Gate 深度報導與加密市場分析

美國聯邦地方法官凱瑟琳・孟內德茲（Katherine Menendez）週一核發初步禁制令，阻止明尼蘇達州執行其新法，禁止預測市場。該禁制令允許 Kalshi 與 Polymarket 在州內繼續營運，直至訴訟程序進行。禁制令由商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）、Kalshi 與 Polymarket 申請；三方於 5 月提起訴訟，主張明尼蘇達州企圖在違法情況下，規範由聯邦監管的衍生性商品市場，並落入商品期貨交易委員會（CFTC）的專屬管轄範圍。今年稍早，明尼蘇達州立法者通過該法，禁止建立、營運以及宣傳預測市場，預定將於 8 月 1 日生效。 法官裁定：明尼蘇達州法律很可能被聯邦《商品交易所法》排除適用 在週一的裁定中，孟內德茲法官指出，明尼蘇達州的預測市場法規「很可能至少部分地被《商品交易所法》（CEA）排除適用，因為《商品期貨交易委員會》（CFTC）已獲賦予對在指定合約市場（DCM）上交易的交換合約（swaps）相關交易的專屬管轄權」。法官表示：「禁止被告執行明尼蘇達州預測市場法規的初步禁制令，能在保留現狀的同時，取得正確

BNK 金融集團在 28 日的電話會議上重申其年化利息收入成長目標 8%，儘管上半年的初步結果顯示利息收入僅年增 3.0%。高層將 H1 的表現不如預期歸因於對高品質資產擴張的策略性聚焦，並預估這些投資加上基準利率上調，將推動下半年獲利回升。投資人對此普遍存疑，會中參與者質疑這家金融控股公司能否縮小其年中業績與全年指引之間的差距。 BNK 金融報告：上半年利息收入成長 3.0%，對應 8% 目標 BNK 金融的利息收入在上半年年增 3.0%，未達公司年初設定的年化 8% 成長目標。公司先前曾在 Q1 財報電話會議上重申此 8% 目標的有效性。BNK 金融財務規劃主管 Kwon Soon-ho 表示，28 日稱：「如果我們將上半年的擴張成長領域帶回下半年的獲利，並考量基準利率上升，就能接近目標。」 高層指出：高品質資產策略與升息有助於 H2 回升 BNK 金融表示，其 H1 策略優先採取以高品質資產為主的成長，以擴大利息收入。BNK 金融 CFO Park Sung-wook 表示，公司正在「以高品質資產為中心，在區域內推動對具潛力的中小企業提供支援，並擴大大型企業貸款」，並補充說：「家

穩定幣市場在 2026 年 6 月出現 77 億美元的供給收縮，使總市值來到約 3120 億美元——自 2022 年 Terra-Luna 崩潰以來最大的單月美元下跌。儘管供給下降，6 月的交易量卻飆升至創紀錄的 1.79 兆美元，較 5 月成長 63%，依照 Visa 以 Allium 驅動的儀表板顯示。這種背離源自資本轉向收益型代幣化美國公債產品；截至 7 月下旬，其規模已近 160 億美元，而在整個月份內，USDC 與 USDT 皆維持其 1 美元的掛鉤（$1 peg），沒有發生去掛鉤事件。這次轉變反映了在 2025 年 7 月簽署的 GENIUS Act 影響：該法規自 2027 年 1 月 18 日起禁止發行方就支付型穩定幣支付收益，使得閒置的穩定幣持有相對於能提供回報的鏈上替代方案不再那麼有吸引力。 2026 年 6 月穩定幣供給下滑 77 億美元 截至 6 月底，穩定幣市場總市值約為 3120 億美元，較 5 月高點下滑約 3%。這 77 億美元的下跌自四年前 Terra-Luna 爆雷以來、在美元口徑上為最大跌幅。2022 年 Terra 事件在單一季度內清除了 339

比特幣在 7 月 28 日跌破 64,000 美元，這是自 7 月 24 日以來第三次觸及該價位，並在單一小時內引發約 1 億美元的強制平倉。該次強制平倉的速度比本週前兩次事件更快：當時比特幣從接近 67,000 美元的水準回落，於 7 月 24 觸發了 8,700 萬美元的強制平倉事件；而其後連續三次未能突破 65,500 美元的阻力，則在三天後將 24 小時強制平倉推升至 7,500 萬美元。對 64,000 美元水準的反覆測試，正好伴隨南韓 KOSPI 指數下挫 8.02%，跌幅達 6,213.51，標誌著在美國半導體股票遭拋售的背景下，交易所於 2026 年的第八次熔斷。 比特幣自 7 月 24 日以來第三次跌破 64,000 美元 在 7 月下半月期間，64,000 美元已成為比特幣交易員的交戰地。比特幣新聞（Bitcoin.com News）報導稱，上週末比特幣跌破該水準：當資產從接近 67,000 美元回落時，觸發了 8,700 萬美元的強制平倉事件，其中 7,000 萬美元在多頭部位、1,700 萬美元在空頭部位。 三天後，比特幣未能完成三次獨立嘗試以突破 65,500

Payward 作為加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，已簽署具約束力的最終協議，擬收購 Magic Labs 的嵌入式錢包事業部。此舉旨在強化其面向開發者與機構客戶的 Web3 基礎設施產品。資產收購將移轉已支撐超過 6,000 萬個數位錢包的技術，並支持超過 20 萬名開發者使用 Payward Services。該交易屬於 Payward 較廣泛的垂直整合策略的一部分；該策略包含近期收購衍生品交易所 Bitnomial、支付解決方案供應商 Reap Technologies，以及零售合約交易平台 NinjaTrader；並將交易、支付、衍生品與錢包基礎設施整合到同一個統一的公司架構之下。 Payward 收購 Magic Labs 錢包事業，Magic Labs 更名為 Newton Labs 依照協議條款，Payward 與 Magic Labs 將在交易完成後繼續以獨立的法律實體方式運作。嵌入式錢包平台的使用者將轉移至 Payward Services，而 Magic Labs 剩餘的營運將重新品牌並以 Newton Labs 名稱持續商業化運作。 該收購將 Magic

Solido Money 於 2026 年 7 月 23 日遭遇駭客攻擊，透過兩輪分別的攻擊波次，從該協議中竊走了約 293.7 百萬枚 SUPRA 代幣。此次漏洞源於預言機（oracle）設定錯誤，導致抵押品被大幅高估，使攻擊者得以鑄造價值由系統計算、但實際遠不及其所支撐抵押品價值的 CASH 代幣。事故發生後數天，鏈上鑑識追查到約 84% 的被盜代幣——約 2.469 億枚 SUPRA——流向集中式交易基礎設施，其中相當一部分指向疑似 Gate.io 的充值地址。區塊鏈安全公司 PeckShield 確認了這次攻擊，並指出遭影響資金中約 90% 屬於 Supra Foundation。預言機錯誤分配創造出定價落差，使攻擊者能把看似的估值錯誤轉換為真實的代幣持有量，突顯去中心化金融（DeFi）協議在將價值分配給抵押品方面的根本性弱點。 預言機設定錯誤使 809,052 枚 CASH 代幣鑄造成形 此次漏洞利用並不依賴複雜的程式碼注入或新穎的加密攻擊。相反地，它利用的是協議如何把價值分配給抵押品的缺陷。預言機錯誤分配使系統誤以為已存入的抵押品價值接近 1.00 美元，然而其實際市價只佔

李在明（Lee Jae-myung）面臨日益升高的政治壓力，南韓 KOSPI 指數於 7 月 28 日收盤報 6,023.66，單日大跌 732.09 點（10.84%）。這一下挫標誌著市場在李在明政府任內的飆升後出現戲劇性的反轉；當時 KOSPI 從他就任當天的 2700 一路上漲，6 月攀上高點 9000。市場回檔緊隨李在明所屬的民主黨在 6 月 3 日地方選舉的大勝之後展開：該黨在 16 個市長席位中拿下 12 席；同時也因投資人情緒因波動性高的單一個股槓桿 ETF 產品以及監管失誤而轉趨惡化。此前的 KOSPI 漲勢由全球半導體超級循環帶動，受惠於三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix，讓李在明的支持率一度逼近 6 成，並促使網路上出現讚頌，稱他為「God Jae-myung」。然而，自 6 月以來反覆啟動的熔斷機制與側車（side-car）觸發，已將股市從政治資產變成負擔，分析師警告，若同時出現房地產價格飆升與股票端的獲利/權益（equity）損失，可能引發顯著的民眾反彈。 李在明政府下的 KOSPI：從 2700 飆升至 9000 在前總統尹

韓美藥品（Hanmi Pharmaceutical）於28日披露，Q2營業利潤為1311億韓元，符合市場預期。這116.9%的年增長主要受惠於確認Eli Lilly的sonepeglutide技術轉移協議的預付金，且國內藥品銷售持續成長，包括Rosuzet。該南韓藥企本季投資603億韓元於研發，佔營收12.9%，同時在其全球授權策略與國內處方藥組合上維持動能。 韓美藥品Q2營收達4,672億韓元 韓美藥品 [128940] 於28日披露，Q2合併營收、營業利潤與淨利分別達4,672億韓元、1,311億韓元與841億韓元。營收較去年同期成長29.3%，營業利潤成長116.9%，淨利則上升95.5%。 結果符合Yonhap Infomax彙整的10家韓國大型證券公司所做市場預測；其預估Q2營收為4,669億韓元、營業利潤為1,258億韓元。上半年累計表現顯示合併營收為8,602億韓元、營業利潤為1,847億韓元，分別較去年同期成長14.4%與54.6%。 公司表示，基於持續的成長軌跡，預期自創立以來將創下年度銷售新高。 Eli Lilly技術轉移推動營業利潤成長 韓美藥品將強勁表現歸因於R

Ondo Finance 於週一推出 Ondo Network，這是一個執行層，可在硬體保護區（hardware enclaves）中執行應用程式碼，並在公鏈上完成資產轉移的結算。該網路取代 Ondo Chain，後者是 Ondo 於 2025 年 2 月宣布的採權益證明（proof-of-stake）Layer 1，然而從未上線。Ondo 將此系統描述為結合中心化交易所的速度與區塊鏈的可驗證性，並採用非託管（non-custodial）設計；其中，Ondo Perps 是首個在該網路上運行的應用，且該協議在各平台持有 34.8 億美元的資產。 Ondo Network 在硬體保護區中執行交易，並以區塊鏈進行結算 應用程式碼在硬體保護區內執行，運營方無法檢視或修改。每個保護區都附帶硬體量測（hardware measurement）證明，只有已核准且未被修改的程式碼會被執行；Ondo 表示，只要有單一被改動的位元組就足以導致驗證失敗。 另一組驗證者（attestors）在保護區啟動前檢查該量測，並持有金鑰片段：僅在達到法定人數（quorum）後，才能在已驗證的保護區內重建該金鑰片段，同

根據韓國交易所（Korea Exchange）的數據，截至 7 月 27 日，在南韓 KOSPI 與 KOSDAQ 市場上市的股票中，60.39% 的交易價格對帳面價值比（PBR）低於 1x。這代表在扣除優先股、特殊目的收購公司（SPACs）以及暫停交易的個股後，共計 2,517 檔普通股中的 1,520 檔。被低估的股票占比自 4 月的 46.26% 暴增 14.13 個百分點，原因在於市場對半導體領軍企業三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 的集中度加劇，以及近期市場出現明顯的急劇修正。7 月 27 日的數據高於 1 月（48.98%）、2 月（47.98%）、3 月（50.96%）、5 月（52.22%）與 6 月（58.75%）所錄得的水準，代表在所追蹤期間內，低 PBR 股票的集中度達到最高。PBR 低於 1x 表示一家公司的市值（market capitalization）在市場交易中的價格低於公司帳面上的淨資產價值（net asset value），通常被解讀為被低估。此趨勢反映出一個分岔的市場：在上漲行情中，漲幅集中於晶片股卻未能推升較

Cwallet 公布其第三季度產品擴展，推出 IM 群組聊天（IM Group Chat）和獎勵中心（Rewards Center），以因應 Web3 服務之間的碎片化問題。此次更新回應使用者在社群討論、獎勵發放與數位資產管理需透過彼此斷開的平台進行時所面臨的挑戰。隨著數位資產產業朝向整合式生態系演進，此次擴展旨在於單一環境中整合通訊、獎勵與加密活動。 Cwallet 推出 IM 群組聊天，實現即時 Web3 溝通 第三季更新引入 IM 群組聊天，這是一項整合式訊息功能，旨在將即時溝通直接帶入 Web3 環境。該功能希望透過讓社群互動與資產管理在同一平台共存，來消除溝通與數位資產活動之間的落差。Cwallet 表示，加密貨幣社群日益依賴即時互動來進行討論、協作與參與生態系。 獎勵中心集中化激勵計畫 Cwallet 在第三季擴展的一部分中推出獎勵中心（Rewards Center）。集中式獎勵平台讓使用者可透過單一、經過組織的介面存取多個獎勵機會，而非在不同活動或發放管道之間來回導引。該公司指出，將獎勵機會整合到單一地點，可能提升使用者參與度，同時降低在各種區塊鏈生態系中參與促銷活動所帶

故障的交易機器人淹沒了 Lighter 交易所的 HYPE 與 ZEC 市場，並在五分鐘內完成 2,700 萬美元的 HYPE 交易與 2.208 億美元的 Zcash 交易。機器人的快速交易導致 HYPE 價格在 Lighter 從 56.31 美元飆升至 60.96 美元，而其他交易所的價格則維持在約 58 附近，並推動 ZEC 從 478 美元上漲至 521 美元。此次事件為機器人操作方造成 48.2 萬美元損失，但未觸發任何強制平倉，顯示在極端訂單流量集中下，Lighter 的風險管理基礎設施能正常運作。 交易機器人在兩個市場中執行 2.48 億美元 故障的機器人於五分鐘內完成 2,700 萬美元的 HYPE 交易，佔該市場總成交量的 74.2%。隨著買單加劇，Hyperliquid 代幣價值在 Lighter 從 56.31 美元上升至 60.96 美元，而其他交易所維持價格在約 58 附近。其後機器人又交易 2.208 億美元的 Zcash，佔該期間 ZEC 市場活動的 86.7%。快速行動使 ZEC 價格從 478 美元上漲至 521 美元。其他幣種未出現類似的價格變動。

比特幣礦工正隨著其持倉下降而移動更多 BTC，據 CryptoQuant 資料顯示，其持有量約為 1.19 百萬 BTC。這項減少發生在比特幣減半機制之後：該機制每 210,000 個區塊削減一次區塊獎勵，並使年化供應通膨降至 0.88%。礦工在面臨持續的營運成本下，為了確保網路安全可獲得的收益更少，這可能導致部分礦工動用儲備，但並非所有被提領的幣都會進入交易所。 減半讓比特幣年化供應通膨降至 0.88% 比特幣礦工透過使用運算能力來驗證交易、並新增新區塊，以確保網路運作。作為回報，他們會獲得新發行的 BTC 作為區塊獎勵，外加使用者支付的交易手續費。每 210,000 個區塊——大約每四年一次——區塊獎勵都會減半。這會放慢新比特幣進入流通的速度。根據 Alphractal 的說法，每次減半之後，年化供應成長都有明顯下滑。撰寫本文時，該比率為 0.88%。比特幣的流通供應正朝向協議內建、可預測的發行路徑所設定的 2,100 萬枚上限邁進。 礦工儲備降至 1.19 百萬 BTC CryptoQuant 資料顯示，與礦工相關聯錢包中持有的儲備已降至約 1.19 百萬 BTC。礦工持倉在更長

比特幣在 2026 年 7 月 28 日附近的 $63,346 整理，當時加密貨幣市場進入低流動性且對宏觀消息更敏感的階段，機構參與趨於降溫，而關鍵技術水位定義了未來短期走勢。按市值計算規模最大的數位資產公布了連續第四個星期上漲，週線收漲 1.05%，不過漲勢掩蓋了本週內部的顯著波動；比特幣自週二（當地）盤中高點 $66,990 走低至週五，期間回撤 4.87%，短線持有者在接近損益兩平水位時出清。受美國柴油價格上漲而放大了通膨壓力、且臨近聯準會 7 月會議之際，此外美國 10 年期通膨保值債券（TIPS）實質殖利率升至 2.43%，接近分析師所指出、可能削弱比特幣相對吸引力的 2.5% 門檻；根據 Bitfinex 的加密貨幣市場分析。 比特幣測試 $63,000 支撐，機構資金流量跌至多年低點 根據 Bitfinex，截至撰寫本文時比特幣交易於 $63,346，較前一日下跌 3.21%；價格在盤中低點 $63,040 與高點 $65,590 之間震盪。此一走勢令價格逼近近期結構性分析所指出的 $63,000 需求掛單區，並延續了美國現貨交易所交易型基金（現貨 ETF）資金流出偏弱的

CME Group 已完成其 24/7 交易時段的首次週末；交易標的是 1 盎司黃金期貨；成交量接近 15,000 份合約，成交的合約約代表 6,000 萬美元的名目價值。全球最大的衍生品交易所表示，該交易量顯示投資人對能持續、受監管地進入黃金市場的需求不斷增強。此次交易是在機構性需求持續升溫、央行創紀錄採購黃金，以及透過數位平台擴大散戶對貴金屬市場管道之背景下發生。 CME 報告：首次週末成交 15,000 份合約 CME Group 表示，其新推出的 1 盎司黃金期貨合約在 24/7 交易時段的首次週末期間，成交量接近 15,000 份。這些合約約代表 6,000 萬美元的名目價值；CME 將其與在其更廣泛黃金期貨複合市場中，平均每日成交的約 1,250 億美元名目價值相比。 CME Group 管理董事兼大宗商品全球主管 Jin Hennig 表示：「黃金是一種全球性的避險資產，而全球事件並不會因週末而停止。我們的啟動顯示，散戶交易者已準備好並在等待永續運作、受監管且規格適中的產品，來管理其對黃金的曝險。」 連續交易移除受監管期貨的週末落差風險 24/7 交易時程解決了美國受監管

三星電子與 SK 海力士在 5 月 28 日出現近幾個月來最嚴重的單日跌幅，分別下跌 13.39% 與 14.65%。這兩次下跌抵消了兩家韓國晶片製造商約三個月的漲幅。此次拋售由擔憂供過於求所觸發，原因是中國記憶體製造商 CXMT 於 5 月 27 日成功掛牌，且因未釐清對持續 AI 投資需求的疑慮而進一步加劇。 三星電子與 SK 海力士於 5 月 28 日創下兩位數虧損 根據韓國交易所，SK 海力士於 5 月 28 日收盤報 155 萬韓元，較前一個交易日下跌 266,000 韓元（14.65%）。14.65% 的跌幅是近幾週以來該股第二大單日跌幅，僅次於 5 月 13 日錄得的 15.37% 跌幅。155 萬韓元的收盤價為自 5 月 4 日以來的最低水準，當時該股交易在 14.47億韓元。 三星電子收盤報 22 萬韓元，下跌 34,000 韓元（13.39%）。13.39% 的跌幅是該公司自 2008 年 10 月 24 日以來最嚴重的單日虧損，當時正值全球金融危機，股價下跌 13.76%。5 月 28 日以 22 萬韓元收盤，與自 4 月 30 日以來的最低水準相符，當時股價收在

城堡證券預期美聯儲將在週三上調利率，根據該公司宏觀策略主管 Frank Flight 的說法。Flight 在一份給客戶的備忘錄中指出，交易員尚未充分反映央行鷹派轉向，而且上調 1/4 個百分點的可能性比市場共識更高，市場共識認為將維持不變（hold），CME FedWatch 在週二顯示，25 個基點上調的機率為 37.9%，高於前一週的 25.7%，儘管較疲弱的薪資與通膨數據降低了 7 月降息的預期，這仍反映出預測市場出現急遽的重新定價。 Flight 指出 7 月上調的權重比 9 月更重要 Flight 表示，本週採取行動的影響力會比等待更大，且此發展可能會改變市場對美聯儲因應通膨方式的預期。他指出，更早的上調將影響企業如何設定價格，以及勞工如何構築對於薪資要求的論述。Flight 認為，時序很重要，因為它可能降低之後仍需進一步收緊的總幅度，並有助於強化 Warsh 重建物價穩定的承諾。「市場可能又一次低估了美聯儲鷹派轉向的幅度，」Flight 指出。儘管薪資與通膨數據偏弱，Flight 仍表示，整體局勢仍指向通膨風險持續以及勞動市場穩定。 CME FedWatch 顯示週二上調

BNK Financial Group 與 JB Financial Group 於 5 月 28 日拒絕了活躍投資基金 Align Partners Asset Management 提出的「進行併購可行性研究」方案，這是基於兩家公司提交的監管披露內容作出的決定。此次拒絕是在兩家金融集團董事會投票後作出：BNK Financial 的董事會在 8 名出席董事中投票結果為 5 票反對、2 票贊成、1 票棄權。Align Partners 持有 BNK Financial 超過 1% 以及 JB Financial 14.83%，此前已向兩家公司寄送公開股東信函，要求就位於釜山及全羅地區的兩家金融集團之潛在併購所帶來的策略與財務利益進行客觀評估。 BNK Financial 董事會投票反對併購研究 BNK Financial Group 的董事會於 5 月 28 日討論了關於啟動併購可行性研究的議程項目。共有 8 名董事參與投票，其中 5 人投票反對、2 人投票支持、1 人棄權。公司披露，該決定係在董事會作出綜合判斷後作成，並表示未來若出現任何重大變更，將依照法規進行披露。 Align

韓國股市的融券做空指標顯示降溫趨勢，淨做空部位餘額與證券借貸量自近期高點以來持續下滑，至 5 月下旬亦然。根據韓國交易所（Korea Exchange）數據，KOSPI 市場的做空淨部位在 5 月 23 日降至 18.08 兆韓元，比 5 月 1 日的 20.56 兆韓元少 2.47 兆韓元（12.04%）。這一下滑反映在因 AI 產業投資疑慮與半導體技術競爭加劇所引發的高波動下，偏空部位減少。市場分析師仍分歧於這些走低的做空指標是否意味著市場底部：有人指出技術面偏向超賣狀況，另一些則提到買盤動能偏弱且缺乏機構支持。 做空部位與證券借貸餘額自近期高點下滑 韓國交易所數據顯示，KOSPI 市場融券做空淨部位餘額在 5 月 23 日為 18.08 兆韓元，較 4 月 1 日創下的年內高點 22.82 兆韓元減少 4.73 兆韓元（20.73%）。KOSDAQ 市場的做空淨部位在 5 月 23 日降至 6.24 兆韓元，較 4 月 28 日的 2025 年高點 8.21 兆韓元少 1.98 兆韓元（24.07%）。 證券借貸餘額被視為做空活動的領先指標。根據韓國金融投資協會（Korea Fi