股結構與投資策略 根據 Gumi 週二的公告，該基金將主要投資比特幣與大型山寨幣，並運用質押、實盤組合再平衡與對沖策略。SBI Financial Services 持有 SBI Crypto Fund 51% 的股權，而 Gumi 子公司 gC Labs 則持有剩餘 49%。該基金將於週六開始運作。 Gumi 的加密持倉與相關業務營運 此次啟動建立在 Gumi 不斷擴張的加密業務之上，包含管理以 XRP 為核心的自有加密持倉、透過 Hinode Technolog

Tobina Kahn，Kahn House 飾品珠寶店（House of Kahn Estate Jewelers）總裁，告訴 Kitco News，儘管金價已從 1 月的高點回落，消費者仍持續出售不再需要的黃金珠寶，但其動機已出現劇烈轉變。金價在每盎司 4,000 美元的支撐位持穩，因為 1 月曾一度飆升至接近每盎司 5,600 美元，當時主導市場的是恐慌性拋售與趁勢賣出。如今的賣家更受實際的理財決策驅動，而非出於害怕金價崩盤；許多人將繼承來的珠寶變現，用於醫療費、生活成本支出，以及大學學費。Kahn 解釋稱，把珠寶從父母與祖父母那裡繼承下來的年輕世代，正處分那些不再符合現代流行風格的款式，把閒置的黃金視為可用於更具生產力用途的資產。受惠於偏高的金價，宅邸（家族）珠寶生意依然忙碌，但 1 月漲勢期間的瘋狂熱潮已不復存在。 恐慌性拋售消退，實際財務需求推動當前市場 Kahn 描述了 1 月市場環境與目前情況之間的巨大落差。「儘管黃金價格下跌，我們仍然相當忙碌。」她告訴 Kitco News。「我覺得 1 月更像是：『我想進場、我想進場』，因為大家擔心在那麼高的價格下會發生什麼。沒有人

Samsung Electro-Mechanics（三星電機）於 30 日公布第二季度財報，表現超出市場預期。營收為 3.4572 兆韓元，營業利潤為 4136億韓元。該結果顯示營收年增 24%，營業利潤年增 107%。主要受惠於用於 AI 伺服器、資料中心與汽車應用的多層陶瓷電容器（MLCC）需求增加，以及向主要全球大型科技客戶銷售高單價半導體基板的成長。這家南韓電子零組件製造商正在擴大對汽車客戶供應先進駕駛輔助系統（ADAS）與自動駕駛元件，同時也提升高性能基板供給，用於 AI 加速器與伺服器中央處理單元。 Samsung Electro-Mechanics 公布第二季度營收為 3.4572 兆韓元 Samsung Electro-Mechanics 於 30 日披露，公司第二季度營收達 3.4572 兆韓元，營業利潤為 4404億韓元。與前一年相比，營收成長 24%，營業利潤大增 107%。 實際結果超過 Yonhap Infomax 彙整的分析師預期。市場共識預測第二季度營收為 3.3191 兆韓元、營業利潤為 4404億韓元。實際營收比預期高出 4.1%，而營業利潤則比預估高

SK 海力士宣布 2026 下半年量產 LPDDR6，採 1c 製程、10.7Gbps、比 LPDDR5X 提升 33%，並導入 DVFS 與子通道架構，可能成為小米旗艦機首發客戶。2026 Q1 行動 DRAM 需求增長、供應緊張推高 LPDDR 價格，小米 2026 年 Q1 手機毛利降至 10.1%。

Southern East Asset Management 宣布，其 XL2 Southern SK Hynix Daily Leveraged（2x）產品（07709）將自 8 月 3 日起採用彈性槓桿架構，目標槓桿比例將於 7 月 31 日市價平倉後披露。此決定源於 SK Hynix 股票出現重大波動，該股自 6 月 25 日的 29.87億韓元高點下跌至 13.49億韓元。重整因應香港證券及期貨事務監察委員會於 7 月 24 日發布的經修訂通函要求，該要求規定，易受市場承載量限制影響的槓桿與反向產品必須採用彈性槓桿框架，使其能在監管上限內進行每日調整：槓桿產品為 2x，反向產品為 -2x。 Southern East Asset Management 表示，自 8 月 3 日起，所有產品將採用彈性槓桿架構，以回應瞬息萬變的市場狀況，並確保其作為投資人日常交易與對沖工具的有效運作。在此架構下，各槓桿或反向產品的槓桿比例將依據市場狀況每日調整；槓桿上限不得超過：槓桿產品為 2x，反向產品為 -2x。產品名稱也將相應更改。8 月 3 日的目標槓桿比例將於 7 月 31 日市價平倉後公

Binance.US 計劃於 8 月向美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）申請指定合約市場（designated contract market）牌照，以推出預測市場平台。執行長 Stephen Gregory 於拉斯維加斯舉行的 Rare Evo 會議上宣布該計畫；《The Block》報導，公司發言人也證實申請時程。此舉讓 Binance.US 能夠在一個快速成長、目前已被取得 CFTC 牌照的平台（Kalshi 與 Polymarket US）占據的領域展開競爭，因多家美國加密貨幣交易所正尋求進入由聯邦監管的預測市場。 Binance.US 計劃於 8 月申請 CFTC 指定合約市場牌照 Binance.US 意圖於 8 月向 CFTC 申請指定合約市場牌照。指定合約市場（designated contract market）指定允許交易所在聯邦監督下，向零售客戶上架期貨、選擇權以及以事件為基礎的合約。Stephen Gregory 於拉斯維加斯的 Rare Evo 會議上披露申請時程。 美式加密貨幣交易所競

全球基金7月拋售韓國三星、SK海力士並回補香港科技股空單（阿里巴巴、騰訊等）。彭博顯示KOSPI與恒生科技20日相關性轉負，月內KOSPI跌約23%、恒指漲約10%，走勢分化。分析師指出資金正由融資來源轉為回補空單與防禦性配置，並出現配對交易平倉；高盛補充中國AI雖小但營收比重高，港股仍處於嚴重低配狀態。

美國 AI 著作權訴訟持續擴大：Anthropic 7/20 獲准 15 億美元和解並銷毀盜版電子書庫；環球音樂等提出 31 億美元訴訟；Google 與 Kogon 因 Content ID 訓練、出版社對 Gemini 的訓練案在進行；Meta 多數訴訟因缺乏市場損害證據被駁回，僅盜版素材侵權存續；Stability AI/Midjourney 等案長期纏訟。核心議題為合理使用邊界、YouTube 條款效力與市場損害舉證。

韓國股票在主要全球市場中出現最差的單月表現。KOSPI 指數自上個月 30 日的 8476.48 下跌 33.19% 至前一日的 5663.24，之後在 30 日小幅回升，開盤報 5681.77。這次大幅下跌源於市場對半導體產業高峰期、韓國以外的中國半導體進展，以及對全球 AI 投資持懷疑／不信任的擔憂。相較同期間主要市場的跌幅，這一跌幅是其兩倍以上：道瓊下跌 1.39%，那斯達克下滑 6.76%，台灣加權指數下跌 13.20%，日本日經指數則下跌 12.31%，但香港恒生指數實際上上漲 12.79%。 KOSPI 創下全球市場中單月跌幅之最嚴重紀錄 KOSPI 於 30 日開盤報 5681.77，較前一日收盤上漲 18.53 點（0.33%），盤中劇烈波動並一度下探至日內低點 5547.41，隨後回升。截至 11:20 AM，指數交易於 5808.07，上漲 144.83 點（2.56%）。根據 Koscom CheckXpert 資料，KOSPI 的 33.19% 單月跌幅顯著超過其他主要市場。KOSDAQ 指數在同期間下跌 27.47%。半導體類股高度集中放大了韓國的損失，三星電

Twenty One Capital執行長Zagury於7/22向SEC爐邊談話警告，以高於BTC NAV發行股票再購比特幣屬市場錯位，提出以比特幣資產負債表為基礎的現金流引擎，類比挖礦模式。公司四大方向為現金流營運、拓展資本市場、開發比特幣金融產品與原生借貸平台；Q1持有43,514枚BTC、無營收、虧損1,057萬美元，現金流引擎尚未成形。

Samsung Electronics 於 7 月 30 日公布創下紀錄的 2026 年第 2 季財務表現，營業利益達 89.4924 兆韓元，營收總計 171.4995 兆韓元。半導體（DS）事業部的記憶體業務帶動了表現，因生成式 AI 的擴散推升 AI 伺服器需求，同時也擴大一般運算伺服器需求。公司解釋，由於產業供給產能大幅落後於客戶需求，且考量從新廠興建到晶圓生產的超過 3.5 年前置期，預期難以在 2028 年前進行大規模供給擴張。 Samsung Electronics 公布創紀錄的第 2 季營業利益與營收 Samsung Electronics 於 7 月 30 日披露 2026 年第 2 季合併營業利益為 89.4924 兆韓元、營收為 171.4995 兆韓元。該數字超越 2026 年第 1 季先前創下的紀錄；當時營業利益達 57.2328 兆韓元，營收總計 133.8734 兆韓元。營業利益季增率為 56.37%，營收季增率為 28.11%。就年增比較而言，營業利益增加 1,813.83%，營收成長 130%。 營業利益超越證券公司的一致預估。Yonhap Infom

美國股票指數期貨在 7 月 30 日早晨的亞洲交易中上漲，受惠於聯準會維持利率決策後，微軟在盤後表現強勁所帶動。根據韓聯社資訊中心（Yonhap Infomax）期指數據，E-mini 標普 500 期貨上漲 0.26% 至 7,370.25；而科技權重較高的 E-mini 那斯達克 100 期貨上升 0.63% 至 27,512.25。微軟股價在盤後交易中飆升約 8%，原因是該公司公布穩健的 Azure 雲端營收成長，抵銷了市場對聯準會鷹派政策立場的疑慮，以及美國股市在正常交易時段的大幅拋售。聯準會將基準利率維持不變，但部分成員釋出可能再度升息的訊號，推動長天期美國公債殖利率飆升，並加深對央行政策走向的不確定性。 微軟盤後飆漲 8%，而 Meta 因指引偏弱下跌 7% 美國股票在正常交易時段大幅下跌，因市場消化聯準會維持利率與鷹派貨幣政策立場。那斯達克指數從盤中歷史最高點回落逾 10%，引發對科技股修正的擔憂。盤後交易出現大型科技公司（Big Tech）財報結果分歧，進一步拉開投資人情緒差異。微軟股價因強勁的 Azure 雲端業務成長而上漲約 8%；而 Meta Platforms

南韓金融服務委員會於 7 月 30 日公布針對首次公開募股（IPO）市場的詳細監管修正案，並引入基石投資人與事前配售簿記制度。新規要求基石投資人須持有其認購金額至少 20 倍價值的資產，並對獲配股份施加最長 10 個月的禁售期。該等修正旨在提升 IPO 定價的合理性，並降低因立即出售壓力而導致上市後出現急劇的股價下跌。相關規定將於 11 月 13 日生效，並與修訂後《資本市場法》同步，於 7 月 30 日至 9 月 8 日的立法公告期間後正式落地。 基石投資人資產要求與禁售結構 基石投資人須持有相當於其事前認購金額至少 20 倍的股本資本或信託資產，方可符合參與資格。金融服務委員會設計此相對比例標準，並非以絕對金額作為門檻，以在大型業者之外，也給予具備能力的中型機構參與機會。 獲配股份將設置階梯式禁售期，以降低集中出售造成的市場衝擊。獲配股份中 50% 在 6 個月內不得出售，30% 將被禁售 8 個月，其餘 20% 受到為期 10 個月的限制。 事前配售簿記參與資格 事前配售簿記允許主辦承銷商在提交證券登記申請書前，先評估機構對 IPO 定價與配售規模的需求。參與範圍僅限於私募股權基

南韓公平貿易委員會於 30 日就涉嫌圍標（bid-rigging）對七家生質燃料公司啟動審議程序，原因是其於 29 日向委員會提交審計報告。FTC 的審計辦公室認定，這些公司——DS Dansuk、Aekyung Chemical、SK EcoPrime、SK Chemical、IMAC Solution、JC Chemical 和 KG EcoSolution——自 2013 年 12 月至去年 2 月期間進行有組織的串通，影響的投標金額達 9.7 兆韓元。所指控的串通牽涉到南韓《再生燃料標準》（Renewable Fuel Standard，RFS）以及《再生能源投資組合標準》（Renewable Portfolio Standard，RPS）所要求的生質燃料招標；該等標準要求煉油廠與發電商必須透過競標採購生質柴油與生物重油。 FTC 對七家韓國生質燃料公司涉嫌串通提出指控 接受調查的七家公司包括 DS Dansuk [017860]、Aekyung Chemical [161000]、SK EcoPrime、SK Chemical [285130]、IMAC Solution、J

中際旭創於港交所掛牌，首日報價962港元，低於招股價980，跌幅約1.8%。全球發售5,450萬股，淨得約528.91億港元。資金分配：光互連研發35%、全球產能擴充30%、戰略收購投資15%、提升供應鏈韌性與商業化能力10%、營運資金與一般用途10%。六位基石投資者包括淡馬錫、摩根大通、貝萊德、阿里巴巴、騰訊與周大福，認購合計約34.5億美元，禁售期6個月。

Capricor Therapeutics, Inc.（CAPR）股票本週下跌 67%，原因是週三美國食品藥物管理局（FDA）諮詢委員會以 9-3 的投票結果反對 Deramiocel，這也代表連續第三個交易時段收跌，跌幅達 6%。FDA 的「細胞、組織與基因治療諮詢委員會」認定，Capricor 尚未提供足夠的重大證據，證明 Deramiocel 能有效治療杜氏肌肉失養症（DMD）相關心肌病變；委員們稱這些數據「非常脆弱」。此次投票起因於對 Capricor 第 3 期 HOPE-3 統計分析的爭議；FDA 審查人員質疑其後對分析計畫所做的變更，並表示這些變更削弱了對結果的信心。預期 FDA 將在 8 月 22 日前就 Capricor 重新提交的申請作出裁決，而在 Stocktwits 上，散戶投資人仍維持「極度看多」的情緒評分 97/100，即使諮詢委員會結果不利。 FDA 專家小組以 9-3 投票：認定 Deramiocel 數據非常脆弱 FDA 的「細胞、組織與基因治療諮詢委員會」在週三得出結論，指出 Capricor 尚未證明 Deramiocel 能有效治療 DMD 中的