Gate 深度報導與加密市場分析

Scope Prime 推出了動態保證金框架，並提高淨未平倉部位（Net Open Position, NOP）上限，以提升經紀商、對沖基金與專業交易公司的資本效率。新模型以混合結構取代固定保證金費率，並會依整體曝險調整；預設 NOP 上限對黃金達到 1.5 億美元，對第 1 層外匯（Tier 1 foreign exchange）貨幣對達到 1.25 億美元。這些變化反映機構型主經紀商之間更廣泛的趨勢：採用更彈性的保證金方法，將資本需求與投資組合風險相匹配，而不是在所有部位規模上套用扁平化的槓桿。 Scope Prime 推出具分層費率的動態保證金模型 動態槓桿模型會根據客戶淨曝險規模來調整保證金要求。Scope Prime 並非要求整個部位採用相同的保證金百分比，而是當曝險增加時套用遞增的保證金費率；因此產生的混合實際保證金會低於將最高費率直接套用到整個部位的情況。 公司以 1 億美元的 XAUUSD 部位來示範此做法。前 2,500 萬美元適用 0.5% 的保證金要求，接下來 2,500 萬美元適用 1.0%，其餘 5,000 萬美元則以 2.0% 計算保證金。總保證金要求為 1

白宮在 7 月 21 日向共和黨（GOP）參議員送交《CLARITY 法案》的倫理條款，鎖定與川普（Trump）於 2025 年加密貨幣收入申報披露相關的利益衝突。該條款解決了持續數月的僵局，這場僵局使《數位資產市場 CLARITY 法案》陷入停滯。參議員魯本・加萊戈（Ruben Gallego）和安吉拉・奧爾斯布魯克斯（Angela Alsobrooks）在支持該法案前，要求納入強力的利益衝突（conflict-of-interest）保障內容；截至 7 月 20 日，政府尚未核准這些文字。參議院共和黨人必須在約 8 月 7 日的休會前通過《CLARITY》，否則立法窗口將在此之後關閉。 白宮在數月僵局後釐清倫理爭議 《數位資產市場 CLARITY 法案》因白宮與參議院民主黨之間的倫理爭議而停滯數月。魯本・加萊戈（Ruben Gallego）與安吉拉・奧爾斯布魯克斯（Angela Alsobrooks）要求在支持該法案前先納入一項利益衝突條款，涵蓋總統、副總統以及國會議員；而截至 7 月 20 日，政府尚未核准這些文字。美國加密節目《Crypto in America》的主持人 El

Mintos 推出免佣金 ETF 投資，讓客戶可投資超過 1,000 檔符合 UCITS 規範的 ETF，且不收取交易費、無託管費，最低投資額為 €1。該歐洲投資平台推出此服務，旨在移除可能使較小型或首次投資者卻步的成本門檻，協助他們建立多元化的投資組合。此舉也在歐洲持續成長的低成本被動投資零售需求之下，擴大 Mintos 的多資產產品供給。 Mintos 提供 1,000+ 檔符合 UCITS 的 ETF ETF 目錄包含超過 1,000 檔符合歐盟 UCITS 監管框架的基金；該框架為零售投資產品設定多元化、透明度與投資人保護的標準。可投資的基金涵蓋歐洲投資人最常使用的許多 ETF，並覆蓋廣泛的資產類別、產業與地理市場。 投資人可透過 Upvest 提供的基礎設施，取得來自主要全球發行商的 ETF，包括 iShares、Vanguard 和 VanEck。Mintos 表示，投資人可以買入與賣出 ETF 而不需支付交易佣金或託管費，投資起始金額最低僅需 €1。 Mintos 執行長兼共同創辦人 Martins Sulte 表示：「歐洲投資人於 2025 年創紀錄將 3,300 億歐

記憶體晶片股票在週二盤前交易大幅上漲，延續了前一個交易日的漲勢。美光（Micron）股價上漲 6.4%，SanDisk 股份近 9% 上漲，Western Digital 上漲 6.6%，Seagate 上漲 5.5%，而 SK Hynix 在美國上市的股份跳升 7.3%。Roundhill Memory ETF（DRAM）上漲 6.3%。投資人為接下來兩週科技巨頭可能帶來的樂觀業績做部位配置，期待能重新點燃 AI 交易。此反彈是在記憶體股與更廣泛的半導體板塊經歷數週大幅拋售之後出現；當投資人了結獲利，並在日益增長的不確定性下將資金輪轉至大型科技（Big Tech）與軟體類股，擔憂超大型雲端服務商（hyperscalers）是否會持續其在今年年初承諾的龐大 AI 開發投資。 記憶體晶片股票週二盤前大幅上漲 週二的走勢是在週一記憶體晶片股票反彈之後出現的，標誌著本週的開端，屆時 Intel、Alphabet 等科技巨頭將公布季度財報。記憶體晶片公司（不含美光）預計將在業績公布週期接近尾聲時公布成果，可能在下個月。 近期賣壓加劇與 AI 投資不確定性 近幾週的拋售升溫，主要源於對超大型雲端

香港股市 21 日收盤小幅下跌，恒生指數下跌 10 點或 0.04% 至 25,132 點收盤，維持近期高位。小幅回落之際，市場消化了政府穩定訊號以及外資流入。中國當局近期已推出多項支持措施，包括由國有資本平台中國國新與中國誠通進行股票買入，同時中國證券監督管理委員會昨天舉行投資者論壇，蒐集關於推動資本市場穩定與健康發展的意見。 國有平台購買中央企業股票 中國當局持續釋放股市穩定訊號。國有資本平台中國國新與中國誠通買入中央企業股票，部分中央企業則在市場上進行股份回購。中國證券監督管理委員會昨天舉行投資者論壇，徵詢促進資本市場穩定與健康發展的意見。繼昨天上漲 580 點之後，恒生指數今天雖小幅回落 10 點，仍維持高位，並守在 25,000 點門檻之上。 AI 與晶片股票帶動板塊反彈 在交易時段中，AI 與晶片股票出現顯著反彈。智譜大漲 36.88% 收在 1,219 港元，而華虹半導體上漲 17.91% 收在 168 港元。這些科技板塊的強勁表現，促成整體市場韌性，即便指數僅小幅下滑。 分析師預期政府支持將帶來持續強勢 市場分析師普遍預期，香港股市短期內將維持強勢，受益於政府穩定措施與

CoinShares 於週二推出 UCITS 平台，並同步推出 CoinShares 比特幣挖礦 UCITS ETF，目標鎖定歐洲 26.3 兆歐元（30 兆美元）的 UCITS 生態系。該平台針對的是先前曾阻止持倉債務證券（即使是實物擔保者）的機構投資者之任務限制。UCITS—可轉數額集合投資計畫（Undertakings for the Collective Investment in Transferable Securities）—是一套監管框架，用於規範投資基金，使其可在整個歐盟市場化交易。 CoinShares 於週二發布的一則聲明表示，新平台使該公司得以鎖定歐洲各大機構投資者，包括養老基金、保險公司與私人銀行。公司指出，促成更大規模投資的主要障礙在於「產品包裝」（product wrapper），因為許多投資者的任務限制使其無法持有債務證券。 「UCITS 平台移除了這項限制，讓 CoinShares 得以服務這些相同的投資者，以及其背後更龐大的資本池，並採用其任務所已能容納的格式，」公司在該聲明中表示。 CoinShares 比特幣挖礦 UCITS ETF 於 Deut

以現代汽車（Hyundai Motor）為主題的指數股票型基金（ETF）在最近為期 1 個月、從 6 月 22 日到 7 月 21 日期間出現兩位數跌幅，根據 7 月 21 日公布的 ETF CHECK 資料。跌勢導因於現代汽車股價約 6 個月來首次跌破 400,000 韓元，並在 7 月 21 日收在 399,000 韓元。該股承壓於對美國關稅負擔、銷售放緩以及對第二季獲利預期走弱的擔憂。這些 ETF 於第二季推出，聚焦現代汽車集團在機器人、AI（人工智慧）以及自動駕駛技術方面的未來成長潛力。 以現代汽車為主題的 ETF 記錄兩位數的月度虧損 ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在最近 1 個月期間虧損最深，達 -31.22%。RISE Hyundai Motor Fixed Physical AI 緊隨其後為 -30.08%，而 KODEX Hyundai Motor Robotics Value Chain TOP3 Plus 下跌 -22.29%。ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在現代汽車與 Robot

韓國股市在連續三天下跌後急劇反彈，KOSPI 指數上漲 3.56%，收在 6747.95。三星電子大漲 6.15% 至 259,000 韓元，SK Hynix 上漲 4.08% 至 1,836,000 韓元。原因是外資在槓桿強制平倉帶來的買盤之下買超 3,086 億韓元。本次反彈源自指數在前兩個交易日累計跌幅超過 10% 之後出現的技術性買盤；分析師指出，近期下跌反映的是槓桿 ETF 的解倉，而非基本面惡化。區域半導體類股同步走強，日本日經 225 與台灣指數均錄得強勁漲幅，因該產業自 5 月的大幅虧損後正在復甦。 KOSPI 創下 3.56% 單日漲幅 KOSPI 收在 6747.95，較前一個交易日上漲 3.56%，在經過三個交易時段後重新站回 6700 水準。半導體股領漲，三星電子收在 259,000 韓元（上漲 6.15%），SK Hynix 收在 1,836,000 韓元（上漲 4.08%）。外資在 KOSPI 買超 3,086 億韓元，而散戶在當日賣超 1.6421 兆韓元。 區域半導體股同步反彈 日本日經 225 指數上漲 3.26% 至 66,232.19，受奇芯（Ki

狗狗幣（Dogecoin）的累積分數已達到 100，技術分析顯示該加密貨幣在狹窄的盤整區間內交易。分析師 Javon Marks 觀察到一個反覆出現的週期結構，暗示目標可能從接近 $0.653 開始，並延伸至超過 $1.25；該判斷基於將模式與 Dogecoin 在 2017 與 2021 年的拉升序列進行比較。目前的橫向整理階段是緊隨下降型突破之後出現的；儘管價格幾乎沒有變動，相對應的動能指標（包含 RSI 與 MACD）仍呈現改善。該設定類似歷史模式：長時間盤整往往會先於急劇的價格擴張，不過預測中的上漲仍取決於 DOGE 能否突破其當前區間並長線守住支撐位。 Dogecoin 週期模式指出 $0.65 目標位 根據分析師 Javon Marks 的說法，Dogecoin 目前的圖表結構正在重複同一組週期序列，而該序列曾出現在 2017 與 2021 年的拋物線式大漲之前。11 天週期圖顯示出一個反覆出現的模式：下降型突破、長時間的停滯期，接著進入急劇擴張階段。 DOGE 在突破先前的下跌趨勢後，正於一個延伸的盤整區間內交易。橫向階段顯示動能偏弱，但也代表賣方正在失去控制，市場正建立

全網信用評等機構 Standard & Poor's（S&P）於 21 日將三星電子的信用評等展望由「穩定」上調至「正面」。S&P 指出，升級的依據是 AI（人工智慧）產業的結構性成長，以及透過長期供應協議（LTA）提升獲利穩定性的潛力。該機構表示，三星電子將至少在未來 2 年維持非常強勁的營運表現，原因包括在高頻寬記憶體（HBM）領域的技術競爭力得到強化，以及在記憶體產業的結構性成長之下，代工（foundry）事業的市占率擴大。三星的實際信用評等維持不變：長期發行人與無擔保高順位債務評等為「AA-」，短期發行人評等為「A-1+」。S&P 指出，記憶體供給短缺預期至少仍將持續 2 年，從而形成有利於維持獲利能力的條件。 S&P 預測三星電子 EBITDA 於 2027 年達到翻 4 倍 S&P 預測三星電子的年度營收將在 2026 年達到 683 兆韓元、並在 2027 年約達 821 兆韓元。預期利息、稅項、折舊及攤銷前收益（EBITDA）將由 2025 年約 91 兆韓元大幅躍升至 2026 年的 393 兆韓元，並於 2027 年約達 502 兆韓元，增幅將超過 4 倍。S&P

南韓的證券公司本月發行公司債，儘管整體公司債市場多數仍陷入凍結狀態；本月只有 7 家公司發行債券，而一年前提交債券發行證券報告的公司有 25 家。證券公司的債券發行受到用於追蹤三星電子與 SK Hynix 的槓桿型交易所交易基金（ETF）保證金要求激增所推動，因為流動性提供者必須保留現金抵押品，以便用於複製該 ETF 2 倍槓桿結構的股票期貨每日結算。由於韓國央行（Bank of Korea）利率上調推高借貸成本，以及在 Jungwon Group 流動性危機後對非投資等級債券的需求下降，公司債市場已收縮。 證券公司發行公司債以滿足保證金要求 在本月發行公司債的 7 家公司中，多數是證券公司，包括 Shinhan Investment Securities 和 Samsung Securities。Kiwoom Securities 作為槓桿型 ETF 的流動性提供者，今天發行了 4000 億韓元的公司債。三星證券（Samsung Securities）於 10 日發行了 6000 億韓元的公司債。證券公司已從商業票據與電子短期債券，轉向到期時間更長的公司債，以資助其營運。市場人士認為

Binance 已確認，將根據 7 月 20 日發布的公告，在 2026 年 7 月 24 日韓國時間下午 3 點下架七組保證金交易對。受影響的交易對包括 CYBER/USDC、DOLO/USDC、PIXEL/USDC 與 STEEM/USDC，涵蓋跨保證金與隔離保證金兩種結構。此次下架屬於針對流動性較低交易對的例行平台檢視的一部分。當交易對下線的當下，所有未平倉部位將自動強制平倉，所有未成交委託也將被取消。DOLO/USDC、PIXEL/USDC 與 STEEM/USDC 這些隔離保證金交易對的借貸，已自 7 月 21 日韓國時間下午 3 點起停止，時間點是在全面下架前 3 天。這延續了 7 月 17 日較早一波的保證金下架潮，顯示 Binance 正對槓桿交易基礎設施進行系統性縮減。 Binance 確認 7 月 24 日將下架七組保證金交易對 Binance 將移除 DOLO/USDC、PIXEL/USDC 與 STEEM/USDC 的跨保證金版本與隔離保證金版本，並新增跨保證金交易對 CYBER/USDC，合計共七組不同的保證金交易對。跨保證金帳戶會在所有未平倉部位之間共用抵押

歐洲理事會秘書長阿蘭·貝爾塞（Alain Berset）呼籲國際足球總會（FIFA）為 2030 年世界盃建立一套廉正（integrity）框架，並警告「下一場危機已經開始」。在週日決賽當天發布的一句話中，貝爾塞指出，與球員行為相關的投注市場，以及 FIFA 與預測平台 ADI Predictstreet 的合作，是主要詐欺風險。這項介入方案提出 FIFA 與歐洲理事會進行會談，以在下一屆世界盃之前建立防護措施，並延續雙方在 2018 年建立的既有合作協議。 貝爾塞提議 FIFA—歐洲理事會廉正會談 貝爾塞提議以「第三節（third half）」形式，讓 FIFA 與歐洲理事會展開會談，目標是在下一屆世界盃之前建立一套廉正框架。在他的聲明中，貝爾塞表示，這項運動正浮現的危機有「兩個名字：金錢與權力」。這項介入是該組織秘書長提出的方案，而非其 46 個成員國採納的決議，也不是對 FIFA 的具約束力指令。 以球員行為決定的投注市場被點名為首要詐欺風險 由個別球員行為決定、而非由比賽結果決定的市場，是主要顧慮來源。貝爾塞表示，對於可被單一參與者影響、但又不會改變最終比分的牌數、角球、傳球或

Duksan Nepcorus 與 DTS 在 20 日於執行前，主動遵循雙重上市監管規範指引後，通過 KOSDAQ 準上市審查。韓國交易所的 KOSDAQ 市場事業部經由 KOSDAQ 市場上市委員會的審議後，核准了申請案。這是首次反映金融主管機關於 6 日公布的雙重上市原則禁止例外指引。Duksan Nepcorus 為 Duksan Hi-Metal 的子公司，而 DTS 為 Dasan Networks 的子公司。上述公司即使在規範尚未生效前，仍自願採納包括股東同意流程在內的監管要求。 韓國交易所於 20 日核准準上市申請案 根據韓國交易所於 21 日的說明，交易所在 20 日核准了 Duksan Nepcorus 與 DTS 的準上市審查。金融主管機關在 6 日公布指引時指出，Duksan Hi-Metal「自行與股東溝通，並與股東保護措施及影響評估一同進行表決」，且「實質履行雙重上市標準」。 Duksan Hi-Metal 股東於 5 月核准子公司上市 在 Duksan Hi-Metal 於 5 月召開的臨時股東大會上，子公司上市議案以基於已發行且具表決權股份總數的 78%

2026 年 7 月 21 日（北京時間），比特幣礦企 IREN Limited（那斯達克代碼：IREN）股價收盤報 40.20 美元，單日上漲 19.57%。盤中股價一度觸及 41.10 美元，較前一日收盤價 33.62 美元的最大漲幅超過 22%。 這波漲幅並非來自比特幣價格同步上漲——事實上，比特幣價格在該期間內並未出現等比例的劇烈波動。推動 IREN 股價飆升的核心驅動力，是公司在一份 SEC 文件中披露的一系列 AI 雲服務合約取得重大進展。 IREN 宣布，已將 2026 年底 AI 雲業務年化營運收入（ARR）目標，從先前的 37 億美元上調至超過 40 億美元，同時披露近期簽署的多年度雲服務合約總價值達 28 億美元；在新的 ARR 目標中，約 85% 已取得合約保障。客戶名單涵蓋 Microsoft、NVIDIA、Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI 與 Hume AI 等多家 AI 領域頭部企業。 IREN 的個案並非孤立事

韓國鋅業（Korea Zinc）於 21 日召開緊急董事會會議，並決定於 9 月 9 日召集股東會議，以在與 MBK Partners 及 Youngpoong 持續進行的經營爭議中處理董事人選任命問題。該決議是因 3 月定期股東會議未能任命審計委員會成員而做出的，當時遭到 MBK Partners 及 Youngpoong 的反對，且 6 月有 4 名獨立董事辭任，因而產生董事席位空缺。韓國鋅業接受 MBK Partners 及 Youngpoong 提議的集中投票方式，以在 9 月 10 日法定期限之前化解治理風險並穩定董事會運作。 韓國鋅業排定 9 月 9 日股東會議以進行董事任命 韓國鋅業宣布，股東會議將於 9 月 9 日在首爾龍山區（Yongsan-gu）的 Mondrian Hotel 舉行。議程包括修訂公司章程，以擴大各別選任的審計委員會成員、透過集中投票任命 4 名董事，以及任命將擔任審計委員會成員的獨立董事。 公司曾嘗試依修訂後《商法》在 3 月定期股東會議中任命各別選任的審計委員會成員，但因 MBK Partners 及 Youngpoong 的反對而遭到否決。6

南韓金融情報單位（FIU）在 1 月 21 日宣布，將加強與廣播媒體通訊審查委員會的合作，以阻止接觸非法的海外虛擬資產營運商。FIU 之所以發布該則 一句話，是因回應《亞洲經濟》（Asia Economy）對兩個機構間疑似存在「責任轉嫁」的批評。此項宣布正值持續的監管工作進行中，旨在防範洗錢風險，並保護國內用戶免受未登記的海外加密貨幣平台侵害。 FIU 否認「責任規避」指控 FIU 在新聞稿中表示：「我們正密切與調查機關合作，根據客觀證據制定有效措施，並將加強合作，以確保能及時封鎖對非法海外虛擬資產營運商網站的存取。」該機構直接駁斥《亞洲經濟》先前的批評，稱兩個機構是在交換責任，而非法交易所仍未遭到處分。FIU 強調，它已「正密切與廣播媒體通訊審查委員會在『防止來自非法、海外且未登記的虛擬資產營運商所引發的洗錢風險』以及『保護國內用戶』的目標下合作，並未刻意延宕審查或規避責任。」 該機構說明，兩個組織正在共同努力，對「存取封鎖的目標進行迅速指定」，並同時尋求不會造成國內用戶金融交易不便或引發財產損害疑慮的有效且合理措施，且已充分共享審查所需資料。 FIU 澄清「立法修正」立場 就廣播媒

根據《金融時報》週二發布的一篇報導，倫敦證券交易所（LSE）正規劃一個獨立的隔夜交易場，預計在 2027 年上半年推出。這項舉措旨在滿足國際投資者的零售端需求，並回應投資人對持續市場存取（continuous market access）的日益殷切。此舉標誌著傳統交易所為擴大接觸面所作出的最新努力，因金融產業正轉向延長交易時段，並與已全天候（around the clock）運作的加密貨幣平台競爭。 LSE 設定隔夜場交易時段與初步產品範圍 隔夜場將獨立於 LSE 的主要市場運作，而主要市場將保留其固定交易時段：上午 8 點至下午 4 點 30 分，《金融時報》指出。新平台預計在下午 5 點至隔日凌晨 7 點 50 分運作，並於下午 6 點 30 分至下午 7 點之間設置 30 分鐘的停機，以進行收盤前處理。 根據該報導，該平台在推出時將先提供交易所交易產品（exchange-traded products，ETPs）的存取權，包括追蹤英國與美國股市的基金。交易所最終目標，是將 LSE 上市的超過 2,600 種交易所交易產品的交易時間延長。 LSE 首席執行官 Julia Hogge