Помимо безумия вокруг стейблкоинов, токенизация акций также становится новым рыночным нарративом.

27 июня стартап Web3 Jarsy объявил о завершении раунда предварительного финансирования на сумму 5 миллионов долларов, возглавляемого Breyer Capital. Больше, чем сумма, что действительно привлекло внимание рынка, так это проблема, которую они пытаются решить: почему ранние дивиденды роста лучших частных компаний всегда принадлежат только учреждениям и супербогатым людям? Jarsy предоставляет ответ, реконструируя метод участия с использованием технологии блокчейн — «минтинг» частного капитала ненаправленных компаний в токены, обеспеченные активами, позволяя обычным людям делать ставки на рост звездных компаний, таких как SpaceX и Stripe, с порогом всего в 10 долларов.

После раскрытия информации о финансировании рынок сразу же сосредоточился на теме «токенизации частных продаж» — этот альтернативный класс активов, который изначально существовал только в залах заседаний венчурных компаний и среди высокосетевых кругов, упаковывается как блокчейн-активы, расширяя свою территорию на цепочке.

Токенизация частной продажи: следующая остановка для активов в цепочке

Если в этой эпохе все еще существуют финансовые возможности, которые не были полностью открыты, рынок частных продаж безусловно является самым представительным островом активов.

Jarsy создала набор индикаторных систем, охватывающих 30 крупнейших и самых активных непубличных компаний на рынке частных продаж, известный как «Индекс Jarsy 30», который используется для оценки общей эффективности ведущих предприятий перед IPO. Этот индекс сосредоточен на звёздных компаниях, таких как SpaceX и Stripe, представляющих самые инновационные и ориентированные на капитал сегменты рынка частных продаж. Данные показывают, что эти компании имеют достаточно привлекательные ставки доходности.

С начала 2021 года до первого квартала 2025 года индекс Jarsy 30 накопил рост на 81%, значительно превышая увеличение на 51% индекса Nasdaq 100 за тот же период. Даже в условиях общего падения рынка в первом квартале 2025 года, когда Nasdaq упал на 9%, эти не上市 ведущие компании все равно смогли вырасти на 13% против тренда. Этот сильный контраст не только подтверждает фундаментальные показатели компаний, но и представляет собой рыночный голос за потенциал роста перед IPO — эти активы все еще находятся в золотой фазе наиболее ценной неправильной оценки.

Но проблема в том, что это "окно захвата ценности" принадлежит лишь очень немногим людям. Средний размер транзакции составляет более 3 миллионов долларов, с сложной структурой (большинство из которых требуют использования SPV) и отсутствием публичной ликвидности на рынке активов, что полностью является "зоной наблюдения" для большинства розничных инвесторов.

Кроме того, выходные пути для этих компаний часто не ограничиваются IPO, а слияния и поглощения стали одним из более распространенных вариантов, что дополнительно повышает порог участия для розничных инвесторов. Только в первом квартале 2025 года объем слияний и поглощений компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, достиг исторического рекорда в 54 миллиарда долларов, при этом приобретение Google кибербезопасного единорога Wiz составило 32 миллиарда долларов.

Таким образом, мы видим типичную картину традиционных финансов, где лучшие активы роста заблокированы в кругах лиц с высоким доходом и учреждений, в то время как обычные инвесторы исключены.

«Токенизация частного капитала» разрушает это структурное неравенство, преобразуя изначально высокие пороги, низкую ликвидность и сложные непрозрачные права частного капитала в нативные активы на блокчейне, снижая входной порог с 3 миллионов долларов до 10 долларов; преобразовывая длинные и сложные соглашения о специальных инвестиционных компаниях в смарт-контракты на блокчейне; одновременно увеличивая ликвидность, позволяя активам, которые ранее были заблокированы на длительные сроки, оцениваться круглосуточно.

Поместите «капитальный пир» первичного рынка в цифровой кошелек каждого.

Jarsy

Как платформа токенизации активов на основе блокчейна, Jarsy стремится разрушить стены традиционного финансового мира, позволяя активам до IPO, которые обычно предназначены для лиц с высоким уровнем дохода, стать общедоступными инвестиционными продуктами для пользователей по всему миру. Его видение ясное: устранить барьеры для инвестиций, создаваемые финансовыми порогами, географическими ограничениями или регуляторными ярлыками, и перераспределить финансовые возможности для масс.

Его механизм работы прост, но мощен. Jarsy сначала завершает реальное приобретение акций целевой компании через платформу, а затем токенизирует эту часть прав в блокчейне в формате 1:1. Это не просто отображение ценных бумаг, а значительная передача экономических прав. Более того, общее количество всех Токенов, пути обращения и информация о держателях все прозрачно находятся в блокчейне, открыты для проверки любым пользователем в реальном времени. Трассировка в блокчейне и физические активы вне блокчейна достигают технической реконструкции традиционных систем SPV и фондов.

В то же время Jarsy не заставляет розничных инвесторов погружаться в "глубокую зону" профессиональных и сложных процессов. Платформа активно берет на себя всю "грязную работу", такую как проверка, структурное проектирование и юридическое хранение, позволяя пользователям формировать собственный инвестиционный портфель Pre-IPO с низким порогом входа, начиная всего с $10 с использованием кредитной карты или USDC. Сложные процессы контроля рисков и соблюдения норм, происходящие за кулисами, пользователи "не ощущают".

В этой модели цена токена сильно связана с оценкой компании, а доходы пользователей происходят из кривой роста реальных предприятий, а не из пустых нарративов платформы. Эта структура не только повышает аутентичность инвестиций, но и на механическом уровне открывает долго контролируемый канал прибыли между розничными инвесторами и первичным рынком с помощью элитного капитала.

Республика

25 июня инвестиционная платформа Republic, имеющая хорошую репутацию, объявила о запуске новой линейки продуктов — Mirror Tokens. Первый продукт, rSpaceX, основан на блокчейне Solana и нацелен на то, чтобы "зеркалить" одну из самых креативных компаний в мире в качестве публично приобретаемого активa на блокчейне. Каждый rSpaceX связан с ожидаемой тенденцией стоимости SpaceX, космического единорога, оцененного в 350 миллиардов долларов, с минимальным порогом вложений всего в 50 долларов и поддерживает платежи через Apple Pay и стейблкоины. Это открыло двери первичного рынка для розничных инвесторов по всему миру.

В отличие от традиционных частных инвестиционных продаж, Mirror Token не предоставляет вам прав голоса, но он разработал уникальный механизм "трекера": Токены, выпущенные Republic, по сути, являются типом долгового инструмента, динамически связанного с оценкой целевой компании. Когда SpaceX проведет IPO, будет приобретена или испытает другие "ликвидные события", Republic вернет соответствующие стабильныеcoin заработки в кошельки инвесторов на основе их долевых соотношений токенов, включая потенциальные дивиденды. Это новая структура "получения дивидендов без владения акциями", максимизирующая снижение юридических барьеров при сохранении основного доходного воздействия.

Конечно, механизм не лишен порогов. Все Mirror Tokens будут заблокированы на 12 месяцев после их первоначального выпуска, прежде чем они смогут циркулировать на вторичном рынке. С точки зрения регулирования, rSpaceX выпускает их в соответствии с правилами Регулирования краудфандинга в США, без ограничений по идентичности инвесторов, позволяя розничным инвесторам по всему миру участвовать, но конкретные квалификации будут динамически фильтроваться на основе местных законов.

Еще более захватывающим является то, что это лишь начало. Republic объявила, что запустит Mirror Tokens, привязанные к таким частным компаниям, как Figma, Anthropic, Epic Games и xAI, и даже откроет возможность номинирования пользователей на следующий «некотируемый единорог», на который вы хотите сделать ставку. От структурного дизайна до механизмов распределения, Republic создает параллельный рынок частных продаж на блокчейне, который не требует ожидания IPO.

Токены

Tokeny, провайдер решений по токенизации активов RWA, базирующийся в Люксембурге, также начал выходить на рынок частных продаж для секьюритизации. В июне 2025 года Tokeny объединился с местной платформой цифровых ценных бумаг Kerdo, с целью изменить способ участия европейских профессиональных инвесторов на рынке частных продаж (таких как недвижимость, частный капитал, хедж-фонды и частный долг) через блокчейн-инфраструктуру.

Его основное преимущество заключается в: стандартизированной структуре продукта, встроенной логике соблюдения норм при эмиссии и способности быстро воспроизводить и расширяться в разных юрисдикциях с помощью технологии белой метки Tokeny. Tokeny сосредоточена на наделении самих активов «институциональным уровнем легитимности» — стандарт ERC-3643, который она использует, позволяет токенам встраивать KYC, ограничения на передачу и другую контрольную логику на протяжении всего процесса от генерации до передачи, что не только обеспечивает законность и прозрачность продукта, но и позволяет инвесторам самостоятельно подтверждать свою безопасность в блокчейне без необходимости полагаться на одобрение платформы.

На фоне все более строгих регуляторных рамок, таких как MiFID II, спрос на такие "соответствующие требованиям активы на блокчейне" на европейском рынке растет. Tokeny заполняет вакуум доверия между институциональными инвесторами и активами на блокчейне высокотехническим образом, отражая тенденцию: конкуренция в области реальных активов (RWA) больше не заключается только в технической реализации на блокчейне, но и в том, кто сможет глубоко развивать сочетание регуляций + стандартизированных структур продуктов + многоуровневых каналов эмиссии. Сотрудничество между Tokeny и Kerdo является типичным примером этой тенденции.

Резюме

Рост токенизации частного капитала знаменует собой новую стадию структурной трансформации на первичном рынке, движимую технологией блокчейн. Однако этот путь все еще полон реального сопротивления. Он может изменить правила доступа, но трудно полностью преодолеть укоренившиеся структурные барьеры между розничными инвесторами и учреждениями. RWA не является "магическим ключом"; это скорее долгосрочная игра о доверии, прозрачности и институциональной реконструкции, и настоящая проверка только начинается.

Декларация:

1. Эта статья воспроизведена из [БЛОКБИТС] Авторские права принадлежат оригинальному автору [kkk] Если у вас есть какие-либо возражения против переиздания, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не представляют собой инвестиционного совета.
3. Другие языковые версии статьи переводятся командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтВ таких обстоятельствах не разрешается копировать, распространять или плагиатить переведенные статьи.