MP Materials 的 NdPr 激增：可持續增長的關鍵分析

MP Materials在2025年第二季度實現了令人矚目的283%的年比年收入衝鋒，在NdPr (釹和鋱)方面。我一直密切關注這家公司，他們的表現指標令人印象深刻 - NdPr交易量躍升226%，達443 MT，緊隨第一季度同樣令人印象深刻的246%的增長，達464 MT。

是什麼推動了這一增長？公司的戰略轉向中遊生產，尤其是NdPr氧化物，已經產生了變革性影響。定價也讓交易更具吸引力，第二季度實現的NdPr價格平均爲$57 每千克，同比提高了19%，高於第一季度的$52 每千克。管理層預計2025年第三季度的定價將類似，遠高於2024年第三季度的$47 每千克。

2025年4月是一個關鍵的轉折點，當時MP Materials停止了所有稀土精礦的出口到中國，以應對報復性關稅和出口管制。這一舉措通過與美國國防部在7月達成的協議正式化，實際上推動了NdPr氧化物價格的漲，同時建立了國內供應鏈。

加州MP的Mountain Pass礦的戰略重要性不言而喻——它仍然是美國唯一生產高純度NdPr氧化物的礦山，這對於高強度釹鐵硼磁鐵至關重要。但競爭正在浮現。Energy Fuels在2024年4月展示了商業規模的NdPr分離，而澳大利亞的Lynas Rare Earths在2025財年第四季度創下了2,080噸的生產紀錄。

MP的股票表現可謂非凡——今年上漲了驚人的323%，遠超行業20.1%的增長和標準普爾500指數溫和的9.2%漲幅。但這也引發了對估值的嚴肅質疑。以未來12個月的市銷率倍數22.90X進行交易，MP的估值遠高於行業的1.15X。

分析師的估計顯示，2025年預計每股虧損$0.32，2026年轉爲每股盈利$0.96。盡管這兩個估計在過去60天中都有所改善，但我想知道當前的估值是否已經考慮到了完美執行的幾年。

公司的戰略定位在量子計算應用方面呈現出另一個增長向量，但在如此迅猛的股票升值情況下，MP Materials 是否可能維持這一勢頭？稀土市場 notoriously 價格波動和地緣政治復雜性增加了投資者可能在熱情中低估的重要風險因素。