Gate 深度報導與加密市場分析

香港股市今早交易時段上揚，恆生指數升逾400點，重上20天移動平均線，受內銀股及科技股帶動。恒指高開44點，報23541點，日內高見23975點，升478點。截至早上10時40分，恒指報23884點，升387點或1.65%，國指升2.26%，科指升2.24%。隔晚美股受壓，納指因半導體股拋售及國際油價上升而跌1.16%。 恒指升逾400點 銀行及科技股領漲 恒指高開44點，報23541點，為日內低位。買盤動力迅速加快，推升指數至日內高位23975點，升478點。截至早上10時40分，指數報23884點，升387點或1.65%。國指升175點或2.26%，報7945點；科指升100點或2.24%，報4607點。指數於上日收市跌119點後，重上20天移動平均線（23757點）。 科技股全線上揚 科技股今日普遍造好。騰訊（00700）升2.8%，報473.6港元；阿里巴巴（09988）升3.2%，報98.9港元。美團（03690）升1.4%，報79.45港元；百度（09888）升2.8%，報113.7港元。京東（09618）升2.6%，報107.2港元；小米（01810）升2.9%，報23.

《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）表示，經濟學家吉姆·里卡茲（Jim Rickards）分享的《熵陷阱》（The Entropy Trap）預先手稿，改變了他對全球金融的看法。清崎警告，需要信任的傳統金融資產——包括美國公債、ETF 和共同基金——可能隨著市場間金融規則的變動而面臨壓力。這份由 Mickey M. Maini 撰寫的手稿，促使清崎斷言財富可能會遠離那些依賴傳統金融假設的人。清崎近期的評論聚焦於全球貨幣體系的脆弱性，指出不斷增加的債務、央行政策及通膨為風險，同時強調比特幣、黃金和白銀為替代的價值儲存工具。 Kiyosaki 描述手稿對金融觀點的影響 羅伯特·清崎表示，吉姆·里卡茲分享的《熵陷阱》預先手稿，促使他重新思考對全球金融的看法。里卡茲是一位經濟學家、律師及金融評論員，以撰寫關於貨幣、債務及系統性市場風險的內容而聞名。清崎形容這份早期閱讀材料改變了他對金融體系可能走向的看法。 清崎表示這本書「讓我大開眼界，讓我明白全球金融變革為何及如何到來。」他將自己的反應圍繞在其所描述的財富、資產與信任背後規則的轉變。清崎斷言：「知情者將成為明日

BC省宣布對OpenAI提起訴訟，成加拿大首例，並聘CFM與Stranch, Jennings & Garvey律師事務所，評估法律救濟。指控稱其安全團隊於2025年6月將槍擊手帳戶標記為暴力活動卻未通知執法，致2026年2月槍擊案8人死亡；訴訟亦涵蓋重建Tumbler Ridge中學等費用，另有多起美加訴訟同時進行。OpenAI IPO前景因訴訟風險而受影響。

DAXA（韓國數位資產交易所聯盟）於8日發布警告，指出假冒韓元加密貨幣交易所的釣魚網站正透過Facebook及其他社群網站廣告流傳。這些詐騙網站透過承諾免除交易手續費及提供特殊活動資格，誘騙使用者安裝假的電腦程式。DAXA強調，韓元交易所並未提供桌面安裝程式，因此任何要求安裝程式的行為都是釣魚攻擊的明顯跡象，可能導致憑證遭竊及資產損失。 釣魚網站以假電腦程式提供引誘使用者 根據DAXA確認的案例，點擊社群網站廣告會將使用者引導至仿冒正規韓元交易所的網站。這些詐騙網站顯示如「安裝專屬電腦程式即可免除交易手續費」及「使用專屬程式可參加特殊活動」等訊息，藉此誘使使用者下載程式。這些網站精心模仿真實交易所平台的外觀。 韓元交易所不提供桌面應用程式 DAXA確認，韓元加密貨幣交易所目前並未向使用者提供獨立的電腦安裝型交易程式（桌面應用程式）。任何要求安裝此類程式的行為，都極有可能是釣魚網站活動或惡意軟體散播。DAXA解釋，安裝這些程式可能導致登入資訊、個人資料及驗證憑證遭竊，並可能啟動遠端控制功能，進而造成虛擬資產與金融資產的損失。 DAXA發布五點使用者安全檢查清單 DAXA建議使用者遵循以下

先鋒集團宣布招募數位資產主管，負責代幣化、穩定幣策略、區塊鏈基礎設施與客戶數位資產產品規劃，並代表公司與監管機構溝通。這是自 2024 年起由禁止加密 ETF 的立場轉向系統性布局的轉變。代幣化現實世界資產市場規模約335億美元，富蘭克林鄧普頓、貝萊德等大廠領先，摩根大通、道富、富達等亦有投入。

SpaceX 股價在納斯達克 100 指數納入首日收於 149.47 美元，較前一交易日下跌 6.8%，根據《華爾街日報》。儘管市場預期追蹤該指數的共同基金與 ETF 帶入 8000 億美元的被動資金將推升需求，但股價仍出現下跌。Infrastructure Capital Advisors 執行長 Jay Hatfield 將此跌幅歸因於對沖基金與短線交易者早已針對納入指數布局，加上科技股整體疲軟。 SpaceX 自 IPO 以來的股價表現與波動 收盤價 149.47 美元仍高於 6 月 IPO 發行價 135 美元，但低於先前高點 200 美元以及首個交易日開盤價 150 美元。在盤後交易中，股價回升約 1%，回到 150 美元區間。該股自 6 月 IPO 以來波動劇烈。 債券市場引發投資人擔憂 SpaceX 近期發行 250 億美元公司債，最初獲得投資級評等，但在次級市場的交易利差卻接近投機級的「垃圾債」。2036 年到期的債券利差從發行時較美國公債高 1.4 個百分點，擴大至次級交易的 1.65 個百分點，顯示投資人要求更高的收益率以補償感知風險。 華爾街分析師給予買入評等，目

Amazon 和 Meta 的公司債券利差在 7 月 7 日急遽擴大，原因是超大規模雲端業者的債券發行壓抑了投資人需求。Amazon 2036 年到期債券利差從 7 月 6 日的 61 個基點跳升至 7 月 7 日的 73 個基點，而 Meta 2036 年到期債券利差同期從 87 個基點攀升至 96 個基點，達到發行以來的最高水準。專家將利差擴大歸因於投資人對主要雲端公司為 AI 基礎建設籌資而湧入大量新債券發行的擔憂日益加劇。 Amazon 2036 年債券利差一日內飆升 12 個基點 根據 Yonhap Infomax IHS Markit 海外債券服務的數據，Amazon 2036 年到期公司債券利差在本月大部分時間維持在 60 個基點左右的低檔，隨後在一夜之間飆升超過 10 個基點。該債券於 3 月發行。債券利差代表投資人因持有超大規模雲端業者發行的公司債券而要求的額外利率補償。 Meta 債券利差達到發行後新高 96 個基點 Meta 2036 年到期公司債券利差從 7 月 6 日的 87 個基點上升至 7 月 7 日的 96 個基點。該債券於 5 月發行。此利差水準創下該

日本財務省於8日宣布，5月經常帳盈餘達到3.9683萬億日圓（約37.1532萬億韓元）。該數字低於市場預期的4.1213萬億日圓，但較去年同期增加了6478億日圓。經常帳盈餘的擴大是由於貿易收支轉正，因為該期間出口增長速度快於進口。 五月貿易收支轉正 日本5月貿易收支為69億日圓盈餘，較去年同期增加5040億日圓。這標誌著從赤字轉為盈餘，促進了經常帳盈餘的整體擴張。經常帳由貿易收支（出口減進口）、初次所得收支（包括海外投資收益）及服務收支（包括旅行收支）所組成。 日本五月進出口數據 5月出口總額為9.3602萬億日圓，較去年同期增加14.7%。同期進口達9.3533萬億日圓，年增8.1%。出口增長速度相對進口更快，導致該月貿易收支為正。 消息公布後USD-JPY匯率波動有限 數據公布後，USD-JPY匯率波動有限。截至上午9點05分，USD-JPY匯率報162.342日圓，較前一交易日上漲0.21%。 常見問題 日本5月經常帳盈餘是多少？ 日本財務省報告稱，5月經常帳盈餘為3.9683萬億日圓（約37.1532萬億韓元），低於市場預期的4.1213萬億日圓，但較去年同期增加6478億

Bitmine再增持42,197枚ETH，持倉逾570萬枚、占流通供應4.8%，為全球上市公司中持有ETH最多者；至6月28日資產結構合計111億美元。TomLee指CLARITYAct過關機率升至近50%，認為監管明朗化將利多以太坊。85%代幣投入自家MAVAN質押，年化收入2.35億美元，全面上線後預計2.77億。BMNR於6月26日入羅素1000指數，股價因此走高。

美國財政部分析師在一份草案報告中警告，若未能將人工智慧投資貨幣化，可能引發類似達康泡沫的市場衝擊，而摩根大通則預測，受2028年前供應限制影響，全球半導體類股將在2026年下半年創下歷史新高。這些相互矛盾的展望出現之際，三星電子公佈2026年第二季初步營業利潤為89.4萬億韓元，其中記憶體部門利潤率高達83%。避險基金日圓空頭持倉飆升至13.8萬口，創下2007年6月以來新高，因日圓跌至40年低點，而日本央行緊縮步伐緩慢，加上高市內閣採取擴張性財政政策。台積電、艾司摩爾等晶片製造商預計在月中前公布的財報電話會議，將被視為檢驗AI漲勢動能（由定價權驅動）能否維持歷史高位的關鍵考驗。 美國財政部警告AI泡沫風險，JP Morgan預測半導體類股將於2026年下半年創歷史新高 據消息人士透露，美國財政部分析師在一份草案報告中納入警告，稱AI市場貨幣化失敗可能以類似達康泡沫崩盤的方式，將衝擊擴散至資料中心、私人信貸市場及半導體製造商。摩根士丹利預估2026年大型科技公司的全球AI投資預算為8050億美元，同時建議降低半導體曝險，加深市場謹慎情緒。JP Morgan則反駁稱，新AI晶片製造產能要

《銀行家》雜誌（The Banker）由英國《金融時報》集團發行，公布 2026 年全球前 1000 大銀行年度排名，結果顯示全球一級資本前十大的銀行中有七家總部位於中國。中國工商銀行、中國建設銀行、中國農業銀行與中國銀行穩居全球前四大銀行，而中國郵政儲蓄銀行首次進入全球前十。這份排名凸顯中國金融機構在全球銀行業中規模與影響力的持續擴大。 中國銀行主導全球前十排名 中國工商銀行（ICBC）、中國建設銀行（CCB）、中國農業銀行（ABC）與中國銀行（BOC）佔據全球前四名。在全球前十大的銀行中，僅有三家非中國機構：摩根大通（JPMorgan Chase）、美國銀行（Bank of America）與花旗集團（Citigroup）。完整前十名單為：1）工商銀行、2）建設銀行、3）農業銀行、4）中國銀行、5）摩根大通、6）美國銀行、7）交通銀行、8）花旗集團、9）招商銀行、10）中國郵政儲蓄銀行。 中國銀行在全球前 100 大排名中佔據超過五分之一，共有 22 家銀行進入前 100 名。在中國前 100 大銀行中，杭州銀行的排名增幅最大，上升 10 個名次至第 100 名。 招商銀行綜合績效

據 The Information，SpaceX AI 與 Cursor 的首款聯合模型原定本週初發布，因效率優化延至 7 月 9 日；新模型預期具快速資訊處理能力，或與 Anthropic Opus 4.8、GPT 5.5 競爭。 SpaceX 以 600 億美元全股票收購 Cursor 母公司 Anysphere，旨在強化企業 AI 工具與算力垂直整合。 SpaceX 股價於 7 月 8 日加入 Nasdaq 100，創上市不足一月的最快入選紀錄，部分歸功於新股入指規則調整。

三星電子在第二季獲利驚喜後面臨各家證券公司分歧預測，目標價預測範圍現已超過 20 萬韓元。截至 7 月 8 日上午 10:50，三星電子股價以 289,000 韓元成交，較前一個交易日下跌 7,000 韓元（2.36%）。分歧核心在於 AI 投資驅動的記憶體供應短缺是否會長期持續，或者下半年獲利成長是否會減速。三星電子前一天公布第二季初步營收 171 萬億韓元、營業利潤 89.4 萬億韓元，雖提列績效獎金準備仍優於市場預期。證券公司現在更關注記憶體超級週期的持續時間，而非季度業績本身。 IBK 與 KB 證券因記憶體短缺展望調升目標價 IBK 投資證券將目標價從 350,000 韓元上調至 460,000 韓元，理由是記憶體產業改善可能持續比預期更久。KB 證券將目標價從 550,000 韓元調升至 600,000 韓元，將近期 AI 放緩擔憂視為「純粹噪音」，並認為過度憂慮是買進機會。KB 預測因全球 AI 投資擴張，記憶體供應短缺將持續到 2028 上半年，並同步調升今年與明年的營業利潤預估。該公司預期下半年還有額外上漲動能，包括庫藏股註銷與特別股息等股東回報政策、明年高頻寬記憶體

2026 年 7 月 8 日，英特爾（INTC）遭遇猛烈拋售，股價終場大跌 11.81 美元，跌幅達 9.66%，收於 110.39 美元，創下 6 月 10 日以來近一個月新低。當日成交金額高達 152.94 億美元，居美股成交額第五位。英特爾不僅成為標普 500 指數成分股中跌幅最大的個股，在費城半導體指數成分股中表現也僅優於急瀉 11.52% 的 Astera Labs。 這一跌幅並非孤立事件。當日納斯達克綜合指數下跌 1.2%，標普 500 指數下跌 0.5%，道瓊斯工業平均指數從紀錄高位回落 0.3%。費城半導體指數重挫 4.65%。Western Digital 跌 7.86%，AMD 跌 6.51%，Marvell Technology 跌 7.45%，美光科技跌 4.71%——一場席捲整個半導體板塊的拋售正在蔓延。 英特爾為何成為這場拋售中跌幅最深的個股？基本面與宏觀面究竟發生了什麼改變？ 三星業績超預期為何反而引發晶片股拋售 7 月 7 日，三星電子公布 2026 年第二季度初步業績：銷售額約 171 萬億韓元，同

南韓金融監管機構正在審查針對個股槓桿型指數股票型基金（ETF）的投資人保護措施，此前政府已承認市場存在問題。副總理兼企劃財政部長官崔相穆（Koo Yoon-cheol）前一天在國會財政經濟委員會全體會議上表示，政府正與相關機構商討措施，以補充並最小化市場對個股槓桿ETF加劇波動性的疑慮。同日，金融監督院（FSS）院長李昌鎮（Lee Chan-jin）主持召開消費者風險應對委員會會議，將過度槓桿投資與資金集中於特定個股列為重大金融消費者風險因子。這項監管審查的背景是，信用交易餘額從去年底的 27.3 兆韓元攀升至 6 月底的 37.3 兆韓元，而散戶投資人在 5 月 27 日至 6 月 22 日期間淨買入 8.9 兆韓元的個股槓桿ETF。這項監管行動旨在回應市場對三星電子與SK海力士個股槓桿ETF扭曲市場動態、使散戶投資人暴露於更高風險的擔憂。 政府承認個股槓桿ETF問題 副總理崔相穆前一天表示，政府承認個股槓桿ETF存在問題，並正與相關機構商討補充措施。同日，金融監督院長李昌鎮警告「國內股市高波動性持續，加劇了特定個股供應集中等市場扭曲現象」，並指出「超出可控範圍的槓桿投資可能嚴重損害

SK Hynix 今年購買約 20 兆韓元債券，根據 7 月 8 日債券市場消息人士與證券業數據，該公司透過大規模收購公司債、銀行債、證券債與公債，重塑韓國債券發行市場。這些購買源自創紀錄的半導體表現，使企業現金持有量快速增加，需要短期投資管道。SK Hynix 第一季營收 52 兆韓元、營業利潤 37 兆韓元，創下公司史上最高業績，現金資產達 54.3 兆韓元，較前一季增加 19.4 兆韓元。 SK Hynix 橫掃所有信用領域，購買 20 兆韓元 根據 7 月 8 日債券市場與證券業消息來源，SK Hynix 今年估計購買約 20 兆韓元證券債與公司債，涵蓋所有優質信用領域，包括韓國電力公社債券等公債、銀行債、金融債、證券債與專業信用金融公司債。該公司股價自去年 4 月低點以來上漲超過 1300%，並於 6 月 22 日時隔 25 年首次超越三星電子市值。兩家公司目前競爭市值最高位置。 第一季創紀錄業績，創造 54.3 兆韓元現金部位 市場分析指出，SK Hynix 成為債券市場主要玩家的現象，反映其需要部署半導體空前業績所產生的閒置現金。該公司第一季營收 52 兆韓元、營業利潤

Etnews 報導，英特爾14A2 正評估雙面混合架構，背面供電同時重分配前端互連以解決21nm線寬下的電阻與電流密度瓶頸。TSMC 2nm 已穩產，A14 預計2028出貨；英特爾14A 2028風險性量產、2029正式量產，與對手至少差一世代。Citrini 分析師認為若成功可挑戰地位，否則可能重蹈三星衰退。

Strategy 上週出售了約 1.35 億美元的比特幣，用以支付優先股股息，根據 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 表示，這筆交易並未計入公司 12.5 億美元的 BTC Monetization Program（比特幣變現計畫）。這筆出售之所以發生，是因為 BTC Monetization Program 僅適用於用於補充 Strategy 的 USD Reserve（美元儲備）的比特幣出售，而非與股息相關的清算。截至 7 月 5 日，完整的 12.5 億美元變現額度仍未動用，可供未來使用。Sigel 基於 Strategy 最新的 Form 8-K 監管文件提出的澄清指出，市場可能低估了該公司整體的比特幣出售能力，因為未將運作於獨立軌道上的股息驅動出售納入考量。這項區別重塑了分析師對 Strategy 在不影響廣受關注的 12.5 億美元計畫上限下，能夠出售多少比特幣的假設。 上週 Strategy 的 1.35 億美元比特幣出售用於支付股息，不屬於變現計畫 Sigel 確認，上週的比特幣清算完全用於支付優先股股息。由於這筆交易是為了此特定公司目的，而非

起亞報告2025年第二季營業利潤預測為2.8226兆韓元，年增2.09%，營收預測為32.6398兆韓元，年增11.21%，數據來自報導當日收集的Yonhap Infomax數據。這家韓國汽車製造商上半年在國內和歐洲市場的銷售表現優於現代汽車，起亞第二季營業利潤率預測為8.7%，現代為6.5%。儘管營運表現強勁，起亞韓國股價年初至今僅上漲28%，而現代汽車則飆升超過60%，維持持續的估值折價。分析師將此差距歸因於起亞在現代汽車集團機器人計畫中角色較不突出，尤其是波士頓動力投資，但即將進行的股權調整以及起亞喬治亞工廠2029年前的機器人部署計畫可能轉移投資人注意力。 起亞2025年第二季預測顯示獲利成長2.09% Yonhap Infomax彙整了過去一個月內提交的五家主要韓國證券公司的預測。2025年第二季共識營業利潤預估為2.8226兆韓元，較去年同期增加2.09%，而營收預測為32.6398兆韓元，年增11.21%。獲利預測與去年水準一致，但起亞的表現軌跡與現代汽車呈現正面分歧，現代汽車第二季營業利潤預計年減超過10%。 起亞2025年第二季獲利共識 [來源：Yonhap Info

高盛分析師 Guillaume Jaisson 於 7 日（當地時間）建議投資人應加強對 HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence，重資產、低折舊）公司的布局——即擁有大量有形資產且技術折舊風險低的企業。據 Business Insider 報導，Jaisson 在報告中指出，HALO 交易的下一個上漲階段將由企業獲利表現驅動。該建議針對投資人投資組合長期對價值股配置不足、未能充分因應實體資產、基礎設施與工業生產能力重新獲得戰略重要性環境的狀況。高盛的 HALO 配對交易策略——買入資產密集型公司、同時放空資產輕型公司——今年已帶來約 20% 的回報，即使在伊朗戰爭引發的金融市場波動中依然展現韌性。 高盛 HALO 策略今年回報達 20% HALO 一詞由 Ritholtz Wealth Management 執行長 Josh Brown 創立，指的是一種投資策略，目標是持有大量有形資產且因技術變革導致價值減損風險低的資產密集型公司。Jaisson 診斷指出，投資人投資組合長期對價值股配置不足，未能充分因應實體資產、基礎設施與工業生產能力重新獲得戰略重要性