作者：@OnchainLu
編譯：Felix,
如果您正在閱讀本文，則說明您已經熟悉 Bittensor 生態系統，並且知道於 2 月 13 日的 Dynamic TAO 升級。如果沒有，建議閱讀《Dynamic TAO for Dummies》，該文章描述了 dTAO 對 Bittensor 生態系統的高級變化和影響。本文的目的是深入分析 dTAO 的引入將如何改變網絡的發行分配、激勵結構和經濟性。
dTAO 通過實施子網特定的 Alpha 代幣，在恆定產品自動做市商（AMM）上與 TAO 進行交易，從而為 Bittensor 的經濟模型帶來了根本性轉變——以下為 AMM 如何與 dTAO 配合的解釋。通過這種新機制，子網 Alpha 代幣的相對價格直接影響其收到的 TAO 發行量，而不是由一小部分驗證者控制發行分配。
發行組件
新的發行將由三個部分組成：
這些發行按每個區塊（約 12 秒）計算。
核心 TAO 發行（第 1 部分）公式如下所示：
子網 TAO 發行 =（子網 Alpha 價格 / 所有子網 Alpha 價格總和）×（每個區塊的 TAO 總髮行量）
其中：
此公式根據每個子網 Alpha 代幣的相對市場價值分配 TAO 發行量。需求和流動性較高的子網將獲得更大份額的 TAO 發行量，從而激勵有價值的服務和用戶吸引力。
Alpha 注入遵循類似但經過修改的公式：
Alpha 注入 = min( [每個區塊的 TAO 總髮行量 / 所有子網 Alpha 價格總和] , [子網 Alpha 發行上限] )
要點：
該機制為子網 AMM 提供流動性，同時防止過度通脹。
除了注入流動性池的 Alpha 之外，還有額外的 Alpha 發行分發給子網所有者、驗證者和礦工。每個子網每個區塊最多可發行 1 個 Alpha，並遵循 TAO 減半計劃。
分配明細：
此獎勵機制激勵子網所有者、驗證者和礦工為子網運營、安全和增長做出貢獻。
每個區塊的總 Alpha 發行量（減半前）：
需要注意的是，兩種形式的 Alpha 發行——注入流動性池的 Alpha（Alpha-in）和分發給子網參與者的 Alpha（Alpha-out）——都遵循與 TAO 相同的減半計劃。
需要明確的是，每個子網都遵循自己的減半計劃。較早啟動的子網將經歷較高的發行率時期，因為它們從減半計劃開始時就啟動了。較晚的子網必須接受它們啟動時當前的（較低）發行率，因為所有子網都遵循基於預定供應里程碑的相同減半閾值。
所有發行的同步減半有助於保持可預測的代幣供應增長並控制整個系統的通貨膨脹。
假設有三個子網，Alpha 價格分別為 2 TAO、1 TAO 和 1 TAO（總計 4 TAO）。
對於區塊的 TAO 發行（第 1 部分）：
現在關注相應的 Alpha 注入（第 2 部分）：
每個子網的 Alpha 發行上限為每塊 1 個（假設它們都處於減半計劃的初始階段），因此它們分別獲得 min{0.25, 1}、min{0.25, 1} 和 min{0.25, 1} Alpha。
除了這些池注入之外，每個子網還會收到額外的 1 個 Alpha（第 3 部分），以 18/41/41 的比例分配給所有者、驗證者和礦工。
這創造了一種強大的動態，即價值更高的子網自然會吸引更多的 TAO 發行，而注入上限和固定獎勵的結合則保持了經濟穩定。佔 Alpha 總市場價值 50% 的子網將獲得 50% 的 TAO 發行，從而在市場價值和資源分配之間建立直接聯繫。
您可能會擔心 Alpha 價格被操縱。隨著交易規模相對於子網池流動性的增長，滑點成本會增加，恆定乘積 AMM 能為 Alpha 價格被操縱創建了防禦機制。
示例：
假設子網的 Alpha/TAO 池有 10 萬個 Alpha 和 5 萬個 TAO → Alpha 價格 = 0.5 TAO。
購買 1 萬個 Alpha 將花費 5,556 個 TAO，使每個 Alpha 的有效價格為 0.5556 TAO（11% 的價格影響）。
簡而言之，佔池流動性 1% 的交易將產生大約 1% 的價格影響，但佔池流動性 10% 的交易將產生大約 11% 的價格影響。
這使得大規模的操縱交易極其昂貴，同時又能保持正常市場運作的效率。
對於潛在的子網投資者，還有一點需要注意：Bittensor 採用了訂單排序隨機確（ Random Order Finalization）的機制，這意味著每個區塊執行的交易順序不是先到先得。
例如，如果許多投資者試圖進入同一個區塊內的同一子網流動性池（可能是由於協調努力或跟單交易者團隊），他們的訂單順序將被隨機化，這意味著：
價格操縱的風險降低了，因為攻擊者無法有效地提前執行訂單。
每個投資者所經歷的價格影響和滑點會有所不同，這取決於他們在該區塊內交易的隨機順序。由於隨機化，一些人可能會獲得比其他人更優惠的價格。
雖然這種機制可以有效地阻止操縱，但卻為大型協作投資帶來了不可預測性。因此，希望在特定子網中進行協作投資的投資者應該做好準備，某些成員可能會面臨比其他成員更高的滑點成本。通過降低同區塊交易結果的可預測性，其最終會鼓勵更有機和去中心化的市場動態。
相關閱讀：全面解析Bittensor生態：爭奪AI鐵王座的權力遊戲
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詳解Dynamic TAO：Bittensor的新經濟模型
作者：@OnchainLu
編譯：Felix,
如果您正在閱讀本文，則說明您已經熟悉 Bittensor 生態系統，並且知道於 2 月 13 日的 Dynamic TAO 升級。如果沒有，建議閱讀《Dynamic TAO for Dummies》，該文章描述了 dTAO 對 Bittensor 生態系統的高級變化和影響。本文的目的是深入分析 dTAO 的引入將如何改變網絡的發行分配、激勵結構和經濟性。
發行機制
dTAO 通過實施子網特定的 Alpha 代幣，在恆定產品自動做市商（AMM）上與 TAO 進行交易，從而為 Bittensor 的經濟模型帶來了根本性轉變——以下為 AMM 如何與 dTAO 配合的解釋。通過這種新機制，子網 Alpha 代幣的相對價格直接影響其收到的 TAO 發行量，而不是由一小部分驗證者控制發行分配。
發行組件
新的發行將由三個部分組成：
這些發行按每個區塊（約 12 秒）計算。
TAO 發行公式
核心 TAO 發行（第 1 部分）公式如下所示：
子網 TAO 發行 =（子網 Alpha 價格 / 所有子網 Alpha 價格總和）×（每個區塊的 TAO 總髮行量）
其中：
此公式根據每個子網 Alpha 代幣的相對市場價值分配 TAO 發行量。需求和流動性較高的子網將獲得更大份額的 TAO 發行量，從而激勵有價值的服務和用戶吸引力。
Alpha 代幣注入（第 2 部分）
Alpha 注入遵循類似但經過修改的公式：
Alpha 注入 = min( [每個區塊的 TAO 總髮行量 / 所有子網 Alpha 價格總和] , [子網 Alpha 發行上限] )
要點：
該機制為子網 AMM 提供流動性，同時防止過度通脹。
額外的 Alpha 發行（第 3 部分）
除了注入流動性池的 Alpha 之外，還有額外的 Alpha 發行分發給子網所有者、驗證者和礦工。每個子網每個區塊最多可發行 1 個 Alpha，並遵循 TAO 減半計劃。
分配明細：
此獎勵機制激勵子網所有者、驗證者和礦工為子網運營、安全和增長做出貢獻。
每個區塊的總 Alpha 發行量（減半前）：
需要注意的是，兩種形式的 Alpha 發行——注入流動性池的 Alpha（Alpha-in）和分發給子網參與者的 Alpha（Alpha-out）——都遵循與 TAO 相同的減半計劃。
需要明確的是，每個子網都遵循自己的減半計劃。較早啟動的子網將經歷較高的發行率時期，因為它們從減半計劃開始時就啟動了。較晚的子網必須接受它們啟動時當前的（較低）發行率，因為所有子網都遵循基於預定供應里程碑的相同減半閾值。
所有發行的同步減半有助於保持可預測的代幣供應增長並控制整個系統的通貨膨脹。
示例計算
假設有三個子網，Alpha 價格分別為 2 TAO、1 TAO 和 1 TAO（總計 4 TAO）。
對於區塊的 TAO 發行（第 1 部分）：
現在關注相應的 Alpha 注入（第 2 部分）：
每個子網的 Alpha 發行上限為每塊 1 個（假設它們都處於減半計劃的初始階段），因此它們分別獲得 min{0.25, 1}、min{0.25, 1} 和 min{0.25, 1} Alpha。
除了這些池注入之外，每個子網還會收到額外的 1 個 Alpha（第 3 部分），以 18/41/41 的比例分配給所有者、驗證者和礦工。
這創造了一種強大的動態，即價值更高的子網自然會吸引更多的 TAO 發行，而注入上限和固定獎勵的結合則保持了經濟穩定。佔 Alpha 總市場價值 50% 的子網將獲得 50% 的 TAO 發行，從而在市場價值和資源分配之間建立直接聯繫。
Alpha 價格操縱？
您可能會擔心 Alpha 價格被操縱。隨著交易規模相對於子網池流動性的增長，滑點成本會增加，恆定乘積 AMM 能為 Alpha 價格被操縱創建了防禦機制。
示例：
假設子網的 Alpha/TAO 池有 10 萬個 Alpha 和 5 萬個 TAO → Alpha 價格 = 0.5 TAO。
購買 1 萬個 Alpha 將花費 5,556 個 TAO，使每個 Alpha 的有效價格為 0.5556 TAO（11% 的價格影響）。
簡而言之，佔池流動性 1% 的交易將產生大約 1% 的價格影響，但佔池流動性 10% 的交易將產生大約 11% 的價格影響。
這使得大規模的操縱交易極其昂貴，同時又能保持正常市場運作的效率。
訂單排序隨機確定
對於潛在的子網投資者，還有一點需要注意：Bittensor 採用了訂單排序隨機確（ Random Order Finalization）的機制，這意味著每個區塊執行的交易順序不是先到先得。
例如，如果許多投資者試圖進入同一個區塊內的同一子網流動性池（可能是由於協調努力或跟單交易者團隊），他們的訂單順序將被隨機化，這意味著：
價格操縱的風險降低了，因為攻擊者無法有效地提前執行訂單。
每個投資者所經歷的價格影響和滑點會有所不同，這取決於他們在該區塊內交易的隨機順序。由於隨機化，一些人可能會獲得比其他人更優惠的價格。
雖然這種機制可以有效地阻止操縱，但卻為大型協作投資帶來了不可預測性。因此，希望在特定子網中進行協作投資的投資者應該做好準備，某些成員可能會面臨比其他成員更高的滑點成本。通過降低同區塊交易結果的可預測性，其最終會鼓勵更有機和去中心化的市場動態。
相關閱讀：全面解析Bittensor生態：爭奪AI鐵王座的權力遊戲