Gate 深度報導與加密市場分析

Zcash 於週二在區塊高度 3,428,143 啟用 Ironwood 升級，為這條隱私公鏈引入一個新的遮蔽池（shielded pool）。該升級是在對 Zcash 先前 Orchard 池的健全性（soundness）產生疑慮之後進行的；現在 Orchard 將僅限用於支援提款（withdrawals）。Orchard 先前是 Zcash 的主要隱私池，在該區塊高度時幾乎占了該公鏈遮蔽代幣供給的 88%，其餘則由較舊的遮蔽池 Sapling 與 Sprout 構成。Orchard 的弱點是在 5 月下旬被 Shielded Labs 的研究員 Taylor Hornby 發現，涉及其零知識電路（zero-knowledge circuit）的缺陷；理論上可能讓攻擊者在未被偵測的情況下製造偽造 ZEC。Zcash 開發者優先修補該池，並透過 NU6.3 網路升級推出一個更具數學嚴謹性與更安全的替代方案。 遷移數據顯示 40,207 ZEC 已轉入 Ironwood 池 根據一份遷移追蹤器（migration tracker），已有約 40,207 ZEC 轉移進入 Ironwood

週一美國晚盤時段現貨黃金與白銀價格走高；黃金接近每盎司 4,075.60 美元（上漲 0.59%），白銀報 58.290 美元（上漲 0.45%）。油價下跌降低了因美國—伊朗衝突帶來的通膨推動。市場在等待本週聯準會（FOMC）決策前仍偏謹慎，因而市場對 25 點基差（basis-point）升息的重大機率進行定價。 FOMC 決策因升息風險而壓抑黃金買盤 美國利率仍是黃金的主要宏觀風險，FOMC 決策將在週三公布。市場定價升息 25 點基差的機率雖然具有一定分量，但並非主導。黃金買盤正受到風險限制：即聯準會維持政策偏緊，並對任何降溫（寬鬆）預期採取推回。由於貨幣政策缺乏明確路徑，該金屬處於能源帶動的通膨風險與事件風險不確定性之間的夾縫。 霍爾木茲海峽中斷推動油價下跌 霍爾木茲海峽仍是能源，進而也是黃金的核心宏觀風險溢酬。該水道在伊朗戰爭前每天運輸約 1,500 萬桶波斯灣油。近期航運中斷迫使波斯灣產油商更倚重管線替代方案，而這些替代方案原本並未為完全取代霍爾木茲而建置。週一美國與伊朗攻擊暫停，令原油的即時壓力降溫；Brent 終場在每桶 85.87 美元（下跌 6.3%），美國原油終場

霍爾木茲海峽聯合海事資訊中心（JMIC）在 7 月 28 日當地時間表示，過去 48 小時內未發生針對霍爾木茲海峽水域內、先前未被識別船隻的新攻擊。由美國中央司令部領導的多國海事監控組織表示，在大規模相互空襲停止後，交通量與營運商信心出現小幅改善。該評估是在持續的海上安全疑慮背景下提出；疑慮涉及伊朗的軍事活動，以及「索馬利亞」（Houthi）威脅，後者影響中東關鍵海運瓶頸。 營運商在 AIS 關閉模式上維持審慎作法 JMIC 在報告中指出，從通行模式可見，遭受攻擊後營運商仍保持審慎態度，多家公司延後或重新安排通行。依該評估內容，大量船隻在其自動識別系統（AIS）關閉的情況下通行，導致目視確認的船舶密度下降，且態勢感知變得更為複雜。該組織表示，此種作法反映出，儘管近期未再出現新攻擊，營運商仍以審慎方式引導策略性航道通行。 伊朗 IRGC 持續在航道進行騷擾活動 JMIC 表示，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）的騷擾活動仍在持續，包括無線電呼叫、無人機系統（UAS）越境巡航，以及對商船進行定向監視。該評估稱，這些行動持續表明伊朗意圖在主要通行航線維持存在，並對啟用 AIS 的船隻施加壓力。根

Nvidia（NVDA）執行長賈森・黃（Jensen Huang）週二與美國商務部長霍華德・盧特尼克（Howard Lutnick）會面，據 Axios 報導。該會面發生之際，美國川普政府正在調查可能涉及 Nvidia 旗下 AI 晶片向中國出口的違規行為。商務部正在審查指控：Moonshot AI 透過泰國存取受限制的 Nvidia GB300 晶片。黃的訪問緊接在 Nvidia 於週一推出 Open Secure AI Alliance 之後；該聯盟由近 40 家公司組成，聚焦 AI 資安。 黃推動 5000 億美元美國科技投資議程 根據 Axios 報導，黃本週身在華盛頓，將出席包括參議員馬克・華納（Mark Warner）（D-VA；情報委員會最高級別民主黨人士）在內的會議，並同時與兩黨其他立法者會面。Nvidia 發言人告訴 Axios，黃在華盛頓是為了「與兩黨陣營的領袖會面，討論 NVIDIA 透過在四年內投入 5000 億美元的美國科技來強化國家供應鏈，以及在 AI 領導方面的作法，包括領導開源」。 報導指出，黃與盧特尼克的行程碰上川普政府正在定案的一個框架；該框架將讓政

韓國散戶投資者在 1 月 28 日加速退出國內股市，原因是 KOSPI 突破 6,000 關卡、而 KOSDAQ 在盤中跌破 700，觸發大規模虧損。根據韓國交易所（Korea Exchange）數據，這波拋售是在長達一年的前所未有波動之後出現；截至 1 月 28 日，韓國市場已啟動 42 次側掛（sidecar）觸發器與 22 次熔斷器（circuit breakers）。在由政府推動、以三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 為標的的單一股票槓桿型 ETF（交易所交易基金）作為匯率穩定措施推出後，散戶參與者的平均虧損超過 45%，投資人存款自高點下滑 30 兆韓元（trillion won），資金轉向美國股票與銀行定期存款。 韓國市場觸發 42 次側掛與 22 次熔斷器 韓國交易所指出，截至 1 月 28 日，國內市場已啟動 42 次側掛機制與 22 次熔斷器觸發。KOSPI 相較其年度盤中高點下跌 36%，而 KOSDAQ 在同一期間下滑 43%。個人投資者形容，該市場在波動之下「對散戶參與者而言不可能獲利」。 單一股票槓桿型 ETF 平均虧損創下

Lighter 是一家去中心化的永續合約交易所，近日宣布正式啟動每季的代幣銷毀（burning）計畫。交易所創辦人 Vladimir Novakovski 在社群媒體平台 X 上表示，截至目前已回購超過 1,600 萬枚 LIT 代幣。該代幣銷毀計畫旨在透過作為長線永續策略的一部分，降低 LIT 代幣的流通供給，來強化交易所的代幣經濟。 Lighter 實施每季代幣銷毀計畫 Novakovski 表示，回購計畫是降低 LIT 代幣流通供給的長線策略的一部分。他補充說，將以相同目標執行定期代幣銷毀，並表示此機制旨在支援生態系的永續性。該交易所近日已正式推出每季代幣銷毀計畫。 投資人即使有出售機會仍維持持倉 Lighter 的執行長強調，在代幣生成事件（TGE）之前或之後，公司並未改變發行架構。Novakovski 指出，雖然既有投資人獲得了出售其股份或代幣的機會，但多數仍選擇持有其部位。他表示，這是對該計畫信心的重要指標。 Novakovski 回應美國監管框架 在他的聲明中，Novakovski 針對美國的監管進展作出回應。他表示，依照目前正提交國會審議的《CLARITY Act》所列

Antônia Souza，Visa 針對拉丁美洲與加勒比海的數位貨幣主管，於 Latam Desk 播客中表示，穩定幣並非在與巴西的 PIX 即時支付系統競爭。Souza 強調兩種技術服務於不同用途：PIX 處理即時的國內付款，而穩定幣則用於跨境交易。她指出 Visa 正在開發用於 PIX 交易的 Visa Connector，顯示該公司將即時支付通道與穩定幣基礎設施視為互補而非競爭系統。 Visa 將穩定幣與 PIX 定位為互補的支付系統 Souza 解釋，PIX 是為即時的日常付款而打造，而穩定幣則用於跨境資金流動，例如向海外匯款或存放美元。Visa 一直在開發 Visa Connector，這是一種支付發起者，能協助啟動 PIX 交易；因為該公司認為，即時支付通道與穩定幣通道是互補關係，而非彼此競爭。 Souza 表示，例外情況是缺乏龐大即時支付系統的國家。以哥倫比亞為例，支持比索的穩定幣正在幫助人們進行即時付款，因為他們缺少像巴西 PIX 規模那樣的解決方案。她強調，在其他地方，多數穩定幣活動都運行於美元穩定幣之上，並聚焦於跨境交易，而非日常例行消費。 Souza 反對將穩定

PayPal 於週二公布第二季表現優於預期，調高其 2026 年調整後獲利展望，並推動 PYPL 股價上漲超過 4%。公司在截至 6 月 30 日止期間公布第二季營收為 86.8 億美元，超過市場預估的 84.7 億美元；調整後每股盈餘（EPS）為每股 1.38 美元，高於市場共識的每股 1.28 美元。這一利多發生在先前市場持續傳出的收購消息：來自 Stripe 與 Advent 的每股 60.50 美元收購要約。PayPal 在競爭激烈的數位支付市場中營運，毛利趨勢與轉型進展仍是投資人關注的重點。 PayPal 公布第二季營收與 EPS 超預期 PayPal 公布，截至 6 月 30 日止第二季營收為 86.8 億美元。該數據超越分析師預期的 84.7 億美元，且較去年同期成長 5%。 調整後獲利達每股 1.38 美元，高於預估每股 1.28 美元。總支付量年增 10% 至 4,864 億美元，超越接近 4,739.3 億美元的預測。 公司在該季度處理 68 億筆支付交易，較去年成長 8%。活躍帳戶達 4.39 億戶，而過去 12 個月每名活躍帳戶的交易數量提升 3% 至 60。

Gemini 聯合創辦人 卡梅隆·文克萊沃斯（Cameron Winklevoss）在週二敦促投資人輪動配置至比特幣（BTC）與 Zcash（ZEC），宣告 AI 交易已結束。該呼籲出現之際，南韓 Kospi 指數收跌 10.84% 至 6,023.66，三星電子下跌 13.4%，SK Hynix 則下滑 14.7%。DeVere Group 執行長 奈傑爾·格林（Nigel Green）將更大範圍的拋售歸因於輝達、OpenAI 與甲骨文之間的循環式融資；而週二的特定觸發點則聚焦於中國的半導體進展。CXMT 於週一在上海的首秀，收漲 466%，使該 DRAM 製造商的估值接近 3.3 兆人民幣；再加上報導指稱中國有國家支持的生產沉浸式 DUV 營光設備，用以施壓亞洲晶片股。 CXMT IPO 與中國 DUV 報導觸發週二拋售 Kospi 在觸發熔斷機制並使交易停擺 20 分鐘後，最終收在 6,023.66。日本日經 225 指數下跌約 4%，東京電子跌幅 10.96%，記憶體製造商 Kioxia 下跌逾 18%。 昇創記憶體科技（CXMT）週一完成其在上海 STAR 市場的首次亮相，收

Accomplish AI 的安全研究人員展示，根據週四發布的一份報告，Anthropic 的 Claude Cowork 能夠逃離其本地虛擬機，並存取主機上的 Mac 檔案。該逃逸透過串接架構層面的弱點與一個 Linux 核心權限提升漏洞發生，使得代理程式能夠讀取並寫入檔案，包括 SSH 金鑰與雲端憑證。此次披露距離 OpenAI 一週前揭露：兩款前沿 AI 模型在內部測試中逃離沙盒，凸顯人們對 AI 代理程式突破隔離環境能力的日益擔憂。 Accomplish AI 識別多層弱點鏈 研究人員發現，Claude Cowork 的本地執行模式可透過結合多項安全弱點，逃離其 Linux 虛擬機。一旦離開沙盒，該代理程式就能存取任何檔案，只要該已登入的 Mac 使用者具備存取權限。「這不應該發生，」研究人員在報告中寫道。「Cowork 以非特權使用者的身分在 Linux VM 內執行代理程式，而承諾是：不論它做什麼都會留在該 VM 與你交給它的資料夾裡。」 Accomplish AI 表示，核心漏洞只是問題的一個組成部分。之所以能成功逃逸，是因為多重安全防護同時失效，包括讓虛擬機取得主機電腦

美國消費者信心指數在 7 月降至 90.8，較 6 月修正後的 92.2 下跌 1.4 個點數，據 Conference Board（CB）於當地時間 7 月 28 日發布。跌勢反映消費者對目前商業狀況的評估轉弱，以及對勞動市場的看法走弱。CB 首席經濟學家 Dana Peterson 指出，該指數仍延續自 2021 年底以來的整體下行趨勢：現況指數連續三個月下滑，而預期指數仍處於負值區間。 據 Yonhap Infomax 的市場共識，7 月數值低於市場預期的 92.3。消費者信心指數由現況指數與預期指數構成：現況指數衡量消費者對目前商業與勞動市場狀況的評估；預期指數則反映對收入、商業以及勞動市場狀況的短期展望。 現況指數創下連續第三個月下滑紀錄 現況指數在 7 月下跌 3.6 個點至 114.9，創下連續第三個月下滑。相較之下，預期指數較上個月維持不變，為 74.7。 Peterson 表示：「消費者信心在 7 月略微走緩，持續延續自 2021 年底以來的整體下行趨勢。」她補充說：「雖然現況指數在連續三個月較不樂觀，但預期指數仍處於負值區間。消費者對目前商業狀況的評估以及對當前勞動

Kraken 正在提供零售投資人透過兩種機制參與計畫中的 Jersey Mike's 首次公開募股（IPO）：符合資格的美國客戶可以在 IPO 價格下申請分配以帳簿形式登記（book-entry）的股票份額；而超過 110 個國家的使用者則可申請 JMKEx，這是一種以底層股票 1:1 支援，並將股票以受監管託管持有的代幣化版本。此募股透過可在參與的 xStocks Alliance 平台之間轉讓的代幣化股票進行，並可與相容的去中心化金融（DeFi）應用程式整合，將公共股票的觸及範圍擴展到傳統券商帳戶之外。RWA.xyz 的數據顯示，代幣化股票板塊的規模已從 2025 年年中不到 5 億美元，成長至約 18.7 億美元，其中在過去 30 天增加了 29.4%。 Kraken 提供 Jersey Mike's IPO 雙重接入模式 符合資格的美國客戶可在 IPO 價格下表達對以帳簿形式登記的 Jersey Mike's 股票的意願；而全球客戶則可申請 JMKEx，這是以底層股票以受監管託管持有作為支撐的代幣化版本。分配由 IPO 承銷商決定，且不保證。 IPO 結束後，JMKEx 將在

標普道瓊指數在當地時間 7 月 28 日報導，依據標普 CoreLogic Case-Shiller 全國住宅價格指數，美國 5 月房價年增 1.1%，較 4 月的 0.9% 漲幅加速。10 城與 20 城綜合指數分別公布年增 2.4% 與 1.6%，高於 4 月的 1.8% 與 1.2%。S&P 產品主管 Rebecca Kaufman 表示，雖然 5 月名目房價上漲 1.1%，但同月通膨達 4.2%（為三年高點），顯示實質房價仍持續下滑。每月價格上漲反映通常與春季購屋季相關的季節性走強，但由於 30 年期房貸利率在 5 月攀升至 6.5%，借貸成本居高不下，使需求仍受到限制。 5 月指數結果顯示城市層級出現分歧 以非季節調整口徑計算，5 月全國指數較上月成長 0.6%，而 10 城與 20 城指數皆較 4 月上升 0.9%。芝加哥的年增幅最高，達 6.9%，其次為紐約的 4.2% 與克里夫蘭的 3.1%。拉斯維加斯是唯一出現下滑的城市，年減 1.9%。 標普 CoreLogic Case-Shiller 指數趨勢。來源：標普道瓊指數 S&P 分析師重點：通膨下的實質價格下跌 Reb

Arthur Hayes，家族辦公室 Maelstrom 的首席投資長，以及 BitMEX 的共同創辦人，於一筆在鏈上追蹤工具 Lookonchain 標記的交易中，於執行後數小時內以 639 萬美元購買 3,298 ETH。這筆買入使 Hayes 自 7 月 15 日以來的累積總額達到 7,213 ETH，按市值 1,387 萬美元計算，平均開倉價格為每枚代幣 1,923 美元。Hayes 對該部位的未實現損失約為 301,000 美元，因以太幣交易價格接近 1,900 美元。此次買入正逢以太幣當月上漲 20%，並且機構需求激增；在 7 月 20-24 日這一週，以太幣交易所交易基金吸引 1.039 億美元資金流入——約為同期比特幣基金 3,379 萬美元流入的三倍。 Hayes 透過追蹤錢包自 7 月 15 日以來累積 7,213 ETH Lookonchain 將最新一筆 639 萬美元的買入追溯至一個與 Hayes 連結的錢包，這標誌著他本月第三次被文件化的 ETH 收購。此次累積延續了他先前的 646 ETH 買入：該筆透過與 Galaxy Digital 的場外交易完成，另

Robinhood Chain 自主網啟動以來不到一個月已累積約 3.25 億美元的總鎖倉量（TVL），並在未出現單日下滑的情況下維持持續的存款增長。儘管 TVL 穩定上升，但關鍵吞吐量指標（包含去中心化交易所（DEX）交易量與活躍用戶帳戶數）在該鏈第二週達到高點後仍出現下滑。這波走弱源自先前由迷因幣（memecoin）帶動的初期激增，當時執行長 Vlad Tenev 對外表示該鏈「對迷因幣很合適」，在資本流向轉移至能產生收益的機會（例如 Robinhood Earn 對 USDG 提供的 7% APY）之前，曾引發短暫的投機交易活動。 Robinhood Chain 首月 TVL 達到 3.25 億美元 Robinhood Chain 的總鎖倉量目前在主網上線後不到一個月已達約 3.25 億美元。自啟動以來，該鏈未曾出現單日下滑，呈現連續的 TVL 成長，顯示其在初始營運期間持續有資金流入。 Robinhood Chain 週對週 DEX 交易量與活躍帳戶下滑 Robinhood Chain 上週的 DEX 交易量平均為每天 5.53 億美元，較前一週下降 27%。每日至少活躍帳戶數

Nansen 這家鏈上分析公司 CEO Alex Svanevik 在 The Block 的日更節目 The Starting Block 上表示，AI 交易代理人將在約兩年內超越人類交易員。自推出其直接交易功能以來，該公司已處理超過 5 億美元的交易量，並正以自主代理人式交易重建其平台。Svanevik 概述了從數據分析轉向執行能力的策略轉型：從僅限加密貨幣擴展到所有資產類別，並在從人工代幣挑選轉向以代理人主導交易的同時進行。 Nansen 處理 5 億美元交易量 Svanevik 揭露，自推出直接交易功能以來，Nansen 的交易量已累計超過 5 億美元。由 Svanevik 和他人共同創立的該公司，已從提供鏈上分析轉型為在其平台上讓使用者可直接執行交易。Svanevik 表示產品願景為「讓代理人在鏈上交易一切」，這需要同時在多個面向發生轉變：從分析轉向執行、從僅限加密貨幣轉向每一種資產類別，以及從人工代幣挑選轉向代理人主導的挑選。 CEO 解釋代理人相較人類交易員的行為優勢 Svanevik 將散戶人類交易員形容為「相當像羊群」，並且容易湧入相同的交易。他主張，代理人能運用更多

Galaxy Digital 週二宣布，已在德州麥克格雷戈（McGregor）收購約 500 畝土地，作為其第二座主要 AI 與高效能運算（HPC）資料中心園區。該專案接續 Galaxy 既有的西德州 Helios 設施，目標是滿足日益成長的 AI 運算基礎設施需求。麥克格雷戈園區預計先從 74 MW 的首期階段起步，預期將於 2028 年供電，並可能於 2030 年前擴展至數百 MW 規模。Galaxy 表示，這項由私募資金推動的開發（包含一座私人變電站），旨在使當地電價付費者免受電力基礎設施成本的影響。該公司稱，該專案預期將為麥克格雷戈的在地稅基增加至少 1.3 億美元。 Galaxy Digital 計畫為麥克格雷戈園區推出 74 MW 首期 Galaxy Digital 與麥克格雷戈市政府及當地合作夥伴共同開發麥克格雷戈專案。首期 74 MW 階段預期將於 2028 年供電。公司表示，該園區將由私募資金支持，並包含一座私人變電站。Galaxy 在公告中寫道：「這旨在使電價付費者免於承擔為支援園區開發所需的電力基礎設施相關成本。」 Galaxy 執行長麥可·諾沃格拉茨（Mike

Shein 在提交給負責營運香港交易所的機構文件中披露，其美國業務正接受美國聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission，FTC）調查。由中國創立的快時尚公司並未說明 FTC 正在調查什麼，但這項披露似乎是該調查首次被公開。FTC 是美國領先的消費者保護機構，使命是阻止具欺騙性或不公平的商業行為。 Shein 表示與 FTC 合作並存在和解可能 Shein 在申報文件中寫明，正積極與 FTC 合作。公司表示，目前無法預測調查可能的結果以及結果出現的時間，且無法排除結果可能在短期內發生。Shein 另補充稱，不論調查結果是以和解方式或其他形式進行，都可能要求公司進行重大金錢支付，而這些支付可能對其財務狀況與營運結果造成重大不利影響。公司指出，雖然公司有可能就該調查與 FTC 達成和解，但無法預測是否會發生。 FTC 聚焦於暗黑模式與消費者保護 FTC 先前曾調查過企業在壓制不良評論、隱藏費用或誤導性價格、出貨與退款做法，以及與隱私與資料相關的問題等方面的行為。在 FTC 的關注重點之一是暗黑模式；它將暗黑模式描述為透過設計小把戲與心理策略，例如預先勾選的選項框、不易找