抵押債倉 (CDP)

什麼是抵押債倉 (CDP)？

抵押債倉是以資產作為擔保，生成穩定幣債務的倉位。

它會將你的加密資產鎖定為「抵押品」，只要抵押率足夠高，就能借出以穩定幣計價的債務。若抵押品價值下跌、抵押率低於清算線，系統會賣出抵押品以償還債務，並收取穩定費與罰金。

為什麼要了解抵押債倉 (CDP)？

這是 DeFi 領域常見的資金周轉與風險管理工具，能讓你在不賣出資產的情況下取得流動性。

許多人長期看好 ETH 或 BTC，但有現金流需求。CDP 允許你用這些資產抵押，借出 DAI 或 USDT 參與理財、套利或應急。與直接賣出資產相比，CDP 可保留潛在漲幅，但需承擔利息與清算風險。

抵押債倉 (CDP) 如何運作？

它依賴幾項關鍵參數和流程：抵押率、穩定費、清算線及價格預言機。

抵押率是「抵押品價值 ÷ 債務價值」。CDP 通常要求「超額抵押」，例如以 ETH 抵押，系統可能要求至少 150% 抵押率。抵押率越高越安全，越低則越接近清算線。

穩定費即為利息，按年化計算並計入債務餘額。不同協議和抵押品的穩定費各異，波動受市場供需與風險定價影響。

清算線是抵押率的最低門檻。觸及後，協議會自動賣出抵押品償還債務並收取清算罰金。價格預言機則是鏈上的報價來源，用於即時評估抵押品價值。

舉例來說：若 ETH 價格為 2,000 美元，你抵押 1 枚 ETH，按 150% 抵押率，最多可借約 1,333 美元 DAI（2,000/1.5）。若 ETH 跌至 1,600 美元，你的抵押率為 1,600/1,333≈120%，可能觸發清算，抵押品將被賣出並扣罰金。

抵押債倉 (CDP) 在加密領域有哪些常見應用？

它在 DeFi 與交易所兩大場景都很常見，形式包括「鎖倉鑄幣」或「抵押借幣」。

於 DeFi：如 MakerDAO 的金庫，鎖定 ETH 或stETH（抵押型質押衍生品）鑄造 DAI；Liquity 則用 ETH 抵押產生 LUSD。這些協議都要求超額抵押，並設有穩定費及清算機制。

於交易所：以 Gate 為例，用戶在槓桿或借幣頁面，以 BTC 或 ETH 作為擔保借出 USDT。雖然不一定稱為「CDP」，但機制相似：需維持抵押率（保證金率）、支付借幣利息，觸及強平線時系統會賣出資產以償還債務。

原因在於：不論鏈上或交易所，核心都是「用波動性資產作為擔保換取穩定購買力」，因此需嚴謹的抵押率與清算規則來防止呆帳。

如何降低抵押債倉 (CDP) 的風險？

維持安全緩衝並善用工具監控，必要時主動減倉或進行套保。

第一步：預留足夠緩衝。將目標抵押率設定在清算線以上 30%–50%。例如清算線 150%，建議維持在 200%–225%。

第二步：設置預警與自動化。利用協議或工具的價格警報、抵押率警報；鏈上可用DeFi Saver 等自動再融資工具，交易所則可用強平預警與一鍵還幣功能。

第三步：分散抵押品與債務。避免所有資產抵押成同一種債務幣，應分散至風險較低的穩定幣或不同協議，降低單一風險。

第四步：動態管理倉位。行情下跌時追加抵押或部分還債；也可透過期貨做空等額比例進行套保，對沖價格下跌風險。

第五步：注意費用與罰金。計算穩定費年化與可能的清算罰金（常見為 10%–13%），不可忽視總成本。

抵押債倉 (CDP) 近期有哪些趨勢與關鍵數據？

近一年 CDP 類協議整體更為穩健，抵押結構與費用水位趨於溫和。

2025 年 Q3 數據（來源：DefiLlama、MakerBurn）顯示，CDP 類協議總鎖倉規模在 150 億–300 億美元之間，較 2024 年全年明顯成長。主流抵押品中，ETH 及其質押衍生品占比超過 50%，顯示「帶收益抵押品」更受青睞。

穩定費方面，近半年多數主流倉位年化落在 1%–5%，波動幅度小於 2024 年下半年至 2025 年初。對新手來說，低費率降低持倉成本，但仍需留意利率上調的週期性風險。

風險事件方面，2025 年近一年清算高峰多落在劇烈波動日，單日清算量達數億美元（以協議公開儀表板為準）。這與 ETH、BTC 的短期波動、預言機延遲及流動性深度變化相關。

在交易所端，2025 年近半年，借幣與槓桿產品對抵押率管理更加精細，常見公開強平線與利率分級，降低用戶「資訊不對稱」。Gate 等平台於行動端推出更細緻的保證金率與強平預警，進一步提升散戶的風控體驗。

抵押債倉 (CDP) 與借貸協議有何不同？

CDP 屬於「個人倉位式」，借貸協議則為「資金池式」。

CDP 中，你開設的是個人倉位（金庫），以自己的抵押品產生債務，參數與風險直接綁定在你的倉位，清算僅影響你本人的倉位。

借貸協議（如 Aave、Compound）則將資產集中於資金池，借款人從池內借出資產，利率由池內供需決定，抵押與清算皆依池內規則執行。兩者目標相似，都是「用資產擔保換取流動性」，但 CDP 更像「個人抵押貸款」，借貸協議則類似「公眾儲貸池」。

相關術語

• 智慧合約：自動執行預設條件的程式，無需中介即可完成交易與結算。
• 抵押債倉（CDP）：用戶鎖定加密資產作為擔保，借出穩定幣的去中心化借貸工具。
• Gas 費：於區塊鏈上執行交易或合約時需支付的手續費。
• 虛擬機：執行智慧合約程式碼的運算環境，如以太坊虛擬機（EVM）。
• 清算機制：當抵押品價值跌破門檻時，系統自動清算部位以維護協議安全。

FAQ

抵押貸款與質押貸款有何不同？

兩者皆以資產換取借款，但抵押與質押的資產形式不同。抵押多指房產、車輛等實體資產，質押則多為加密資產或有價證券。在加密世界的 CDP 中，你質押的是數位資產（如 ETH），平台會鎖定這些資產直到你還清借款及利息。

DAI 真的是穩定幣嗎？如何維持穩定？

DAI 由 MakerDAO 發行，是去中心化穩定幣，透過超額抵押 CDP 機制維持價格穩定。若 DAI 價格偏離 1 美元，系統會自動調整利率，吸引用戶存入或提取 DAI，以恢復價格平衡。這與中心化穩定幣（如 USDC）依賴法幣儲備的機制完全不同。

如何計算抵押率？多少才算安全？

抵押率 = 抵押資產價值 ÷ 借款金額。例如抵押 1 萬元 ETH 借 7,000 元 DAI，抵押率為 142%。不同協議要求不同，通常 150%–200% 被視為安全範圍。抵押率越低風險越高——若資產下跌，可能觸發清算，因此需預留足夠安全邊際。

Gate 是否可進行 CDP 操作？

Gate 本身未提供原生 CDP 服務，但你可透過 Gate 交易相關協議代幣（如 MKR、AAVE 等）參與生態。若需直接使用 CDP 功能，請前往 MakerDAO 或 Aave 等專業 DeFi 協議操作。Gate 的優勢在於提供這些協議代幣的便捷交易管道。

什麼是清算？被清算會損失多少？

清算是指當抵押率跌破協議設定的最低值時，系統自動賣出你的抵押品以償還債務。你不僅會失去部分抵押資產，還需額外支付清算罰款（通常為借款額的 5%–10%）。因此，維持充足抵押率並定期調整部位，是避免清算的關鍵。

參考與延伸閱讀

• https://en.wikipedia.org/wiki/Census-designated_place
• https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10871574/