交易平台：分析其在不斷發展的數字廣告格局中的倉位

關鍵點

• The Trade Desk的收入增長率正在減緩
• 來自科技巨頭在廣告領域的競爭可能會挑戰The Trade Desk的高端估值
• 強勁的現金生成和產品勢頭持續，但當前股價缺乏足夠的安全邊際

Trade Desk的股票價格大幅下跌，今年迄今已下跌56%，這是在其最新季度更新之後發生的。這一下跌發生在公司在第二季度報告了收入和盈利增長的情況下，造成了一種可能會吸引投資者的脫節。然而，仔細審視後，建議採取謹慎的態度可能是明智的。

最近的表現與挑戰

在第二季度，The Trade Desk 報告稱：

• 收入增長19%，達到$694 百萬，(較Q1的25%有所下降。
• 調整後的收益爲 )百萬 $271 39% 利潤率 (
• 淨收入爲 )百萬

管理層指出，如果不考慮去年美國選舉的收益，基礎增長將 “大約爲20%”。然而，公司在下半年面臨更嚴峻的比較：

• 第三季度指引至少爲$117 百萬的收入$717 14%的同比增長(
• 排除美國政治廣告支出，隱含的第三季度增長將約爲18%
• 2024年第四季度增長了22%，達到)百萬，受強勁政治支出的推動

這個背景表明，Trade Desk在未來幾個季度將面臨艱難的同比比較。

未來的催化劑和風險

積極因素：

• 連接電視 $741 CTV( 仍然是增長最快的頻道
• Kokai 廣告購買平台和 AI 功能推動了更好的廣告活動表現
• ~75%的客戶支出已經通過Kokai運行，預計到年底將完全採用

潛在風險：

• 宏觀經濟對品牌預算的壓力 )通貨膨脹、關稅(
• 來自像Alphabet和Amazon這樣的科技巨頭在廣告領域的競爭加劇
• 價格壓力和溢價估值的可持續性

投資考慮事項

The Trade Desk 擁有寶貴的資產：

• 強勁的現金生成
• CTV領導力
• 人工智能驅動工具的採用日益增加

然而，考慮到以下因素，目前的估值似乎缺乏足夠的安全邊際：

• 由於政治比較艱難，Q3 指導意見有所減弱
• Q4 面臨困難的比較
• 競爭強度上升
• 持續的溢價估值

如果市場重新調整預期，股票交易接近中到高30倍的倍數，可能會出現一個更具吸引力的入場點。這不是預測，而是高質量成長公司的歷史參考點。

在Web3和不斷發展的數字廣告環境中，The Trade Desk的地位變得更加引人注目。盡管該公司並未直接在區塊鏈領域運營，但其對程序化廣告和數據驅動解決方案的關注與朝向更透明和高效廣告市場的廣泛趨勢相一致。隨着去中心化廣告平台的出現，The Trade Desk適應並可能與這些新生態系統集成的能力，可能成爲維持其競爭優勢的關鍵因素。

投資者應考慮The Trade Desk的集中模型如何可能在對去中心化廣告解決方案日益增長的興趣中演變。該公司強大的技術基礎和在數字廣告復雜性方面的經驗可能使其能夠很好地在傳統和Web3廣告範式之間架起橋梁。

總之，盡管The Trade Desk仍然是一家高質量的公司，基本面強勁，但當前的市場狀況和估值指標表明需謹慎。投資者應密切關注公司如何應對即將到來的挑戰，並在快速發展的數字和去中心化廣告領域中定位自己。