比特幣市場進入投機階段，新巨鯨推動市場動力

NUPL在+0.52時，表明投資者利潤和樂觀情緒，標志着比特幣市場從穩定增長轉向加劇的投機活動。

短期持有者目前控制了44%的已實現市值，而新鯨魚控制着交易，長期持有者則在獲利。

增加的流動性、機構活動和ETF流入促成了持續的投機性購買，以保持比特幣價格高企，盡管短期交易主導地位更強。

比特幣市場進入了一個投機階段，因爲鏈上數據表明新市場參與者的活動增加。這一變化在NU和實現的資本化指標中顯而易見。

NUPL 表示市場信心

淨未實現利潤/損失 (NUPL) 目前爲 +0.52，這一水平與歷史上的狂熱相關。在之前的週期中，比如2017年和2021年，NUPL高於0.5是投機交易可能加劇的跡象。當前約97%的比特幣流通供應處於盈利狀態，顯示出投資者的強烈信心。

資料來源：Cryptoquant

高NUPL讀數表明大多數投資者持有盈利頭寸，暗示在沒有市場整合的情況下，短期內漲空間有限。這個區域標志着樂觀情緒向更廣泛的投機活動過渡。監測這一指標的交易者通常會注意到短期修正的潛力。

當前的NUPL表明比特幣處於成熟階段，反映出市場的強勁和資本流入。市場參與者可以跟蹤NUPL趨勢，以把握入場時機以及觀察投資者行爲的變化。

短期持有者獲得影響力

短期持有者(STH)現在佔比特幣實現市值的44%，創下歷史最高水平。長期持有者(LTH)正在實現利潤，而新進入者，通常被稱爲“新大佬”，主導着交易活動。

這一變化標志着長期持有者（LTH）向短期持有者（STH）的主導權轉移，這在歷史上與牛市的最後擴張階段相吻合。隨着更多的短期持有者參與，波動性往往增加，影響價格動能持續數周。

XWIN Research Japan指出，這一結構性轉變與過去的週期不同。ETF資金流入、穩定幣流動性增加和機構參與正在吸收賣壓，形成一種更穩定的投機階段。

市場流動性支持持續活動

除了持有者動態外，流動性條件仍然良好。擴展的穩定幣供應確保了資本可用於支持投機性購買。機構持續參與，平衡因獲利了結帶來的賣壓。

持續的流動性注入使比特幣能夠維持高價，即使新的大佬不斷積累頭寸。這創造了一個框架，在這個框架中，投機活動可以與結構穩定性共存。

市場觀察者現在密切關注短期持有者的份額。短期持有者主導地位的下降將意味着回歸積累，這可能是由於長期投資者恢復對已實現市值的控制。

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