PerpDEX 分歧：輕微崩盤帶來損失，而 Hyperliquid 在極端波動率中淨賺 $40M

在2025年10月的殘酷$191 億閃崩的中心，去中心化永續交易所(PerpDEXs)顯示出明顯的運營分歧，一些平台在壓力下崩潰，而另一些則在韌性基礎設施上蓬勃發展。Lighter遭遇了災難性的停機，自10月10日以來停止了單子和提現，導致其LLP庫的損失達到10%，在級聯清算中受到了影響。相比之下，Hyperliquid保持了完美的正常運行時間，其HLP庫每日獲利超過$40 百萬，收益超過10%，超越了競爭對手的綜合收益。隨着BTC和ETH暴跌，消滅了$19 億的多頭，這一分化突顯了區塊鏈可擴展性在去中心化金融中的決定性作用，敦促用戶選擇具備強大錢包安全的合規平台以進行高風險交易。

什麼是PerpDEXs？去中心化期貨交易的前沿

PerpDEXs 使得區塊鏈上的槓杆永續合約無需中介，利用智能合約進行原子結算和鏈上訂單簿，以模仿去中心化金融中的中心化交易所速度。像 Hyperliquid 和 Lighter 這樣的平台在這個 $1 萬億+ 的月交易量競技場中競爭，推動了 AI 優化的永續合約和跨鏈流動性等趨勢。然而，正如在這次閃崩中所見，基礎設施缺陷——如單節點故障或預言機延遲——會放大損失，使去中心化理念在收益農民和 scalpers 的現實中變成陷阱。

• 核心吸引力：24/7訪問，50倍以上槓杆；來自資金利率的收益。
• 技術堆棧：自定義 L1s 019283746574839201e.g.，Hyperliquid( vs. L2s )e.g.，Arbitrum(更輕。
• 市場規模：2025年9月的交易量達到$1T，同比增長48%.
• 風險掛鉤：像HLP/LLP這樣的金庫吸收強制平倉以獲取協議收入。

Lighter的崩潰：停機和10%的保險庫損失

Lighter，Ethereum L2 的新星在)年9月的交易量中，在風暴中崩潰：從10月10日UTC時間凌晨2點起，用戶面臨凍結訂單和贖回阻塞，暴露出其並行執行層的測試階段脆弱性。LLP 金庫因未對沖頭寸的大規模強制平倉而損失了約10%，與其崩潰前15%的市場份額形成對比。鏈上探測顯示，預言機滯後加劇了滑點，這是去中心化金融擴展競賽中的一個警示故事，在這個競賽中，速度壓倒穩定，危機重重。

• 故障範圍: 離線超過12小時; 超過50K的日活躍用戶受到影響。
• 損失驅動因素：流動性池稀薄；保證金通知延遲。
• 恢復障礙：到10月11日中午部分修復，但信任侵蝕仍然存在。
• 比較性下滑：從第三名競爭者一夜之間變成落後者。

Hyperliquid的勝利：$165B 每日利潤在混亂中

Hyperliquid，這個擁有20萬TPS峯值的L1先鋒，最爲閃耀：零停機時間實現了無縫的$10B+強制平倉，將費用引入其HLP金庫以獲取$40M 收益——超過10%的$40M TVL收益。這超越了Aster的穩定運營和Backpack的短暫滯後，盡管Aster的市場份額下降了70%，依然重奪敘事領先地位。其HyperCore引擎的鏈上CLOB證明了抗脆弱性，通過回購和HYPE通縮將波動性轉化爲收入。

• Uptime Edge: 在400%交易量激增期間，100%可用性。
• 利潤機制：強制平倉罰金 + 做市商返利。
• 市場提升：HYPE 在活動後上漲 5%；$400M 年化收益。
• 生態系統勝利：驗證自定義L1在L2投注上的有效性。

其他平台：從結結巴巴到穩健收益

Backpack $800M 基於Solana的(經歷了訂單延遲和倉位故障，但迅速反彈，保持了小幅的資產收益。Aster 去中心化交易所報告沒有異常，其多鏈設置)BNB、Solana(緩衝衝擊。edgeX延遲回報僅爲0.48%，與)清算不匹配，而ParaDEX和擴展資產超過了10%——突顯了多樣化對沖在PerpDEX生存中的價值。

• 背包恢復：黎明前全面操作；用戶外流最小。
• Aster Stability: $19B 每月交易量完好無損。
• edgeX 不匹配: 低收益信號表明優化不足。
• Para/擴展激增: 10%+ 來自激進的資金捕獲。

交易指南：在韌性去中心化交易所的崩盤後合約操作

偏好 Hyperliquid 進行空頭：在 $493B 成交量持有時進入 BTC 多頭，目標爲 $119.5K，止損設爲 $111K ——激進者使用 5-40 倍槓杆，但保守者分批下單。對於 ETH，等待通道突破，陽線收盤在 $112K 支撐位之上；在破位時減倉。在極端情況下，轉向 HLP 等保險庫，以獲取超過 10% 的被動收益，而不是直接槓杆。

• BTC信號：穩定 $4K 以便多次跟隨；T區間 $114.6K-115K。
• 姨太注意：日終入場；$111K 防範波動。
• 風險轉折：現貨優先；10月14日看跌窗口用於增加。
• 去中心化交易所推薦: Hyperliquid以保證正常運行；避免輕微回調。

總之，PerpDEXs的崩盤分歧——Lighter的10%損失與Hyperliquid的$4K 意外之財——暴露了去中心化金融的成熟度差距，獎勵2025年波動性中的強大L1。通過合規的去中心化交易所上的多重籤名錢包進行安全保障，分散資產庫，並監控份額——在這個高強度的區塊鏈領域中探索DeFiLlama以獲取實時優勢。