Gate 深度報導與加密市場分析

另類股票交易所 Nexttrade（NXT）於 31 日宣布，自 9 月 14 日起，當股價相對基準價格上漲或下跌 10% 以上時，將實施為時 2 分鐘的單一價格交易。新機制將在暫停期間收集委託，並以單一價格撮合成交。這項特別措施旨在防止盤前交易的開盤價因少量委託而直接跳至漲停或跌停。該政策源自「海力士跌停事件」：SK 海力士在約一週內兩度於盤前交易以跌停價開盤。這是 NXT 首次引入此類波動性中斷（VI）制度。 NXT 推出針對 10% 價格波動的靜態 VI 機制 新推出的「靜態 VI」會在股票價格相對前一個單一價格交易所決定的價格上漲或下跌 10% 以上時啟動；若不存在該價格，則以基準價格為準。例如，盤前交易的初始價格會以前一交易日的收盤價（基準價格）作為判定依據。靜態 VI 啟動後，系統將收集委託 2 分鐘，並透過單一價格交易決定成交價格，而不是在達到 10% 門檻時立即成交。 此外，當市場暫時停牌後恢復交易，或個別股票停止交易後恢復交易時，在交易所單一價格交易的委託接收時段結束後，系統將再收集委託 30 秒，並透過單一價格交易決定成交價格。 靜態 VI 有別於現有的動態 VI

Sh Suhyup Bank 副行長 Yang Ki-tae 於 8 月 31 日表示，美國三項關鍵金融指標——貨幣流通速度、依信用評級區分的融資成本，以及收益率曲線利差——應一併監測，因為這些指標可能預示資本重新配置與市場波動加劇。分析凸顯 M2 貨幣流通速度上升、美國國債收益率利差擴大，以及高風險債券收益率維持高位等相互關聯的趨勢。這些變化顯示，市場參與者正在重新評估成長、通膨、期限與信用風險，同時調整資本配置平衡。 美國 M2 貨幣流通速度與債券收益率呈上升趨勢 Yang 表示，美國 M2 貨幣流通速度從去年第 3 季的 1.407 上升至第 4 季的 1.409，隨後於今年第 1 季升至 1.413，並在第 2 季升至 1.415。高風險債券收益率在 7 月初平均約為 14%，並於 8 月升至 14% 中段。收益率在 7 月初以前維持在 13% 後段附近，從 7 月下旬升至 14% 區間，並在整個 8 月維持於 14% 中段水準。 美國 10 年期與 3 個月期國債收益率利差在 5 月擴大至每月平均約 80 個基點，隨後於 6 月收窄至 66 個基點。該利差在 7 月再次擴大至

NextTrade（NXT）於 5 月 31 日宣布，將自 5 月 14 日起實施靜態波動性中斷（VI）機制與集合競價制度。此前，SK 海力士股票曾因異常委託，在盤前交易中以跌停價開盤。當股票價格較前一日收盤價或參考價格波動超過 10% 時，交易所將啟動 2 分鐘的集合競價。此措施旨在彌補 NextTrade 盤前交易時段（上午 8:00 至 8:50）的制度漏洞。該時段目前採用連續交易，而非集合競價來決定開盤價，因此容易受到小額委託操縱價格的影響。 NextTrade 將於 5 月 14 日引入靜態 VI 與集合競價機制 自 5 月 14 日起，當股票價格較前次集合競價決定的價格或參考價格波動超過 10% 時，NextTrade 將啟動靜態 VI。在 2 分鐘的 VI 期間，交易所將收集委託，並透過集合競價而非連續交易決定價格。 交易所也將修改現有的動態 VI 系統。該系統會在盤中價格大幅波動時啟動。此前，動態 VI 僅會暫停交易 2 分鐘；根據新規定，NextTrade 將在動態 VI 期間進行 2 分鐘的集合競價。 一名 NextTrade 官員表示：「當盤前交易的初始價格較前一

新韓金融集團於 8 月 31 日下午在首爾龍山區一家飯店舉辦「Shinhan Premier Pathfinder Hyean 2026」資產管理論壇，金融專家向約 1,000 名高淨值人士提供韓國股票投資策略建議。專家吳康浩表示，投資人不必過度擔心在高點買入三星電子和 SK 海力士股票，因為獲利基本面將支撐股價最終回升。此次論壇是新韓金融首次舉辦的集團聯合資產管理活動，集結銀行、證券、信用卡、壽險和資產管理部門的專家，針對近期半導體股票波動引發的投資疑慮提供說明。 專家吳康浩預測半導體產業結構性成長將持續至 2030 年 吳康浩是論壇「國內股票產業投資策略」研討會的資深專家。他表示，半導體股價歷來會領先獲利表現 1 至 1.5 年。他分析，關鍵問題在於 2027 至 2029 年獲利是否會下滑，並得出不會下滑的結論。吳康浩強調，「半導體產業已進入前所未有的結構性成長週期」，且「獲利有望持續增加至 2030 年」。他建議投資人在維持持倉的同時，「容忍一定程度的股價波動」，並表示「股價最終將跟隨獲利表現走」。 分析師建議配置製藥與金融股以分散投資組合 專家嚴敏勇表示，「製藥與生技產業將從

SK Geocentric 這家南韓石化公司計畫於下月 15 日針對 800 億韓元的公司債發行進行需求預測，發行規模最多可擴大至 1600 億韓元。該公司第 1 季扭虧為盈，營業利益達 1275 億韓元，但 NICE Credit Rating 維持 AA- 信用評級，展望為「負面」。此次債券發行繼 3 月發行的 1400 億韓元公開發行債券及本月 27 日發行的 1500 億韓元私募債券之後，將使今年潛在債券發行總額達到 4500 億韓元。NICE Credit Rating 資深研究員 Kim Seo-yeon 指出，由於煉油利差正常化及低成本原料投入效益消退，下半年獲利能力可能再次惡化。 SK Geocentric 計畫發行 1600 億韓元債券 據金融投資業界 31 日消息，SK Geocentric 將於下月 15 日針對總額 800 億韓元的 2 年期及 3 年期公司債進行需求預測。若需求良好，發行金額將增加至最多 1600 億韓元。預定發行日為同月 22 日。NH Investment & Securities、Korea Investment & Securities

南韓 KOSPI 指數於 8 月 31 日收於 6,820.02 點，在盤中跌幅超過 3% 後反彈，最終上漲 0.46%。該指數開盤下跌 2.58% 至 6,613.58 點，並一度跌至 6,547.76 點，隨後在午後交易中反彈。其他法人淨買進 1.577 兆韓元股票，主要受到三星電子為員工股票補償而進行的股票回購，以及 SK 海力士為註銷股份而進行的股票回購推動，抵銷了個人投資者（1,455 億韓元）、外國投資者（6,398 億韓元）及機構投資者（7,922 億韓元）的大量賣超。最初的拋售源於聯準會主席 Wash 於 8 月 28 日在傑克遜霍爾研討會上的鷹派言論。他表示，核心通膨尚未充分下降；若通膨未朝聯準會 2% 的目標邁進，可能需要採取額外措施。市場參與者將這些言論解讀為鷹派訊號，推動 CME FedWatch 工具所顯示的 9 月升息機率升至約 60%；此外，美伊軍事緊張局勢再度升溫，也加劇了避險情緒。 企業回購支撐 KOSPI 從 3% 跌幅中反彈 KOSPI 指數於 8 月 31 日呈現 V 型反彈，在大幅低開後收於 6,820.02 點。該指數以 6,613.58 點

KOSPI 於 8 月 31 日收於 6820.02 點，上漲 0.46%；8 月全月上漲 3.4%，此前 7 月曾從高點下跌 38.6%。儘管主要企業公布第二季獲利及股東回報計畫，該指數整個月仍維持在 6000 至 7000 點的交易區間內。Samsung Securities 研究員 Kim Jong-min 表示，利率不確定性限制了上行動能，並指出該指數已進入 6000 至 7000 點之間的短期箱型區間。日均交易額較前一個月下降 30% 至 25.8 兆韓元，反映出指數盤整期間市場流動性降低。 KOSPI 8 月交易額下降 30% 根據 Korea Exchange 數據，KOSPI 8 月日均交易額為 25.8 兆韓元，較前一個月下降 30%。這一數字僅為 6 月水準的一半。該指數盤中一度回升至 7000 點，但收盤仍維持在 6000 點區間。Samsung Securities 研究員 Kim Jong-min 判斷，該指數已進入 6000 至 7000 點之間的短期箱型區間，上限受到兩大半導體股票及上半年領漲股進入盤整的限制。 V-KOSPI 跌破 50，為 4 月 17

醫療 AI 公司 Vuno 於 28 日收市後宣布，將透過現金增資發行 630 萬股普通股，約占現有已發行股份的 44.99%。公司計畫以股東優先認購及未獲認購股份公開發售的方式，按預計每股 4,980 韓元的發行價募集 48270億韓元。根據執行長李藝夏致股東函，此次增資旨在於 2026 年 12 月利率調整日前，償還第 3 期永續可轉換公司債的本金與利息。儘管公司仍持有先前募集所得的 313740億韓元未使用資金，卻又推動額外 314 億韓元的增資，且最大股東僅認購獲配股份的 7%，令投資人的疑慮加劇。公告後的首個交易日 31 日，Vuno 的韓國股價在 KOSDAQ 市場暴跌 24%。 Vuno 宣布發行 630 萬股新股，進行 313.74 億韓元增資 根據金融監督院電子公示系統 31 日公布的資料，Vuno 於 28 日收市後決定透過現金增資發行 630 萬股普通股。預計每股發行價為 4,980 韓元，計畫募集總額為 93420億韓元。新股數量約占現有 14,001,823 股已發行股份的 44.99%。 公司將把募集資金中的 200 億韓元用於償還第 3 期永續可轉換公司債

韓國另類股票交易所 NextTrade 將於 9 月 14 日實施靜態波動性中斷（VI）機制，以防止盤前市場低成交量交易造成的價格扭曲。當股票價格較參考價格上漲或下跌 10% 以上時，新系統將觸發為期 2 分鐘的集合競價，取代現行的即時成交模式。這項監管變更是為了因應近期案例：5 月 28 日及其他日期，僅含 1 股的委託導致 SK 海力士等股票在盤前交易期間觸及每日價格限制。 NextTrade 於 31 日宣布修訂營運規章，確認將於 9 月 14 日實施。目前，該交易所僅採用動態 VI 系統；當特定委託造成重大價格變動時，系統會暫停交易 2 分鐘，之後恢復連續交易。 NextTrade 修改動態 VI 的執行方式 當股票價格較前一次集合競價價格或參考價格（靜態 VI）上漲或下跌 10% 以上時，新的靜態 VI 將啟動。在盤前市場交易期間，前一日收盤價將作為參考價格。自 9 月 14 日起，無論觸發動態或靜態 VI，系統都將收集委託 2 分鐘，並透過集合競價決定價格，取代現行先完全暫停交易、再恢復連續交易的方式。 近期盤前市場價格扭曲案例促使監管回應 5 月 28 日，SK 海力士（

Tesla, Inc. 股價在週一開市前的隔夜交易中上漲 0.3%。此前，凱西·伍德與 Chamath Palihapitiya 稱讚馬斯克部署 Cybercab 及擴大能源生產的計畫，而 Future Fund 的 Gary Black 則質疑看多 Robotaxi 估值背後的激進假設。週末的熱潮源自相關報導稱，Cybercab 在奧斯汀無人監督運行，車內沒有乘員、方向盤或踏板；馬斯克則宣布 Tesla 與 SpaceX 各自每年建造 100 GW 的太陽能產能。Black 警告，自動駕駛叫車服務可能會迅速商品化，並質疑 Tesla 支持者所採用的估值模型。TSLA 股價本月上漲 12%，儘管上週下跌 4%，今年迄今仍下跌約 22%，成為七巨頭中表現最差者。 Tesla 在奧斯汀部署無人監督的 Cybercab 週末的熱潮始於一名 Tesla 網紅聲稱，Cybercab 在奧斯汀無人監督運行，車內沒有乘員、方向盤或踏板。凱西·伍德回應該報導：「沒錯，讓我們出發吧！」負責 Tesla AI 與 Autopilot 業務的 Ashok Elluswamy 分享了這些車輛的影片，並表示：「

根據 5 月 28 日發布的回覆，南韓金融主管機關將替代交易系統（ATS）NextTrade 的交易量上限豁免延長一年。此次延長讓 NextTrade 得以繼續超過《資本市場法》規定的單一股票 30% 交易量上限；目前平台交易的股票中，超過此門檻者占比逾 70%。此決定反映出主管機關考量韓國交易所（KRX）建立自有盤前交易時段的計畫。該計畫可能重新分配投資人訂單，並緩解交易量管理壓力。根據南韓法律，替代交易系統面臨嚴格的交易量限制，以防止市場過度集中；但若立即執行，將導致平台大規模暫停交易及系統中斷。 NextTrade 超過監管交易量上限的股票逾 70% 目前在 NextTrade 交易的股票中，超過《資本市場法》規定的單一股票 30% 交易量上限者，占比逾 70%。金融主管機關最初於去年 9 月給予一年豁免，此前 NextTrade 的交易量大幅超出預期。嚴格適用 30% 上限將導致盤前交易時段大規模暫停交易及連鎖訂單取消，進而造成系統故障。儘管豁免期長達一年，交易量超額的根本問題仍未解決。 KRX 建立盤前交易時段預計將重新分配交易量 韓國交易所計畫建立自有盤前交易時段，是此次延

Polygon Labs 發布緊急通知，要求所有 Polygon PoS 節點營運商在 Austin 與 Kyoto 硬分叉啟用後，升級其 Bor 與 Heimdall 用戶端。該公司透露，數個先前未公開的安全漏洞已透過這些協同升級完成修補。Austin 於主網區塊 91,949,700 啟用，要求 Bor 版本 2.10.0 或更新版本；Kyoto 則於區塊高度 51,533,000 啟用，要求 Heimdall 版本 0.11.0。Kyoto 主網硬分叉已於 2026 年 8 月 18 日 10:10:31 UTC 正式上線。這些升級修補了區塊處理中的阻斷服務攻擊向量，以及可能導致網路中斷的共識層弱點。Polygon 確認，這些漏洞均未在主網遭到利用；而執行分叉前軟體的節點已偏離規範鏈的共識，必須升級才能重新同步至網路所接受的歷史鏈。 Austin 硬分叉修補執行層 DoS 漏洞 Bor 上的 Austin 硬分叉修補了區塊處理中的兩個阻斷服務攻擊向量：其一是在 L1 至 L2 跨鏈橋存款所觸發的狀態同步事件期間，存在無上限的 Gas 消耗路徑；其二是不受限制的 TxDepende

TARA 加密貨幣在過去一小時上漲 10.31%，達到目前價格 $0.000035。該山寨幣創下 24 小時高點 $0.00004，低點為 $0.00003223，代表過去 24 小時上漲 12.95%。過去 24 小時的交易量為 $57,047，市值為 $218,643，顯示市場對該代幣的活動度提高。 TARA 在一小時內錄得 10.31% 的價格漲幅 TARA 的價格在過去一小時上漲 10.31%，從較低水準上升至 $0.000035。在過去 24 小時內，該加密貨幣上漲 12.95%，反映出交易興趣增加。24 小時價格範圍介於低點 $0.00003223 至高點 $0.00004。 24 小時交易量達到 $57,047 TARA 錄得 24 小時交易量 $57,047。目前市值為 $218,643。這些數據顯示近期交易參與度活躍，且投資者對該山寨幣的參與程度正在增加。 價格水準顯示 $0.00004 形成阻力 交易者正在關注接近 $0.00004 阻力位的 TARA。近期低點 $0.00003223 附近可觀察到支撐。若突破 $0.00004，可能代表進一步上行；而若跌破支撐水準

韓國民主黨於31日宣布一項強化資訊揭露制度、推動金融市場發展的計畫。曾任國會議員的李龍宇擔任該黨「AI 轉型金融、股票市場與經濟體系改善工作小組」主席，並在當天於國會舉行的會議中，將揭露制度改革列為金融與經濟領域的優先事項。該工作小組是黨魁金敏錫於25日宣布成立的10個大型創新特別組織中，唯一專注於金融改革的組織。李龍宇強調，繼商法修正後，強化揭露制度是當務之急，並表示股東應能查詢公司的營收、成本與勞務支出，就像向朋友詢問其生意狀況一樣。 李龍宇主張以證據開示制度推動揭露改革 李龍宇表示，若要有效改革揭露制度，就有必要引入證據開示制度。證據開示制度是訴訟前程序，要求訴訟雙方強制向對方揭露所持有的證據。在公司與一般股東之間的訴訟中，公司掌握核心資訊，可能導致審判結果失真。相關評估認為，引入證據開示制度可減輕這種資訊不對稱。 李龍宇表示，有必要儘早在民事訴訟法中建立證據開示制度，以便在公司未於資訊揭露中提供準確資訊時，追究其對股東應負的責任。他指出，目前已有6項與證據開示制度相關的法案提交至法制司法委員會，並補充說，他將藉此機會專注於確保該制度獲得妥善審議並予以建立。 李龍宇的資本市場背景

Hanwha Aerospace 於31日獲得韓國公平交易委員會批准，收購韓國航空宇宙產業（KAI）15.89%的股份，成為第二大股東。此次收購包括 Hanwha Aerospace 持有的9.9%、Hanwha Systems 持有的4.98%，以及 Hanwha Aerospace USA 持有的1.01%，是在 Hanwha 於5月將投資目的從「單純投資」變更為「參與經營」後進行的。此舉旨在提升韓國國防出口競爭力，並在慶尚南道建立航太產業生態系。韓國輸出入銀行仍是 KAI 的最大股東，持股26.41%。根據韓國競爭法，資產或營收超過3,000億韓元的企業，在收購上市公司15%或以上股份時，必須申請企業結合審查。 公平交易委員會批准 Hanwha 收購 KAI 15.89%股份 韓國公平交易委員會於31日宣布，批准 Hanwha Aerospace 收購 KAI 股份。Hanwha 旗下實體合計持有15.89%的股份，並於本月申請企業結合審查；在此之前，Hanwha 僅持有 KAI 3.32%的股份。Hanwha 集中收購 KAI 股份始於去年12月。一名 Hanwha Aeros

根據財政經濟部，南韓31日舉行的2年期國債標售出現罕見的雙重分割，中標利率介於3.705%至3.785%之間。最低與最高中標利率相差8個基點，顯示此次標售可能形成三個不同的利率水準，遠超過通常4個基點的單一分割幅度。市場參與者將這項異常歸因於標售標的可能遭到混淆：標售原定於下個月10日發行的下一期基準債券26-7，但部分主要交易商可能反而依據目前基準債券26-1的利率進行投標。 標售結果顯示以3.779%的加權平均利率配售3.1兆韓元 財政經濟部表示，2年期國債標售的中標利率介於3.705%至3.785%之間。加權平均中標利率為3.779%，總配售金額為3.1兆韓元。投標金額達7.665兆韓元，投標倍數為247.3%。 最低與最高中標利率相差8個基點，顯示此次標售形成了雙重分割。鑑於分割利率通常以4個基點的間隔形成，此次標售很可能產生了三個不同的中標利率：3.705%、3.745%和3.785%。這是超越單一分割的極不尋常情況。 市場參與者認為基準債券混淆可能是原因 市場參與者懷疑，部分主要交易商可能誤以為標售標的是目前基準債券，而非下一期基準債券。此次標售的標的為債券26-7，即預定

韓國軍人共濟會（KAFMAA）主席鄭在寬近期以個人理由向國防部提出辭呈。該組織管理約 15 兆韓元的資產。接任程序包括文件審查、背景查核、面試、由代表委員會選出候選人，以及取得國防部長批准，通常至少需要 3 個月。預計將由行政理事擔任代理主席，直至任命繼任者為止。 KAFMAA 接任程序至少需要 3 個月 新任 KAFMAA 主席的選拔遵循結構化的多階段程序。候選人須先接受文件審查和背景查核，之後參加面試。代表委員會接著選出一名候選人，該候選人必須取得國防部長批准後才能就任。據業界消息人士透露，這一程序通常至少需要 3 個月。 先前的接任過程便是一個先例：前主席金有根於 2022 年 7 月提出辭呈，鄭在寬於隔年 1 月就任，前後約 6 個月。按照這一時間表，新任主席人選最早可能在年底前浮現。 候選人範圍可能擴大至陸軍官校畢業生以外 非正式討論顯示，選拔過程可能會考慮來自更廣泛軍事背景的候選人。一名熟悉內部事務的高級官員表示：「目前仍處於推測階段，但目前的氛圍是考慮更廣泛的候選人範圍，而不是限於陸軍官校畢業生。第三軍官學校出身的前將軍羅相雄，以及海軍陸戰隊出身的前少將趙英洙等名字，正在

美元兌日圓在 8 月 31 日東京外匯交易中跌至 159 日圓區間，扭轉稍早一度推動該貨幣對升至 160.200 日圓的漲勢。截至下午 1:54，該貨幣對報 159.776 日圓，較前一交易日下跌 0.20%；強於預期的日本經濟數據，以及美國財長貝森特釋出的政策訊號，抵銷了聯準會主席凱文・沃許於 5 月 28 日在傑克遜霍爾發表強調控制通膨的談話所帶動的早期美元強勢。這波反轉發生之際，亞洲股市整體避險情緒升溫，日本日經指數盤中跌幅擴大至超過 2%，促使市場買進避險日圓；儘管沃許表示，若核心通膨未能明確且充分地朝目標邁進，央行就必須採取行動，市場仍預期聯準會將於 9 月升息。 日本經濟數據與政策訊號逆轉美元兌日圓漲勢 日本經濟產業省表示，上月工業生產月增 0.1%，大幅超越市場共識預期的下滑 0.6%。零售銷售年增 4%，高於 3% 的預測。強勁數據支撐日本銀行政策正常化的預期，對日圓施加上行壓力。 據外媒報導，美國財長貝森特表示，他預期日本銀行總裁植田和男將在貨幣政策運作方面作出正確決策。市場參與者將此番評論解讀為支持日本銀行可能升息，進一步強化日圓走勢。 日經指數在上週末美國科技股下

KOSPI 於 31 日收復 6800 點關卡，收在 6820.02 點，上漲 31.14 點（0.46%）；受三星電子與 SK 海力士股票回購帶動，指數早盤一度重挫逾 3%，但隨後回升。指數開於 6613.58 點，下跌 175.30 點（2.58%），盤中跌幅一度超過 3%，午後在其他法人淨買超 1.577 兆韓元的帶動下收復失地，這被歸因於三星電子與 SK 海力士的股票回購計畫。初始拋售源於聯準會主席凱文・沃許在傑克森霍爾經濟研討會上展現鷹派立場，引發市場對 9 月升息的擔憂；此外，中國長鑫存儲（CXMT）公布上半年營收大幅增加，以及美國與伊朗軍事緊張局勢升級，也對市場情緒造成壓力。 KOSPI 因聯準會升息疑慮開低 2.58% 根據 MPDoctor 31 日的資料，KOSPI 收在 6820.02 點，較前一交易日上漲 31.14 點（0.46%）。指數開於 6613.58 點，下跌 175.30 點（2.58%），盤中跌幅超過 3%，午後跌幅收窄。早盤疲弱反映了聯準會主席凱文・沃許在傑克森霍爾經濟研討會上發表鷹派言論後，市場對 9 月升息可能性的擔憂。其他負面因素包括中國長

根據向金融監督院提交的公告，現代汽車證券的四名高階主管於 5 月 24 日將 55,014 股員工持股計畫股份從工會帳戶提領至個人帳戶。這些股份源自公司在 2024 年有償增資期間按每股 5,380 KRW 原始分配的股份，此前存放於工會存款帳戶中。雖然此次提領本身並非出售交易，但持股形式由工會持有轉為個人持有，降低了各高階主管日後處分股份時可能面臨的限制。 四名高階主管以每股 5,380 KRW 提領 55,014 股 專業執行董事 Kang Deok-beom 提領數量最多，為 19,122 股。執行董事 Ahn Hyun-joo 提領 18,214 股，使其持股總數達到 25,535 股。常務董事 Kim Sang-cheol 與責任經理 Ahn Ji-hoon 分別提領 13,168 股與 4,510 股。四份公告均將 5 月 24 日列為變動日期，並將變更原因分類為「其他」。所有交易的單價均為每股 5,380 KRW。此次合計提領數量占現代汽車證券 61,833,044 股已發行普通股總數的 0.09%。 提領股份與 2024 年有償增資分配相關 5,380 KRW 的單價與