阿裏巴巴的32億美元零息債券賭博

阿裏巴巴剛剛以其新的零息可轉換債券下注了32億美元，該債券將於2032年到期。周四的公告證實了我們許多人所懷疑的——這筆現金注入主要旨在增強他們的雲基礎設施並進行國際擴張。

這一交易擊敗了DoorDash在5月的27.5億美元融資，使其成爲根據Dealogic數據今年最大的可轉換債券交易。我不禁想知道，考慮到當前市場狀況，這個時機是否具有戰略意義。

這筆現金的約80%將用於數據中心、技術改進和雲服務擴展。其餘部分則用於精簡電子商務運營和增強市場地位。經典的阿裏巴巴——始終關注未來。

該債券以當前股價的27.5%至32.5%的溢價轉換爲美國上市股票。由於其零息票結構，投資者在債券的生命週期內不收取利息——他們純粹是在押注股票轉換的價值。這是一項高風險、高回報的投資方案，充分體現了投資者對阿裏巴巴長期發展軌跡的信心。

人工智能的雄心驅動戰略

這不是阿裏巴巴第一次進行可轉換債券的操作。他們在七月通過可交換債券籌集了15億美元，而在去年五月又通過另一種可轉換債券籌集了$5 億美元。但這一次的舉動感覺更具針對性——顯然是爲了擴大雲計算的主導地位和資助海外擴張，而此時大家都在屏息以待中國科技的下一步動作。

首席執行官 Eddie Wu 最近吹噓他們的人工智能投資“已經開始產生實質性成果。”盡管整體收入低於預期，該公司在三年內投入了高達 3800 億元人民幣 ( 大約 533.7 億美元 )用於人工智能技術。我對這筆巨額投資會多快見效持懷疑態度，但他們顯然是全力以赴。

該公告立即在市場上引發了漣漪。阿裏巴巴在香港上市的股票在周四上漲了2.3%，達到了HK$146.1，此前曾出現下跌，而美國股票在周三下跌了2.2%。兩者的上市年初至今均上漲了約71%，這表明投資者正在超越每日波動，關注長期潛力。

這一交易是在亞洲可轉換債券復蘇的背景下出現的，香港的資本市場最近幾個月活動增加。中國太平洋保險剛剛推出其自己的零息可轉換債券，目標爲155.5億港元($20億)。

根據Dealogic的數據，亞太地區今年的可轉換債券達到了278億美元，略低於去年的287億美元，但仍然標志着三年來的最佳表現。

問題依然存在：阿裏巴巴的大規模人工智能和雲計算投資是否會獲得回報，還是他們在日益競爭激烈的環境中過度擴張？只有時間能告訴我們這筆32億美元的賭博是智慧還是自負。