中國捍衛其貨幣：北京在與美國的長期貿易戰中加強人民幣。

中國已採取決定性步驟來捍衛其貨幣。中國人民銀行(PBOC)周三將人民幣的基準匯率提高至每美元7.0995，這是近一年來的最強水平。這一舉措傳達了一個明確的信息：北京準備全力以赴保護其貨幣的穩定，即使與美國的貿易戰還在持續。

戰略轉變：從弱點到信心 與往年不同，中國沒有採用削弱人民幣以緩解美國關稅衝擊的老辦法。這一次，它採取了相反的做法——維持強勢人民幣，以防止資本外流，平息投資者的緊張情緒，並增強國際對其經濟的信心。 “固定匯率在7.10以下傳達出強烈的決心信號，”新加坡馬來亞銀行首席外匯策略師Fiona Lim表示。“強勢人民幣象徵着中國在任何談判或報復升級中的堅定立場。”

在緊張局勢上升時期的新方法 根據高盛分析師的說法，這一舉動標志着北京戰略的重大轉變。雖然該國以前依賴較弱的貨幣來吸收經濟衝擊，但現在更多地依賴財政和貨幣工具——例如貸款政策和國內需求支持。 高盛預計美元將在未來幾個月對人民幣貶值。分析師在一份客戶報告中寫道：“經過多年的實際貶值，人民幣的升值是有充分理由的。”

央行的防線：防止恐慌和投機 中國人民銀行仍然允許人民幣在其日常參考匯率的基礎上波動±2%。周三的強勢定價旨在遏制有關該貨幣可能在貿易緊張局勢加劇的情況下再次貶值的投機。 在唐納德·川普對中國食用油加徵新關稅後，衝突加劇，而北京則通過暫停購買美國大豆做出回應。中國的反應表明，它希望在日益不確定的情況下保持市場的平靜。 “這一舉措並非旨在影響貿易談判，而是爲了防止過度波動，”渣打銀行中國宏觀策略負責人Becky Liu表示。“最近的強勢定價看起來像是一個預防措施，以避免市場劇烈波動，而不是試圖緩和談判。”

爲重要的十月黨代會做準備 這一幹預發生在中國共產黨閉門會議召開前的幾周，該會議將於10月20日至23日舉行，屆時將討論國家新的五年發展計劃。在此類事件之前，官員們通常會加強市場管控，以避免任何不穩定的跡象。 根據法國農業信貸銀行CIB的分析師，人民幣可能會保持在“合理範圍”內，沒有重大波動。“雙方現在似乎都專注於避免升級，”首席新興市場策略師Eddie Cheung說道。

通貨緊縮和疲弱的國內需求限制了人民幣的增長 盡管最近有所增長，中國經濟仍然面臨壓力。通縮趨勢和疲軟的消費需求限制了貨幣進一步升值的潛力。 一些交易者還認爲，中國人民銀行的措施更具象徵意義而非實質意義，不足以表明北京真正希望進行有意義的重新估值。美國和中國之間巨大的利率差距，加上美元的不確定走向，仍然是重要的阻力。

投資者保持謹慎 根據美國銀行分析師的說法，投資者現在正在等待新的刺激措施和通脹數據，然後再採取更大的人民幣頭寸。他們預計人民幣在今年年底時將達到每美元約7.1，並可能在2027年3月前升值至6.7。

總結：力量、穩定性和戰略準備 北京正在表明它準備以任何必要手段捍衛人民幣。在多年依賴貨幣貶值後，中國現在押注於穩定和信心——即使成本更高。目標明確：在一個關鍵的政治時期保持金融平靜，並向世界傳達中國在經濟上依然具有韌性和自信的消息。

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