Gate 深度報導與加密市場分析

摩根士丹利、JP 摩根和 UBS 在近期下跌後，建議買入半導體股票，並指出預期供應短缺將持續至 2028 年。摩根士丹利研究員 Joseph Moore 表示，於當地時間 20 日的投資備忘錄中，AI 資料中心的投資將使記憶體短缺在 2028 年前加劇。Moore 預估第 3 季至第 4 季的記憶體價格在季對季基礎上至少上漲 25%，超出市場共識，原因是 AI 需求快於供給。這三家銀行認為，近期股價下跌只是長線成長循環中的暫時修正；該循環由 AI 基礎建設擴張所驅動。 摩根士丹利預測記憶體短缺將持續至 2028 年 Joseph Moore，摩根士丹利研究員，表示在當地時間 20 日的說法中，由於 AI 資料中心投資擴張，記憶體半導體供應短缺將在 2028 年前加劇。Moore 提到，針對資料中心採購主管的訪談顯示，尚未出現緩解記憶體短缺的跡象。他預估在相同條件下，第 3 季至第 4 季的記憶體價格將在季對季基礎上至少上漲 25%，並將超越摩根士丹利與其他大型證券公司的既有預測。 Moore 表示：「對於記憶體短缺明年及 2028 年會惡化的擔憂，比以往任何時候都更強烈。記憶體供給不足

Alpaca 與 Broadridge Financial Solutions 合作，將機構等級的委託投票整合進其 Instant Tokenization Network（即時代幣化網路）。該合作藉由讓零售與機構投資者都能進行委託投票、投資人溝通，以及投票權資格（voting entitlement）對帳，來填補代幣化股票中的治理落差。此整合結合 Alpaca 的券商與託管基礎設施，以及 Broadridge 的股東溝通平台，並在證券移轉至基於區塊鏈的系統之際，保留治理權利。 Alpaca-Broadridge 合作夥伴關注代幣化治理落差 代幣化證券在傳統市場之外，會產生營運層面的挑戰。跨越多個區塊鏈網路與中介機構發行或轉移的股份，使得判斷誰有權在股東會投票、接收法規揭露，以及參與公司行動變得更為複雜。這些功能是公眾股權所有權的關鍵部分。 Alpaca 與 Broadridge 的合作將委託投票、股東溝通、法規揭露，以及投票權資格對帳，直接整合到 Alpaca 的代幣化平台。該解決方案涵蓋受益股東與登記股東，並支援對透過多個中介機構或區塊鏈網路持有之證券進行投票。 整合結合券商基礎設

馬哈拉施特拉邦首席部長德文德拉・法德納維斯（Devendra Fadnavis）於 2026 年 7 月 20 日在孟買的一場會議上，審查了《馬哈拉施特拉邦數位化與土地代幣資產交易法》（DELTA Act）提案。該立法將允許不動產以透過以區塊鏈為基礎的代幣進行數位化與交換的方式運作。該邦估計，資產代幣化可能釋放 50 兆盧比（約 5950 億美元）規模的沉睡資本，支持其在 2030 年成為 1 兆美元經濟體的目標。該提案尚未成為生效法律，關於代幣所有權、交易場所、託管以及投資人資格等細節仍在制定中。 專家委員會以塑造法律架構 法德納維斯指示城市發展部以及法律與司法部設立一個專家委員會，以擬定一份完整的草案。該機構預期將包含印度證券交易委員會（Securities and Exchange Board of India）、BSE 與全印度國家證券交易所（National Stock Exchange）的代表，並與法律、金融與科技專家共同參與。所提議的法律必須與規範土地登記、證券、稅務、外國投資、反洗錢管控與數位資產的中央立法保持一致。法德納維斯要求官員在最終敲定架構前，先檢視國際法規與運

以太坊域名服務（ENS）DAO 已啟動一個由八名成員組成的安全委員會，並授予其在執行前取消惡意治理提案的權限。該委員會透過一個「五之八」多重簽名錢包運作，並將持續服務至 2028 年 7 月 16 日。成員包括 ENS 創辦人 Nick Johnson、Hudson Jameson、Pablo Sabbatella、Colton Liberacki、Kevin Gaspar、Alex Van de Sande、Griff Green 和 Alex Netto。委員會在協定的兩天執行延遲機制（timelock）期間，擔任緊急防護措施。ENS DAO 於經過偏好排序選舉後核准該結構，並將簽名門檻由「四之八」提高至「五之八」，以降低少數濫用風險。 安全委員會透過「五之八」多重簽名錢包運作 該委員會至少需要五名成員同意，才能批准任何介入。先前的委員會要求由八名成員中的四人簽署。ENS DAO 透過偏好排序選舉選出成員後，核准最終的鏈上提案。每位成員都必須公開確認委員會章程，與 ENS 基金會簽署任命協議，並接受身分與背景審查。該框架建立了一套流程，用於移除那些明知超越其任務而行事的成員。 委員

香港股市在 7 月 21 日收盤呈現表現分歧：恆生指數下跌 10.76 點或 0.04%，至 25,132.29 點；而恆生科技指數上漲 62.68 點或 1.32%，至 4,814.83 點。這種分歧反映出，相較於傳統藍籌成分股，科技股的表現更為強勁。市場在近期反彈後進入盤整，交易特徵是高幅度波動與板塊輪動。 恆生指數盤中在 25,100 點附近波動 恆生指數在上午時段承壓，盤中一度跌破 25,000 點關口。其後指數收復先前失地，並在餘下交易時段於約 25,100 點附近交易，最終接近平盤收場。收盤定在 25,132.29 點，較前一交易日下跌 10.76 點或 0.04%。 半導體股帶動恆生科技指數漲勢 恆生科技指數跑贏大盤，半導體與網路科技股提供主要支撐。中芯國際與華虹展現強勁表現，推動科技板塊情緒回溫。ASMPT 也在半導體行情推升下同步上漲。科技指數上漲 1.32%，與主板的微跌形成對比。 網路與硬體股呈現漲跌互現 在主要網路股中，阿里巴巴表現相對較佳，京東也錄得上漲。相較之下，騰訊、百度與美團出現下跌，凸顯大型科技股之間的分歧。聯想與舜宇光學科技等硬體相關股持續沿著反彈軌

三星電子高層依據 7 月 21 日在金融監督服務機構電子申報系統的揭露，獲得庫藏股（treasury stock）授予，作為長線（long-term）激勵薪酬。該公司以每股授予價格 254,500 韓元的基礎，向 928 名高層與員工分發 1,132,477 股普通股作為長期激勵（Long-Term Incentive，LTI）款項，估值約 2,882.2 億韓元。執行長（CEO）暨裝置體驗（Device Experience，DX）事業主管 盧太勳（Roh Tae-moon）獲得最大配額 22,678 股，約當約 57.7 億韓元。股權型 LTI 計畫於去年推出，用於強化高層問責並推動長線表現，取代部分先前僅以現金支付的激勵款項。 三星電子向 928 名高層分發 LTI 股票 三星電子 [005930] 透過其 LTI 計畫向 928 名高層與員工分發 1,132,477 股普通股。每股授予價格訂為 254,500 韓元，使得總分配價值約為 2,882.2 億韓元。 執行長 盧太勳（Roh Tae-moon）獲得 22,678 股，為高階管理層中最高配額，按授予價格計價約 57.7

長青加密分析師 EGRAG CRYPTO 主張，XRP 正在形成罕見的第三個更高的宏觀底部，這是他最新的宏觀分析所指出的。該分析師認為，若該形態完成且重大阻力位被突破，XRP 最終可能目標指向 9.28 美元、15.35 美元，甚至 31.65 美元。EGRAG 的分析聚焦於 XRP 的多年期市場結構，顯示出三個連續的循環底部，且每一個底部形成的位置都高於前一個；他將這描述為一種典型跡象，代表需求正在增強，因為買盤會在逐步更高的價格進場。 EGRAG CRYPTO 透過斐波那契價格目標指出「三重底」型態 EGRAG CRYPTO 的圖表顯示出三個連續的循環底部，每個底部形成的位置都高於前一個。該分析師的看多觀點受到 XRP 的長線指數移動平均線（EMA）支撐。根據 EGRAG 的說法，21 EMA 反映宏觀動能，77 EMA 一直都扮演主要循環支撐，而 111 EMA 則標示最深的歷史支撐區。 這些指標在 0.90 美元到 1.00 美元區間附近匯聚；EGRAG 將其視為高信心的累積區，且具備吸引人的長線風險報酬輪廓。分析師依據斐波那契延伸計算，指出上行目標為 9.28 美元（1.27

本週 Polymarket 的交易者將比特幣在 7 月觸及 $67,500 的機率從約 56% 提高到 70%，根據該平台的「What price will Bitcoin hit in July」預測市場。自週一以來，比特幣交易價格大致介於 $65,000 與 $66,000 之間，交易者給出 BTC 觸及 $65,000 的 82% 機率，但跌破 $60,000 的機率僅 13%。機率的變動與本週現貨比特幣 ETF 出現連續第五天的淨流入相吻合，並延續了一段與市場情緒走穩同時發生的持續買盤。Polymarket 彙整的是實際資金押注，而非投票式的輿論調查，因而能提供不同於單靠價格走勢的情緒指標；在聯準會已將目標利率維持於 3.50% 到 3.75%，且新任聯準會主席 Kevin Warsh 已將央行溝通風格轉向更依賴數據之下，這點也更顯突出。 Polymarket 價格在 7 月前呈區間震盪的比特幣 Polymarket 的「What price will Bitcoin hit in July」市場會給出一系列可能結果，而非單一的預測。當前分布顯示交易者偏向有限的上行空間。BTC

美國在市交易（US-listed）的現貨比特幣 ETF 連續五個交易日錄得淨流入，其中週一的 2.269 億美元創下自 7 月 6 日以來的單日最佳數字，根據 SoSoValue 資料。這波連續走勢（自 4 月 30 日至 5 月 5 日的六個交易日以來最長）使五天內的總淨流入約達 7.273 億美元，並將年初至今的淨流出降低至低於 50 億美元。XS.com 業務拓展主管 Simon-Peter Massabni 將這種模式歸因於賣壓趨緩，而非機構需求的再度湧現；此前經歷了長達八週的流出，合計超過 80 億美元。根據 CoinGecko，截至發布時比特幣交易價格為 65,879 美元，較前 24 小時上漲 3.3%，目前正緊貼 Massabni 所指的關鍵技術門檻——65,000–65,500 美元區間之上，該區間被認為是支撐延續性上升趨勢所必需。流入顯示方向性轉變，但相較於先前大規模流出的規模仍屬溫和；在目前連續走勢開始前，前兩週僅吸引了 2.73 億美元。 比特幣 ETF 流入達五日連漲，總計 7.273 億美元 美國現貨比特幣 ETF 連續五個交易日出現正向資金流，創下自 5

Arthur Hayes 在近期一筆交易中購買了 1,332.5 ETH，價值 253 萬美元；先前則在 7 月先行累積約 1,939 ETH，透過兩筆類 OTC 的交易完成。此次買入總額超過 500 萬美元，並扭轉了 Hayes 在 6 月出售 6,000 ETH 的結果；該出售預估造成 60.6 萬美元虧損。機構需求持續塑造以太坊 Ethereum 的市場結構，包含資金新流入 BlackRock 的 iShares Staked Ethereum ETF，以及 Robinhood Chain 將 ETH 採用為其 Gas 代幣，進一步強化投資論點。 Hayes 在 6 月虧損後累積超過 500 萬美元的 ETH 鏈上追蹤工具指出，Hayes 最新一次購入 1,332.5 ETH，成交金額為 253 萬美元。該交易是在 7 月先前透過兩筆類 OTC 的交易累積約 1,939 ETH 之後發生。綜合來看，近期買入總額超過 500 萬美元。Hayes 在 6 月出售 6,000 ETH，鎖定預估 60.6 萬美元虧損，隨後改變策略並恢復累積，當時以太坊回檔。 Fundstrat 的 To

人形機器人商業化在專利限制、稀土材料供應，以及應用開發方面面臨關鍵障礙，據國立成功大學教授李祖生與資訊工業研究院（MIC）分析師盧冠雲在 Videoland Finance 投資節目中的分析。專家指出，來自早期人形系統的專利到期，是促成台灣供應鏈參與的重要關鍵。關鍵限制包含：高扭矩關節馬達對稀土的依賴，以及在企業採用變得具經濟可行性之前，需先達成連續運作 10 小時、任務成功率 50% 的目標；其中，醫療應用被預測將作為第一個商業突破產業。 專利到期為台灣製造商打開切入市場的機會 李祖生教授表示，早期的人形機器人例如本田（Honda）的 ASIMO，在雙足步行演算法與關鍵關節零組件（包含諧波減速器與行星齒輪箱）上，建立了顯著的專利壁壘。這些專利已到期或接近到期，將大幅降低技術授權門檻，並為全球與台灣製造商帶來研究與附加價值的機會。 稀土供應約束將影響關節馬達生產 李祖生強調，人形機器人需要高密度、小體積的關節馬達，能夠快速反應並輸出強大扭力，但目前高度仰賴稀土材料供應。全球稀土供應的限制，可能使量產形成瓶頸。李表示樂觀，認為材料科學的進步將能提供替代方案，以克服稀土約束。 商業可行性門

iGaming 營運商正在將區塊鏈技術整合進線下博彩基礎設施，以實現零售與線上系統之間的共享結算、驗證與資料一致性。根據 Statista Market Insights 的說法，這一轉變是在 2024 年全球區塊鏈投資超過 190 億美元之後發生的；公司正在測試將傳統體育博彩平台與分散式帳本層結合的混合模型。營運商希望透過近乎即時的交易記錄與跨多個端點的同步資料，解決結算速度、跨境交易成本以及對帳效率不佳等問題。 博彩系統中的區塊鏈採用可實現即時交易記錄 博彩系統正在導入共享的數位帳本，以便在數位與實體平台之間進行近乎即時的活動記錄。模組化的體育博彩系統整合連接式零售終端、交易系統與中央作業儀表板；體育博彩風險管理功能協助營運商在各事件之間平衡曝險，並將零售投注串流納入作業流程中。實體博彩環境通常會整合現金即時兌付（cash-out）系統、報告儀表板，以及用於內部與遠端作業的整合層。 區塊鏈整合會在既有保留的情況下，補充額外的驗證層，並將交易記錄同步到眾多端點與既有系統之間。這為營運商提供了改善後的對帳流程；多數整合聚焦於針對零售與數位系統之間即時資料的試點概念驗證（PoC），而非全

南韓政府公債殖利率在 21 日下跌，由短天期與中天期到期債帶動；長天期殖利率則呈現混合走勢，而超長天期殖利率上漲，使殖利率曲線趨陡。從供需角度來看，買盤主導市場。推動因素包括在韓國央行貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee）會議後帶動的執行資金，以及部分企業的買入行為。根據債券市場數據，3 年期韓國國庫券（Korea Treasury Bond, KTB）殖利率收盤下跌 2.8 個基點至 3.867%，10 年期殖利率下跌 0.8 個基點至 4.328%，30 年期殖利率上漲 4.4 個基點至 4.564%。 KTB 期貨大漲，外資買進 3 年期合約 3 年期 KTB 期貨上漲 12 點至 102.88。外國投資人淨買入 7,264 份合約，而銀行淨賣出 8,099 份合約。10 年期 KTB 期貨上漲 13 點至 105.18；外國投資人賣出 1,460 份合約，金融投資公司則買進 1,536 份合約。成交量約為 3 年期期貨 167,000 份合約，以及 10 年期期貨 81,000 份合約。未平倉量在 3 年期期貨增加約 9,700 份合約，在 10

首爾債券市場的 IRS 利率在下午 4:27 全期限下跌，受強勁的外國投資人收款需求推動，並伴隨美元-KRW 匯率走低。1 年期 IRS 利率下跌 1.50 個基點至 3.4200%，5 年期則下滑 3.75 個基點至 4.0375%，10 年期下跌 2.50 個基點至 4.1500%。一家證券商將市場整體走強歸因於在供需動態支撐下持續上漲的短線期限行情，以及美元-won 匯率走弱。 IRS 利率在所有期限下跌 1 年期 IRS 利率在下午 4:27 相較前一個交易日下跌 1.50 個基點至 3.4200%。2 年期下滑 5.00 個基點，3 年期則下跌 4.50 個基點。5 年期利率下降 3.75 個基點至 4.0375%，10 年期利率下跌 2.50 個基點至 4.1500%。 一位證券商交易員表示：「今天外國投資人收款需求非常強勁。就供需觀點而言，短線期限的走強持續帶動市場整體偏強，且看起來受到美元-won 匯率下跌的影響。」 CRS(SOFR) 利率小幅上升 CRS(SOFR) 利率在所有期限小幅上漲。1 年期上升 1.00 個基點至 3.0550%。5 年期上升 0.50 個

美國破產法院已批准 Linqto 將約 $130M 的 Ripple Labs 普通股出售給四家機構買家，其中 Galaxy Digital 以 6000 萬美元作為該交易的主要承接，接著為 Arrington Capital 的 5000 萬美元、Private Shares Fund 的 1600 萬美元，以及 GAM Alternatives Lux 的 400 萬美元；出售所得將轉入第 11 章清算結束信託（Chapter 11 Wind-Down Trust），以支持客戶的回收。 這不只是單純的陷困資產清算。這是一種結構化的展示，顯示即使公司破產財產正在解散一度服務零售投資人、讓其尋求在首次公開募股（IPO）前取得機會的平台，機構對 Ripple 私募市場股權的需求仍能跨越寬廣的定價區間。 這則 Ripple 消息發布之際，XRP 盤中隔夜大漲近 +4%，報價 1.13 美元，並突破 1.10 的阻力。日內交易量也較前一日增加，目前為 12.9 億美元。 Ripple 股權出售：買方分配、定價與 ROFR 豁免 這四筆同時進行的交易，按每股價格計算存在顯著差異：Galaxy

輝達（Nvidia）週二披露其在 Nebius 的 9.3% 持股，該荷蘭（Amsterdam）在地的新雲端（neocloud）公司股價在盤前交易中上漲 7%。此項持股披露之際，Nebius 已崛起為歐洲領先的新雲端公司之一，提供 AI 運算基礎設施。Nebius 股價在過去 12 個月間幾乎上漲 250%，在 AI 基礎設施熱潮帶動下，截至週二上午，其市值達到 460 億美元。 輝達與 Nebius 宣布 AI 基礎設施合作 輝達先前宣布將投資 20 億美元於這家在那斯達克上市的荷蘭公司。作為交易的一部分，雙方將在 AI 基礎設施部署、車隊管理（fleet management）、推論（inference），以及 AI 工廠設計與支援方面展開合作。此次合作反映了 Nebius 在歐洲 AI 運算市場中的關鍵地位，該公司在 2026 年已與多家科技巨頭簽署了多項交易。 Meta 與 Nebius 簽署 270 億美元協議 在 3 月，Meta 簽署一份長期協議，計畫最多投入 270 億美元於 Nebius 的 AI 基礎設施。該協議代表了產業中所披露的最大型 AI 基礎設施承諾之一，也

加密貨幣交易所 Bitget 於 7 月 21 日推出其所描述為業界首個與非美元股票掛鉤的 Quanto 永續合約。首發產品 MINIMAXHKDUSDT 追蹤香港上市的人工智慧公司 MiniMax，並提供 24/7 交易，槓桿最高可達 20x。合約完全以 USDT 結算，且不需進行貨幣換匯。根據 TokenInsight 的《Q2 2026 Crypto Exchange Report》，此舉擴展了 Bitget 的傳統金融（TradFi）業務，因為 TradFi 永續合約的月度交易量已從 1 月約 520 億美元成長至 6 月的 2,680 億美元。 Bitget 於 7 月 21 日推出 MINIMAXHKDUSDT Quanto 永續合約 MINIMAXHKDUSDT 合約於 7 月 21 日起開放，支援 24/7 交易，槓桿最高可達 20x。該產品讓用戶能對應以 HKD 計價的權益，同時提供保證金並將盈虧完全以 USDT 結算。交易員在開倉前不需要將穩定幣兌換成香港美元。 Bitget 執行長 Gracy Chen 表示：「Quanto 合約在加密貨幣衍生品中並非新鮮事，但直

衍生性商品服務局在業界回饋後，將對其使用者費用結構的立即大幅改版延後；改為更廣泛地檢視，維護全球 OTC 衍生性商品識別碼系統的成本應如何分攤。此舉源於該 DSB 揭露：目前使用其資料的組織約有四分之三是無償取得。由於該組織在維持「開放近用」作為創始原則的同時，亦被要求以成本回收為基礎運作，此決策引發了對其長期永續性與成本回收模式公平性的疑問。 相關結論載於 DSB 的 2026 年最終報告，內容涉及其 2027 年 OTC ISIN、UPI 及 CFI 服務提供；該報告是在年度產業諮詢後發布。該組織不打算為明年引入重大定價變動，而是將在接下來數月進行以發現為導向的審查，釐清各公司如何使用、再分配並商業化其資料，然後再提出更全面的使用者模型重新設計。 75% 的組織在不付款的情況下存取 DSB 資料 DSB 表示，約有 75% 的組織目前在消費 DSB 資料時，並未為營運該服務的成本作出貢獻。儘管開放近用仍是該局的創始原則之一，但它也必須以成本回收為基礎運作；因此，是否現行費用模式能夠公平反映不同使用者從資料中獲得的價值，仍引發持續辯論。 先前的提案考慮推出新的「完整檔案下載」使用者類

截至 2026 年 7 月 21 日，美伊冲突的烈度仍在持續攀升。美军中央司令部于美國東部時間 20 日 21 時完成了最新一轮對伊朗的打击行動，此轮打击持續約 5 小時。這是美军連續第 10 晚對伊朗發動空袭。美方称此次行動打击了伊朗军事指挥中心、海上作战能力、导弹與無人機發射阵地及防空系統，旨在「削弱伊朗持續袭击霍尔木兹海峡商船的能力」。 伊朗方面则展開多线報复。伊朗伊斯兰革命卫隊 21 日發布多份声明，称動用导弹打击了約旦與巴林境内的美军及美國公司設施。声明称，革命卫隊用导弹打击了美军位于約旦的一处基地，摧毁了一套导弹防御雷達系統，并击毁掩体内的一架 F-15 战斗機。此外，革命卫隊還動用巡航导弹攻击了位于巴林的美國亚馬逊公司数据中心。伊朗陆军當天也發布声明称，使用無人機打击了科威特境内的三处美军基地。美國总統特朗普 19 日表示，美军再次「猛烈打击」伊朗是為了给三名身亡美军人员報仇，并声称美國已控制霍尔木兹海峡。 霍尔木兹海峡的航運已基本陷入停摆。据监测，海峡日均通航船只数量從冲突前的百艘以上驟降至十余艘。伊朗 21 日凌晨再次袭击了一艘位于霍尔木兹海峡的油轮，迫使船员弃船逃生

加密貨幣交易所 Bitget 與 Siebly.io 達成合作。Siebly.io 是一家提供專業等級 API SDK 的公司，面向演算法交易者與軟體開發者。此夥伴關係旨在簡化與 Bitget 的 V3 統一帳戶（Unified Trading Account）以及 V2 經典（Classic）API 的整合，讓開發者能存取由 Siebly 所開發的 Bitget SDK。支離破碎的 API 環境、不一致的客戶端程式庫，以及複雜的遷移路徑，常常會阻礙開發時程，並為演算法交易者帶來作業層面的脆弱性。透過這項合作，Bitget 目標是在兼容較新「統一帳戶」架構與既有 V2 經典工作流程的同時，降低整合的複雜度。 Siebly.io 提供預先構建的開發者工具，讓交易團隊能在不必各自獨立開發每一項 API 整合的情況下，建立與加密貨幣交易所的連線。使用 JavaScript 與 TypeScript 的團隊可更快速連接到 Bitget、降低技術錯誤，並將更多資源投入到開發交易策略、交易自動機器人以及市場資料工具，而不是耗費心力於複雜的 API 連線。Bitget 執行長（Chief Execu