演算法加密貨幣

什麼是算法加密資產？

算法加密資產是一種將「貨幣規則」直接寫入軟體的代幣，其供應或結構會透過智能合約自動調整。與由個人或機構任意發行的代幣不同，算法資產依賴預先設計的演算法在鏈上運作，通常以維持價格錨定或追蹤特定指數為目標。

簡單來說，算法加密資產自動化了部分中央銀行的職能。當價格偏離目標時，智能合約會根據預設規則鑄造或銷毀代幣，或設置套利激勵，引導市場回歸目標價。

算法加密資產的運作方式

算法加密資產依靠智能合約與預言機運作。智能合約是部署於區塊鏈上的自動化程式，當特定條件達成時會執行既定操作。為取得正確價格資訊，這些合約依賴預言機——作為鏈下價格數據安全傳輸至區塊鏈的資料橋樑。

常見的穩定機制主要有兩種。第一是供應調整：資產價格高於目標時，合約增加供應；低於目標時則減少供應，藉由調整稀缺性影響價格。第二是鑄造-銷毀套利機制：允許用戶以固定比例用其他資產兌換鑄造或銷毀，創造套利機會，協助價格回歸目標。

成功運作的關鍵包括安全的價格預言機、公開透明的供應公式，以及足夠的市場深度以吸收交易。否則，波動性會加劇偏離，削弱系統穩定性。

算法加密資產的典型類型

算法加密資產主要分為以下幾類：

• Rebase Tokens：定期調整每個帳戶的代幣餘額以反映目標價格變化。餘額會隨價格偏離自動擴大或收縮，藉由帳戶自動更新來抵銷價格波動。Ampleforth 是此類再基準模型的代表。

• 算法穩定幣：透過供應調節或鑄造-銷毀套利機制，致力於維持固定價格錨定（通常為1美元）。若非完全抵押，穩定性高度依賴市場信心及激勵強度，壓力事件下易出現劇烈波動。

• 雙代幣鑄幣稅模型：將「穩定幣」與「股份／權益代幣」分離。收縮期由股份代幣承諾未來現金流，擴張期吸收溢價價值。其可持續性取決於未來成長預期。

• 部分抵押模型：結合算法與一定比例的抵押資產以提升短期穩定性。抵押不足時，信心和套利機制發揮更大作用；抵押充足時則接近傳統抵押型穩定幣。

算法加密資產的應用場景

算法加密資產主要有三大應用：

1. 支付與記帳單位：為支付與記帳需求提供替代方案，特別適用於鏈上應用需穩定價值結算的情境。

2. 做市與流動性管理：將目標價格納入營運規則，價格變動時自動調整供應，優化流動性結構，支援去中心化交易協議。

3. 指數或籃子追蹤：透過規則化再平衡，可於一籃子底層代幣間維持固定權重，無須手動調整投資組合。

於交易場景中，算法加密資產常作為現貨市場的參考或避險工具。例如，在 Gate 現貨交易所，算法相關代幣可作為穩定或再基準資產，實現幣種間無縫兌換並輔助風險控管。

算法加密資產代表案例

典型案例展現其優勢與挑戰：

• Ampleforth (AMPL)：作為再基準代幣，AMPL 會定期根據目標價格調整用戶餘額，力求讓「餘額×價格」與購買力保持一致。機制透明，但餘額波動對新用戶可能較難理解。

• Terra 的 UST（算法穩定幣）：2022年5月 UST 發生嚴重脫錨並引發「死亡螺旋」，相關代幣價值迅速暴跌，暴露純算法模型在極端情況下對市場信心的高度依賴與脆弱性。

• FRAX（部分抵押模型）：最初採用「部分抵押＋算法」機制，後續逐步提升抵押比例，以降低純算法風險，轉型為較保守模式。

• OlympusDAO (OHM)：探索協議控制流動性與儲備，強調國庫資產支持。但價格波動及機制複雜性引發長期可持續性的討論。

算法加密資產主要風險

核心風險為「死亡螺旋」：即使是輕微的價格偏離，也可能導致市場信心崩潰，進而出現拋售與被動擴張供應或失衡的鑄造-銷毀循環，最終加劇脫錨，難以恢復。

其他主要風險包括：

• 預言機與市場深度風險：價格數據不正確或延遲會導致算法錯誤反應；若二級市場流動性不足，套利者難以恢復平衡。
• 機制複雜性與治理風險：過於複雜的激勵設計難以讓用戶理解；治理若過度集中，危機時可能採取具爭議的緊急措施。
• 監管不確定性：合規要求可能影響發行與使用環境。

2022年 Terra/UST 崩盤等歷史事件顯示，純算法模型在宏觀劇烈波動與清算壓力下難以應對。截至2024年，產業趨勢傾向提升抵押率、強化儲備透明度與預言機架構。

如何評估算法加密資產

1. 查閱機制白皮書：梳理回饋閉環（「價格偏離→觸發→動作→恢復」），了解算法於不同市場環境下的反應方式。
2. 檢查抵押與儲備：關注抵押比例、資產組成、集中度風險，以及儲備／負債是否可即時驗證。
3. 評估預言機設計：確認數據來源多元、偏差防範、異常保護及緊急暫停機制。
4. 分析市場深度：審查主要交易對的訂單簿深度及滑點，確保套利路徑可行，不依賴少數做市商。
5. 回顧壓力測試與歷史表現：重點關注極端事件下的脫錨幅度、恢復速度、治理反應與透明度。
6. 審查激勵與治理：確認代幣分配及獎勵機制具可持續性，治理架構去中心化且具備緊急預案。

如何在 Gate 參與算法加密資產

1. 確認資產類型：於 Gate 查閱專案介紹及公告，辨識代幣屬於再基準、算法穩定幣或其他機制，避免將餘額可變的資產誤認為標準持倉。
2. 小規模試投：於 Gate 現貨市場以小額限價單觀察成交及滑點，機制不熟悉時應避免高槓桿或複雜衍生品。
3. 設置風險控管與分散投資：分批進場並設置停損，不應將全部穩定資金集中於單一算法資產，並注意平台風險提示及標籤。
4. 定期監控關鍵指標：追蹤公布的抵押率、儲備變化、預言機設置與治理提案，遇規則變動或重大事件時及時重新評估持倉。

溫馨提醒：算法加密資產同時具備結構性與市場風險，請務必於自身風險承受範圍內參與。

算法加密資產未來趨勢

自2022年 Terra/UST 危機後，市場愈加重視高抵押率與透明度。至2024-2025年，算法穩定幣的市場佔比明顯低於傳統抵押型穩定幣；根據 DefiLlama 2024年底產業數據，算法穩定幣僅佔整體板塊個位數比例。

新趨勢包括：更具韌性的多源預言機設計與異常保護、更高比例的鏈上可驗證儲備、結合現實資產與鏈上規則的混合模型，以及更明確的合規揭露。算法仍是自動化貨幣政策的重要工具，但將更多結合抵押與治理架構。

算法加密資產核心要點

算法加密資產將供應調整規則編入軟體，透過激勵機制維持目標，但其成敗取決於市場深度、預言機品質、儲備及治理設計。再基準、純算法與部分抵押模式各有取捨：透明與自動化提升效率，但於極端情境下易暴露脆弱性。參與與評估時需理解機制、驗證儲備、監控流動性深度與治理，交易時必須優先風險管理，以因應不確定性。

常見問題

算法穩定幣與法幣抵押穩定幣有何不同？

核心差異在於穩定機制。法幣抵押穩定幣以實體貨幣1:1作為支撐（如 USDT 由美元抵押），而算法穩定幣完全依賴智能合約及激勵機制維持價格穩定，無實際資產背書。算法穩定幣去中心化程度較高，但風險亦較大，因為穩定性完全取決於算法設計。

算法加密資產為何容易崩潰？

主要原因在於缺乏實體資產支撐。當市場信心下滑或出現大量贖回時，激勵機制可能失效，導致價格螺旋下跌。此外，複雜的合約邏輯可能存在漏洞，易受攻擊或暴露於閃電貸風險。投資前務必充分理解激勵結構及風險控管。

如何評估算法加密資產是否值得關注？

應聚焦三大面向：首先審查團隊背景及程式碼審計報告；其次分析激勵設計是否合理，系統是否經歷過真實市場壓力測試；最後觀察生態應用豐富度及用戶成長穩定性。建議透過 Gate 等專業交易所進行專案調研與表現追蹤，避免盲目跟風。

算法加密資產與比特幣等傳統加密貨幣有何不同？

傳統加密貨幣透過工作量證明或權益證明等共識機制確保安全，價值來自網路效用；而算法加密資產則以程式化算法實現特定功能（如穩定或收益），價值主要取決於應用場景。雖具高度創新性，但算法資產風險更高，需進行更深入的基本面分析。

參與算法加密資產需具備哪些技能或知識？

至少應具備智能合約基礎、專案白皮書及激勵結構的理解。建議在深入具體算法設計前先學習區塊鏈基礎與 DeFi 原理，並保持高度風險意識，包括黑天鵝事件，切勿投資超過自身可承受損失的資金。Gate 學院等資源有助新手快速入門。