亞當·巴克支持BTC公司使用'mNAV覆蓋月數'

首頁新聞* 亞當·巴克支持一種稱爲“mNAV覆蓋月數”的新指標(MmC)，用於評估比特幣財庫公司。

• MmC 估計一家公司需要多長時間才能通過其每股比特幣收益來覆蓋其淨資產價值的高倍數。
• 該公式基於將公司的 mNAV 倍數除以其每股年度比特幣收益。
• 專家指出，該指標依賴於強假設，並且可能是循環的，因爲每股收益通常是由mNAV本身產生的。
• 該指標偏向於高增長率的小型初創公司，可能無法爲投資者提供有效的風險調整比較。 Adam Back 認可了一個名爲“mNAV months to-cover”的新估值指標(MmC)，用於衡量擁有大量比特幣國庫的上市公司的價值，例如 MicroStrategy、MetaPlanet、Semler Scientific、Twenty One 或 Nakamoto。該指標旨在顯示公司需要多少個月才能通過使用其比特幣收益率來覆蓋或平衡其通常很高的資產倍數與淨值。

• 廣告 - 每股收益率，通常以 10% 等百分比表示，是公司每年增加其持有的比特幣數量，根據任何股票稀釋進行調整。假設是，如果 mNAV 和每股收益率都保持不變，該指標將表明公司將其 mNAV 降至 1 所需的月數——這意味着其市值與其比特幣資產相匹配。

然而，觀察家們強調了這種方法的幾個主要問題。比特幣收益率數字通常取決於 mNAV 本身，尤其是當公司通過債務或發行優先股來購買更多比特幣來籌集資金時。例如，MicroStrategy 已經發行了幾個系列的股息支付優先股。以此類條件執行此作的能力源於以高 mNAV 進行交易，使指標循環並可能產生誤導。

另一個問題是 MmC 傾向於支持規模較小或較新的公司，由於快速增長或基數較小，這些公司通常會發布更高的 mNAV 倍數和比特幣收益率。這可能會促使投資者轉向風險更高的初創公司，而不是更成熟的公司，即使風險調整後的回報可能不合理。

因爲每家比特幣財資公司都採取財務措施來提高其比特幣收益率，所以 MmC 背後的核心假設是，盡管採取了這些行動，高 mNAV 值仍可以持續存在。批評者認爲，單獨使用這個指標可能無法爲尋求相對於風險的最佳回報的投資者提供可靠的指導。

在最近的一項分析中指出，像MicroStrategy這樣的公司目前欠債權人超過80億，反映了這些估值背後的財務復雜性。有關討論和比特幣財庫公司的NAV不斷演變的角色的更多信息，請訪問Protos。

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