Solana

Drift Protocol — это децентрализованная биржа на Solana, которая специализируется на бессрочных фьючерсах и обеспечивает высокоэффективную торговлю. В этом материале мы в доступном и образовательном формате разбираем её гибридный механизм ликвидности, торговые функции и то, как обновление Drift v3 оказывает трансформирующее воздействие.

Протокол Drift обеспечивает высокоскоростную ончейн-торговлю, сопоставимую по качеству с централизованными биржами. Однако высокое кредитное плечо и архитектура DeFi также сопряжены с множеством рисков. В этой статье рассматриваются ключевые факторы, которые необходимо учитывать при работе с Drift: ликвидация по плечу, недостаток ликвидности, уязвимости смарт-контрактов и риски сети Solana. Это помогает пользователям составить более полное представление о структуре рисков ончейн-торговли деривативами.

Протокол Drift использует такие механизмы, как vAMM, JIT-ликвидность и сопоставление заявок в книге ордеров, чтобы обеспечить работу платформы ончейн-деривативов, по функциональности приближенной к централизованной бирже. В этой статье подробно разбирается основная архитектура работы Drift: описываются процесс торговли пользователей, модель ликвидности, механизм DAMM и принцип работы бессрочных фьючерсов.

RateX — это структурированный DeFi-протокол на базе Solana и BNB Chain. Он специализируется на токенизации доходности, фиксированной доходности, торговле доходностью с плечом, а также на торговой площадке с плечом, где ликвидация исключена. Благодаря разделению доходных активов на токены основной суммы (PT) и токены доходности (YT), RateX даёт пользователям возможность торговать будущими ставками доходности и повышает эффективность капитала на этой площадке за счёт AMM с временным распадом. Субпротокол Mooncake расширяет ончейн-торговую площадку с плечом, предоставляя пользователям доступ к повышенной доходности без опоры на традиционные механизмы ликвидации.

RateX предлагает ончейн-торговлю с плечом на основе Дохода в %, используя механизм Yield Tokens (YT). Протокол разделяет доходные активы на Principal Tokens (PT) и Yield Tokens (YT), давая пользователям возможность открывать позиции с плечом, ориентируясь на будущие изменения Дохода в %. При росте рыночного Дохода в % цены YT обычно повышаются, а при падении — могут снижаться. Система объединяет AMM с затуханием во времени, токенизацию доходности и механизмы плеча, позволяя торговать будущим Доходом в % так же, как ценами активов.

RateX и Pendle — это протоколы DeFi для торговли доходом, которые позволяют токенизировать доход с помощью токенов основной суммы (PT) и токенов доходности (YT). Однако между ними есть существенные различия в позиционировании в экосистеме, структуре торговой площадки дохода и направлении продуктов. Pendle ориентирован на фиксированный доход и торговлю процентными ставками на торговых площадках в экосистеме Ethereum, тогда как RateX делает упор на торговлю доходом с плечом, AMM с временным распадом и систему плеча без ликвидации в экосистеме Solana.

Pacifica и Phoenix — оба протокола экосистемы Solana, предназначенные для высокопроизводительной ончейн-торговли, но их технические подходы различаются. Pacifica сосредоточена на рынке бессрочных фьючерсов, применяя гибридную архитектуру DEX, которая объединяет офчейн-матчинг с ончейн-расчетами, чтобы повысить эффективность торговли деривативами. Phoenix, в свою очередь, использует полностью ончейн-модель централизованной книги лимитных ордеров (CLOB), делая упор на нативный ончейн-матчинг и управление ликвидностью в реальном времени.

Pacifica и Hyperliquid являются децентрализованными торговыми платформами для высокопроизводительной торговли бессрочными фьючерсами, но они строятся на принципиально разных технических основах. Pacifica использует гибридную архитектуру DEX, где офчейн-матчинг сочетается с ончейн-расчетами, что повышает эффективность обработки ордеров и коэффициент использования капитала. Hyperliquid же работает на собственной высокопроизводительной сети Layer1 с нативной Книгой ордеров, что обеспечивает полностью ончейн-матчинг и минимальные задержки. Эти платформы принципиально различаются по производительности, степени децентрализации, подходам к контролю рисков и будущему расположению экосистемы.

Pacifica обеспечивает высокопроизводительную торговлю бессрочными фьючерсами с помощью гибридной архитектуры DEX, объединяющей офчейн-мэтчинг (или офчейн-сопоставление заявок) и ончейн-расчеты. Заявки пользователей сначала обрабатываются офчейн-движком, а затем расчеты по активам и обновление позиций выполняются в сети. Такая модель снижает задержки при торговле и повышает эффективность обработки ордеров, сохраняя прозрачность блокчейна и безопасность некастодиального хранения активов. В отличие от полностью ончейн-книг ордеров или традиционных моделей AMM, архитектура Pacifica лучше адаптирована для высокочастотной торговли деривативами с высоким кредитным плечом.

Созданная на базе экосистемы Solana, Pacifica — это децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов с гибридной архитектурой, которая объединяет офчейн-матчинг и ончейн-расчеты. Такое решение обеспечивает ончейн-торговлю деривативами со скоростью, приближающейся к скорости централизованных бирж. Платформа поддерживает некастоидальное управление активами, режимы кросс-маржи и изолированной маржи, а в перспективе планирует запустить унифицированные маржинальные счета, ончейн-кредитование и торговую площадку деривативов RWA.

Phoenix это протокол для ончейн-торговли бессрочными фьючерсами, работающий на Solana. Его система контроля рисков включает механизм маржи, риск-движок, ставку финансирования, систему цен Oracle и механизм ликвидации. Поскольку торговля бессрочными фьючерсами предполагает использование плеча, Phoenix постоянно мониторит уровни риска на счетах и динамически корректирует риски позиций при рыночной волатильности. В отличие от традиционных централизованных бирж, логика управления рисками Phoenix реализована на блокчейне, что делает все позиции, ликвидации и состояние рынка публично проверяемыми.

Phoenix использует архитектуру полностью ончейн-книги ордеров для сопоставления заявок. Когда пользователь отправляет заявку, система последовательно проверяет маржу, сопоставляет ордера в книге, подтверждает цену, обновляет позиции и проводит ончейн-расчеты. В отличие от AMM-моделей, основанных на пулах ликвидности, Phoenix больше напоминает механизм центральной книги лимитных ордеров (CLOB), применяемый на традиционных финансовых рынках. Это обеспечивает меньшее проскальзывание, более высокую точность заявок и структуру рынка, оптимизированную для высокочастотной торговли.

Phoenix — это децентрализованный протокол для торговли бессрочными фьючерсами на блокчейне Solana. Он позволяет пользователям осуществлять некастоидальную торговлю с плечом, используя ончейн-книгу ордеров. В отличие от традиционных AMM-протоколов для деривативов, Phoenix применяет полностью ончейн-централизованную книгу лимитных ордеров (CLOB). Сопоставление заявок, управление рисками и расчеты выполняются ончейн, что обеспечивает прозрачность и повышает эффективность торговли. Благодаря высокой пропускной способности и низкой задержке Solana, Phoenix предлагает для ончейн-рынка деривативов опыт, сопоставимый с централизованной биржей, но с проверяемостью и композиционностью, характерными для DeFi.

Phoenix и Drift — два ончейн-протокола бессрочных фьючерсов на базе Solana, однако их рыночные структуры и модели ликвидности различаются. Phoenix использует архитектуру полностью ончейн-книги ордеров (CLOB), что обеспечивает низкое проскальзывание и высокочастотную торговлю. Drift, напротив, применяет гибридную ликвидность и механизм vAMM, ставя во главу угла эффективность использования капитала и открытую модель ликвидности. Оба протокола нацелены на улучшение торговли ончейн-деривативами, но существенно различаются в ценообразовании, подходах к маркет-мейкингу, управлении рисками и целевой аудитории.

Phoenix и Hyperliquid — ведущие протоколы в области ончейн-бессрочных фьючерсов, но их технические решения и рыночная структура кардинально различаются. Phoenix работает на блокчейне Solana, используя полностью ончейн-книгу ордеров, которая подчеркивает прозрачность и высокочастотные торговые возможности Solana. Hyperliquid, напротив, использует собственную высокопроизводительную сеть уровня 1 с кастомной средой исполнения, что позволяет достичь торгового опыта с низкими задержками, сопоставимыми с централизованными биржами. Оба протокола решают ключевые проблемы рынка ончейн-деривативов: ликвидность, эффективность сопоставления ордеров и торговые показатели. Однако их инфраструктура, подходы к управлению рисками, исполнению сделок и позиционирование в экосистеме принципиально различаются.