Governo suspenso, todos os CPI não agrícolas adiados! Sem dados chave, a Reserva Federal (FED) ainda se atreve a cortar taxas de juros?

Escrito por: White55, Mars Finance

Se os membros do Congresso dos Estados Unidos não conseguirem chegar a um acordo orçamental antes do prazo deste ano fiscal (30 de setembro), o governo federal enfrentará uma paragem parcial, resultando na suspensão de várias operações administrativas não essenciais, com muitos funcionários públicos a serem obrigados a tirar férias não remuneradas ou a serem dispensados temporariamente.

Uma das repercussões em cadeia da interrupção atual é a suspensão forçada do cronograma de publicação de dados econômicos críticos dos EUA. De acordo com o mais recente plano de emergência divulgado, o Bureau of Labor Statistics (BLS), como a instituição central responsável pela publicação dos indicadores econômicos de "padrão ouro", suspenderá completamente a coleta e o processamento de dados. O relatório de emprego não agrícola de setembro, que estava previsto para ser divulgado em 3 de outubro, pode ser adiado, e dados cruciais subsequentes, como o índice de preços ao consumidor (CPI), vendas no varejo e novas construções residenciais, também enfrentam risco de atraso. Em um contexto de alta incerteza nas diretrizes políticas do governo Trump, os indicadores de emprego, inflação e gastos são de importância vital para avaliar a trajetória econômica. Se esses dados não puderem ser divulgados a tempo, o Federal Reserve, investidores de mercado e tomadores de decisão empresarial perderão uma referência importante, o que pode impactar seus próximos ajustes de política. Por exemplo, a decisão do Federal Reserve na reunião de política monetária de outubro sobre se irá continuar a cortar taxas enfrentará um ambiente de avaliação mais complexo devido à falta de dados. O economista-chefe da Ernst & Young, Gregory Daco, observou: "Os tomadores de decisão não estão dispostos a voar às cegas em um ambiente envolto em névoa."

​​Um, o impacto específico da mecânica de publicação de dados econômicos afetada​​

O Bureau of Labor Statistics, como a agência central do sistema de dados econômicos dos Estados Unidos, publica relatórios de emprego e o IPC, que são amplamente vistos como indicadores autoritativos da saúde econômica.

Uma vez que o governo entre em paralisação, a agência suspenderá todas as atividades comerciais de acordo com o plano, incluindo a coleta de dados, análise estatística e elaboração de relatórios. Embora o Departamento do Trabalho estime que o processo geral de paralisação levará apenas meio dia para ser concluído, as operações do Escritório de Estatísticas do Trabalho relacionadas ao backup de sistemas e à preservação de dados podem levar até três dias. Este atraso perturbará diretamente várias agendas econômicas programadas para serem divulgadas no início de outubro. Durante a paralisação do governo em 2013, o Escritório de Estatísticas do Trabalho foi forçado a adiar a divulgação do relatório de emprego e dos dados do IPC de setembro daquele ano. No entanto, a paralisação de 2018-2019 não afetou a divulgação de dados devido a reservas de fundos anteriores, mas a situação atual é mais grave. Em primeiro lugar, está o relatório de emprego não agrícola programado para ser divulgado em 3 de outubro, seguido pelos dados do IPC de 10 de outubro, além das estatísticas de vendas no varejo e de iniciação de novas habitações, sob a responsabilidade do Censo. A ausência desses dados dificultará a avaliação do mercado sobre a dinâmica do consumo, a pressão inflacionária e as tendências em tempo real do setor imobiliário.

​​Dois, o papel auxiliar e as limitações das fontes de dados de terceiros​​

Apesar da suspensão da publicação de dados governamentais, alguns indicadores econômicos fornecidos por agências terceiras ainda podem servir de referência, como o relatório de emprego do setor privado do ADP e os dados de vendas de casas existentes da Associação Nacional de Corretores de Imóveis. No entanto, esses dados geralmente têm uma cobertura limitada e a metodologia difere das estatísticas oficiais, tornando sua autoridade e abrangência difíceis de substituir pelos relatórios do governo. Stephen Stanley, economista-chefe de mercados de capitais dos EUA do Santander, enfatiza que, embora o Federal Reserve possa obter informações locais através de pesquisas com contatos de empresas, a falta de dados macroeconômicos consolidados aumentará significativamente a dificuldade na tomada de decisões. Vale a pena notar que os dados de terceiros tendem a se concentrar em setores ou regiões específicos, não conseguindo formar um retrato preciso da economia nacional como um todo. Por exemplo, o relatório de emprego do ADP abrange apenas o setor privado, enquanto os dados de empregos não agrícolas publicados pelo governo também incluem funcionários públicos e a distribuição em setores-chave, que são mais orientadores para a formulação de políticas.

Três, o impacto da política da Reserva Federal nas expectativas do mercado

O Federal Reserve implementou o primeiro corte de taxas do ano na reunião de setembro, com base principalmente nos sinais de arrefecimento do mercado de trabalho e de desaceleração da inflação.

Se não forem obtidos os dados mais recentes sobre emprego e CPI antes da reunião de política monetária de outubro, alguns funcionários podem tender a adiar ações adicionais para evitar o risco de erro de julgamento. Stanley apontou: "Embora existam fontes de dados alternativas, a falta de indicadores macroeconômicos de longa data aumentará significativamente a complexidade da formulação de políticas." Além disso, o investimento empresarial e a confiança do consumidor também podem se tornar mais conservadores devido ao vácuo de dados, o que poderá conter ainda mais a dinâmica de crescimento econômico. Neil Bradley, diretor de políticas da Câmara de Comércio dos EUA, acredita que embora uma paralisação do governo não seja suficiente para causar uma recessão econômica diretamente, ela aumentará a incerteza no ambiente de negócios. As empresas, ao enfrentarem questões como ajustes na cadeia de suprimentos e planejamento de investimentos, costumam depender de dados macroeconômicos divulgados regularmente como referência, e a sua ausência prolongará o ciclo de tomada de decisões, podendo até provocar flutuações no mercado.

Quatro, lições da experiência histórica e estratégias de resposta

De acordo com a experiência histórica, o impacto do fechamento do governo na divulgação de dados económicos não é novidade, mas os desafios gerados a cada vez são diferentes. No fechamento de 2013, o atraso na divulgação dos dados levou a uma avaliação económica do trimestre que estava seriamente distorcida, obrigando a Reserva Federal a depender de indicadores defasados e dados de pesquisas para preencher a lacuna de informações. Se houver um fechamento prolongado desta vez, as instituições de análise económica poderão precisar reforçar o monitoramento de dados de alta frequência (como pedidos de subsídio de desemprego semanais e registos de gastos com cartões de crédito) para construir uma estrutura de julgamento temporária. Para reduzir os impactos de riscos semelhantes no futuro, recomenda-se otimizar os planos de emergência para a divulgação de dados, como a pré-seleção de conjuntos de dados críticos, a criação de processos de colaboração interinstitucional, ou a exploração de modos simplificados de divulgação de alguns indicadores durante o período de fechamento. Além disso, aumentar a complementaridade entre dados de terceiros e estatísticas oficiais também ajudará a melhorar a resiliência do sistema de monitoramento económico.