Gate 深度報導與加密市場分析

SK 海力士與多家外國科技公司正向印第安納州西拉法葉市投入數十億美元，改變這座位於普渡大學周邊的保守城市的經濟面貌。SK 海力士上個月為一座先進 HBM 封裝設施舉行動工儀式，投資額超過 40 億美元；台灣的 MediaTek、比利時的 IMEC 以及法國的 Air Liquide 也已在該地區設立據點。當地居民與官員表示支持推動區域經濟成長的外國投資，但也對吸引海外資本與川普政府的保護主義關稅政策之間的矛盾表示擔憂，後者正使與盟國的關係承受壓力。 外國投資推動西拉法葉市經濟轉型 SK 海力士的先進封裝設施代表其在西拉法葉市投資超過 40 億美元。該設施於上個月動工。Air Liquide 承諾投資超過 1.7 億美元，為 SK 海力士工廠供應超高純度氣體。MediaTek 和 IMEC 則在普渡大學周邊設立了據點。 普渡大學電機與電腦工程教授 York Appenzeller 表示，他在西拉法葉市居住了 19 年，從未見過像近年這樣有如此多的公寓大樓與獨棟住宅正在興建。他說，每次經過 SK 海力士的工地，都會對該地區的成長感到驚訝。Appenzeller 認為，SK 海力士對近期區域

Tiger Research 調查了 2,423 名韓國國內加密貨幣投資者，發現 73.1% 計畫在明年 1 月 1 日開始課稅後減少使用國內加密貨幣交易所。調查顯示，投資者打算轉向海外交易所和個人錢包，以避開 22% 的有效稅率。韓國計畫自明年 1 月 1 日起，對年度加密貨幣收益超過 250 萬韓元的部分，實施 22% 的分離課稅所得稅（包括 2% 的地方所得稅）。 調查顯示 73% 的投資者計畫撤離國內交易所 Web3 研究公司 Tiger Research 最近調查了 2,423 名韓國國內加密貨幣投資者。調查結果顯示，所有受訪者中有 73.1% 表示，課稅實施後可能會減少使用國內加密貨幣交易所。 與此同時，68.1% 的受訪者表示可能會增加使用海外加密貨幣交易所，64.2% 表示可能會透過個人錢包使用去中心化交易所（DEX）或進行點對點（P2P）交易。 除了 69.7% 表示會減少或完全停止投資的人之外，受訪者也展現出強烈意願，打算尋找替代途徑以避開課稅。 三大交易所預計減少 258 兆韓元交易量 根據調查回覆，Tiger Research 估計，韓國三大加密貨幣交易所——U

Animoca Brands 是 Web3 與 AI 新創公司的主要投資者。Nasdaq 上市公司 Currenc Group 週二宣布，雙方已暫停原定的反向合併談判，該交易原本將使 Animoca 上市。兩家公司在檢視預計時程與不斷變化的市場狀況後，一致認為完成交易所需的時間已不再符合雙方的短期與中期目標。Animoca 於 2020 年因其與加密貨幣相關的活動受到審查而從澳洲證券交易所下市，此後一直透過經審計的財務報告，努力重返公開市場。 Animoca Brands 與 Currenc Group 暫停反向合併談判 Animoca 在週二的公告中表示，兩家公司在檢視預計時程與不斷變化的市場狀況後，一致認為完成交易所需的時間已不再符合雙方的短期與中期目標。Animoca 共同創辦人兼執行董事長 Yat Siu 表示，企業敏捷性必須優先於推進與 Currenc 的合併。 Animoca 補充表示，公司仍完全致力於在主要公開交易所重新上市，且若條件允許，兩家公司可能會考慮恢復合併討論。根據其去年發布的聲明，這項首次於 2025 年 11 月宣布的反向合併計畫，原本將由 Currenc

小米公開 MiMo-V2.6 Pro 與 Flash，Pro/輸入 3 元、輸出 6 元，99% 快取折扣。Pro 獲 46 分 AA 指數，超越 Kimi K3、Qwen3.8 Max。訓練成本約 262 萬美元（Pro）與 85 萬美元（Flash），6 天內完成 30 步，累計 75 萬條軌跡，通過率分別增 25%、12%，DeepSWE 提升至 65.7、72.6。新能力含 3D 推理與機械臂控制，能以多視角輸入操控 Franka Panda 抓取與放置。海外定價僅 1/20–1/60。

小米宣布9月23日於中國發表Xiaomi 18 Pro與18 Pro Max，採2nm GAA旗艦平台，並配置徠卡雙200MP影像系統。18 Pro/Max分別搭7,000mAh與8,500mAh金沙江電池，創系列電量新高。新世代M11螢幕可亮至4,000nits，0.99mm邊框，採RGB全像素與原生硬體防窺＋交錯像素設計。機身延續百變背部螢幕，提供星河藍、白、黑三色。

路透稱 Anthropic 可能在 IPO 前推出新代 AI 模型以抗衡 GPT‑6 Astra 的衝擊；IPO 行銷最快10月中啟動，地點疑為那斯達克。Astra 佔企業 AI 支出約13%，OpenRouter 的數據亦顯示 OpenAI 模型領先。Anthropic 7月營收突破650億美元，預計2028年達1900–2000億。Amodei 的三階段減速提案與提前推出新模型的策略形成矛盾；業界普遍支持減速，但 Sacks 質疑 METR 獨立性，川普稱末日論為謊局。

根據該券商彙整的數據，Mirae Asset Securities 表現最佳的股票交易者於 22 日淨買入三星電機、三星電子和 Korea Circuit。月度報酬率排名前 1% 的投資人最積極買入三星電機，因 MLCC 供應短缺蔓延至通用型產品，推動其股價上漲 6.09%。買入活動反映出 AI 伺服器需求升溫加劇零組件短缺，並帶動整個半導體供應鏈價格飆升。 MLCC 供應短缺蔓延至通用型產品，推動三星電機上漲 截至 22 日上午 11 時，三星電機在 Mirae Asset Securities 表現最佳交易者的淨買入排名中位居第一。韓國交易所表示，隨著 MLCC 供應短缺從高規格 AI 伺服器零組件擴大至通用型產品，該股上漲 6.09%。主要製造商已將產能轉向高價值產品，而這些產品消耗的生產資源約為通用型 MLCC 的 4 至 7 倍，導致標準零組件的供應量下降。 供應收緊的同時，價格也隨之上漲。iM Securities 研究員 Ko Eui-young 表示，8 月集中於高容量 MLCC 的供應短缺，於 9 月蔓延至通用型 MLCC，部分產品的分銷價格在一個月內飆升 280%。

Grok 4.7 由 SpaceXAI 發布，採用更大基礎模型與長週期 RL，提升長上下文處理與 Grok Bot 框架理解，專注高難度任務。DeepSWE v1.1 71%、Terminal-Bench 38%，安全方面 HackerBench 通過率僅 3.3%，並開放紅隊測試；定價每百萬輸入 Token 2 美元、輸出 6 美元，另有快速變體。

特斯拉根據商業登記紀錄於本月註冊了當地實體 Tesla Motors Vietnam，準備進入越南電動車市場；根據 HSC 研究，當地本土競爭對手 VinFast 佔國內電動車銷量的 92%。根據國際能源署 5 月發布的數據，越南電動車銷量增長逾一倍，電動車佔新車銷量近 40%，並於 2025 年成為東南亞最大的電動車市場。VinFast 由越南最大私人企業集團之一 Vingroup 支持，該集團由億萬富豪 Pham Nhat Vuong 創立，並圍繞其電動車打造涵蓋充電與售後服務的生態系，擁有超過 150,000 個僅限其車輛使用的充電樁。 VinFast 以超過 150,000 個充電樁主導越南電動車基礎設施 BMI（Fitch Solutions 旗下部門）的資深汽車分析師 Koketso Tsoai 表示，VinFast 在本土市場的優勢包括強大的當地品牌知名度、Vingroup 更廣泛的消費者生態系，以及透過旗下當地電動計程車網路所建立的廣泛能見度。Mobility Global 的東協分析師 Supparoek Sawangwong 表示，VinFast 以一個超過 150

彭博報導，美國聯邦檢察官正就幣安是否明知放行伊朗制裁相關交易展開調查，曼哈頓SDNY主導、司法部刑事司參與，官方尚未置評。幣安回應採零容忍、全力配合執法部門。回顧過往，2023年幣安以43億美元和解、創辦人趙長鵬辭職並承認違反美國反洗錢法。此次焦點在於伊朗制裁合規。

據 Truist Wealth 投資長 Keith Lerner 表示，科技股的估值已降至 OpenAI 推出 ChatGPT 以來的最低水準。S&P 500 指數中的科技業遠期本益比，已從去年 10 月的 32x 降至目前約 21x，數據由 Yahoo Finance 於當地時間引述。這一估值水準幾乎與 OpenAI 於 2022 年 11 月首次發布 ChatGPT 時的科技股估值相同。估值收縮的原因包括通膨壓力與美國國債殖利率上升；與此同時，投資人要求大型科技公司如 Meta 和 Amazon 證明其今年投入約 8000 億美元於 AI 相關資本支出的投資報酬。儘管循環融資與新模型開發速度仍存在相關風險，Lerner 表示，科技業目前為投資人提供了相對具吸引力的投資機會，並指出該產業的相對估值溢價已收縮至約 9%，接近過去十年的最低水準。 S&P 500 科技業遠期本益比降至 21x Keith Lerner 表示，S&P 500 指數中的科技業遠期本益比，已從去年 10 月的 32x 降至目前約 21x。這一估值水準幾乎與 OpenAI 於 2022 年 11 月首次發布 Ch

SK 海力士的美國存託憑證（ADR）在當地上市約兩個月後，被納入美國主要半導體指數。截至當地時間 9 月 18 日，追蹤紐約證券交易所半導體指數（ICESEMI）的 iShares Semiconductor ETF（SOXX）已納入 SK 海力士 ADR（股票代號 SKHY），持有 816.7 萬股，價值約 15.3 億美元，權重為 3.32%。此次納入早於證券業原先預期的隔年 9 月。加速的時間表反映了指數委員會的裁量權，因為 ICESEMI 方法通常要求新上市股票至少交易三個月，而 SKHY 於 7 月 10 日上市，通常不符合 9 月再平衡的資格。 SOXX 和 SOXL 在 9 月再平衡中納入 SK 海力士 ADR 持倉 根據美國資產管理業界 9 月 22 日的消息，SK 海力士 ADR 新增為追蹤紐約證券交易所半導體指數（ICESEMI）的代表性被動式 ETF iShares Semiconductor（SOXX）成分股。截至當地時間 9 月 18 日，該基金持有 816.7 萬股（約 15.3 億美元），佔該基金的 3.32%。在 30 檔成分股中，這是第 13 大持股，

Bitmine Emergence Technologies（NYS:BMNR）在過去一週額外購買了 27,562 枚以太幣（ETH），CoinDesk 於 21 日（當地時間）報導。購買總額達 7,520 萬美元（約 1,029 億韓元）。此次購買使 Bitmine 持有的以太幣增至約 5,983,940 ETH，約占以太幣總供應量的 4.9%，使該公司更接近其宣稱的 5% 目標。 Bitmine 以 7,520 萬美元購買 27,562 枚 ETH 根據 CoinDesk 於 21 日（當地時間）的報導，Bitmine 在過去一週購買了 27,562 枚以太幣。此次購買總額為 7,520 萬美元，相當於約 1,029 億韓元。這標誌著這家上市公司持續採取累積策略，以建立其以太幣部位。 持有量達以太幣總供應量的 4.9% 此次購買後，Bitmine 持有的以太幣總量增至約 5,983,940 ETH。這約占以太幣總供應量的 4.9%，使該公司接近其公開宣稱的目標，即持有所有流通中以太幣的 5%。 加密貨幣、現金及其他投資資產總值 171 億美元 Bitmine 的加密貨幣、現金及其他

蘋果同意支付 2.5 億美元和解金，了結 iPhone 15 Pro 及 iPhone 16 系列用戶控告其未如期交付 AI 升級版 Siri 集體訴訟；和解申請於 9 月 21 日開放，截止日為 12 月 21 日，每台 iPhone 賠償金額從 25 美元起跳，最高達 95 美元，實際金額依有效申請件數按比例調整。 申請資格：購買時間、居住條件與符合資格的 iPhone 機型 這起和解案的申請門檻包含兩個核心條件。第一，申請人必須居住在美國，且曾在 2024 年 6 月 10 日至 2025 年 3 月 29 日之間在美國購入符合資格的 iPhone，購買目的不得為轉售，且必須是原始

南韓商業銀行在 9 月季末前增加債券發行，以因應三星電子和 SK 海力士可能提現存款的需求。截至 21 日，根據韓國金融投資協會於 22 日彙整的數據，商業銀行債券發行總額為 10.86 兆韓元，較 8 月的 6.06 兆韓元增加 79%。隨著主要半導體公司的定期存款將於本月陸續到期，若企業存款未重新存入，可能對流動性覆蓋率（LCR）造成影響，銀行正透過發行債券和定期存單（CD）積極確保流動性。 截至 9 月 21 日商業銀行發行 10.86 兆韓元債券 根據韓國金融投資協會的資料，截至 21 日，9 月銀行債券發行總額達 22.1 兆韓元。8 月發行額為 24.9 兆韓元，7 月則為 25.6 兆韓元。雖然整體發行規模相近，但組成大幅轉向商業銀行債券，特殊銀行債券占比則下降。 KB 國民銀行以 3.34 兆韓元的發行額居商業銀行之首，其次為 Hana Bank 的 2.15 兆韓元、友利銀行的 2.08 兆韓元、新韓銀行的 1.61 兆韓元、NH 農協銀行的 1.28 兆韓元，以及 SC 第一銀行的 4,000 億韓元。特殊銀行債券發行額為 9.53 兆韓元，其中韓國產業銀行占 5.

Shinyoung Securities 研究中心主任 Kim Hak-gyun 於 5 月 22 日在 KRX 媒體分析師簡報會上表示，隨著個人投資者以創紀錄水準退出韓國股票市場，外國投資者可能回歸。個人直接投資資金 8 月流出 13.5466 兆韓元，截至 9 月 18 日流出 9.83 兆韓元，Kim 將此形容為投資者「被股票燒傷」。Kim 表示，近期利率上升主要歸因於油價和美國財政赤字，而非傳統上由聯準會因素所驅動，並指出中東戰爭的解決是市場正常化的關鍵變數。 個人投資者以創紀錄水準退出韓國股票市場 根據 Shinyoung Securities 在簡報會上公布的數據，個人直接投資資金 8 月流出 13.5466 兆韓元，截至 9 月 18 日流出 9.83 兆韓元。Kim Hak-gyun 將此形容為有紀錄以來最大的資金流出。他指出，市場反彈後通常會持續流入的模式，這次並未出現。Kim 將這波撤離歸因於 6 月至 7 月 KOSPI 修正的嚴重程度，該指數在 27 個交易日內下跌 38.3%——跌幅與過去週期性熊市相當（IT 泡沫 -55%、全球金融危機 -54%、信用卡危機

前總統政策室室長金容範於 1 月提出引進個股槓桿型交易所交易基金（ETF）的必要性。金融服務委員會委員長金炳煥於 1 月 28 日宣布加速推動監管改革。三星電子與 SK 海力士的 16 檔個股槓桿型及反向 ETF，於 4 月 28 日至 5 月 27 日期間僅用 29 天便完成上市流程，不到 1 月 2 日至 5 月 27 日期間上市的 81 檔 ETF 平均 62 天的一半。5 月 27 日的上市日期距離 6 月 3 日地方選舉僅 7 天。金炳煥以將國內投資需求從海外市場轉回國內作為監管變更的理由。反對黨議員計畫在 10 月國政監查期間調查決策過程。 金容範提出 ETF 議題，金炳煥宣布加速改革 金容範於 1 月與主要證券公司及資產管理公司的代表舉行非正式會議。他在隨後接受媒體採訪時指出，包括槓桿型產品和個股 ETF 在內的各種產品，均在美國等海外市場交易，但許多此類產品在國內仍不可用。金容範向金融服務委員會提出此一問題，質疑為何海外可用的產品不獲准在韓國上市，並指示檢討此事。 金炳煥於 1 月 28 日的記者會上，親自說明引進個股槓桿型 ETF 的必要性。金炳煥表示，不對稱的監管規

美東時間 9 月 21 日，美股晶片類股經歷了一次值得關注的資金再分配。據 Gate 股票行情數據顯示，AMD（NASDAQ: AMD）收漲 9.95%，報 615.52 美元，市值首次站上 1 萬億美元關口，盤中最高觸及 616.69 美元，創 52 週新高。同日，輝達漲幅 2.30%，報 227.38 美元，市值約 5.49 萬億美元；英特爾上漲 12.03%，Arm 上漲 15.47%。AMD 由此成為繼輝達、博通和美光之後，第四家市值突破 1 萬億美元的美國晶片公司。 將時間線拉長，AMD 今年迄今累計漲幅已超過 180%，最近五個交易日累計上漲約 24%。資金的集中湧入並非單純由情緒驅動。在 AI 算力敘事從「訓練優先」向「推理與智能體執行」遷移的過程中，CPU 的稀缺性正被市場重新定價，而 AMD 恰好站在這一結構性變化的交匯點上。 AMD 股價，來源： Gate 股票行情 CPU 為何重新成為 AI 基礎設施的瓶頸環節 這輪行情的直接催化來自 Meta 於 9 月初推出的

BTC週線再度站回50週均線，現階段約78,115美元成新分水嶺，若守住或轉為支撐，長期結構或出現改善；但歷史也有2021/12與2022/3的假突破警示。9/18單週美國現貨ETF淨流入4.33億美元，主要由FBTC與IBIT推動，顯示資金動能回流。