现貨白銀分析：供需缺口支撐強勢，高位震盪待突破

目前現貨白銀維持高位震盪格局，倫敦銀現報94.48美元/盎司，日內微跌0.42%，在突破90美元的歷史關鍵位後，多空分歧有所加劇，但中長期上漲邏輯未被破壞，核心驅動源於供需矛盾與金融屬性共振。

一、三重共振筑牢上漲根基

白銀此次上漲並非短期資金炒作，而是貨幣、政策與工業需求三重力量共振的結果。从工業端看，供需缺口持續擴大成為最強支撐，2026年全球白銀供需缺口預計達2.03億盎司，創近十年新高。光伏產業作為第一大工業需求來源，占工業用銀四成，今年全球光伏新增裝機將帶動白銀需求達2.1億盎司；叠加AI伺服器、新能源汽車（特斯拉4680電池提升單車用銀量）需求增長，工業端剛性支撐不斷強化。

供應端則陷入剛性約束，全球70%以上白銀為伴生礦，產量依賴銅、鉛鋅礦開採節奏，擴產周期長達5-10年，2026年礦產銀產量預計同比下滑0.6%，再生銀僅能小幅增長2.5%，遠難彌補需求缺口。金融屬性方面，美聯儲降息預期持續升溫，壓低白銀持有機會成本，叠加美元信用根基受擾，白銀的抗通脹與價值儲藏功能被重估，吸引資金持續流入。

二、高位震盪，關鍵點位承壓

日線級別來看，白銀突破90美元後進入高位整理，當前運行於5日、10日均線之上，均線系統維持多頭排列，中長期趨勢完好。但RSI指標處於超買區間，且近期呈現“沖高回落”態勢，反映高位獲利盤兌現壓力。4小時級別布林帶收口，上軌壓制於94.7-95美元區間，下軌支撐對應92.5-93美元，區間震盪特徵明顯。

關鍵價位方面，上方95美元為短期強阻力，需放量突破才能打開向96-100美元的上行空間；下方93美元為近期震盪中樞，失守則可能回調測試92美元，強支撐位聚焦90美元（前期突破位，現已轉化為重要支撐）。

三、操作策略與風險提示

操作上建議採取“依托支撐佈局，回避盲目追高”的思路。回調至92.5-93美元區間企穩時，可輕倉介入多單，止損設置在90美元下方，目標上看94.7-95美元；若放量突破95美元，可順勢跟進多單，看向96-98美元。若高位遇阻回落跌破92美元，則短期轉向震盪思路，不宜強行看多。

風險提示：需警惕美聯儲降息預期邊際變化、美元走強對銀價的壓制；同時關注光伏裝機數據不及預期、技術替代等工業端風險，高位波動加劇時務必嚴格控制倉位與止損。