ROE到底是什麼？淺談我對股東權益報酬率的觀察與思考

ROE，這三個英文字母背後藏著什麼秘密？作為一個小股民，我一直認為這是評估公司賺錢能力的絕佳指標。但老實說，大多數人對ROE的理解還是停留在表面。

ROE的真相揭秘

ROE全稱是淨資產收益率（Return on Equity），說白了就是公司拿股東的錢到底能賺多少回來。這個數字越高，理論上代表公司越會「生錢」。但我總覺得市場太過迷信高ROE了！

計算方式很簡單：稅後淨利÷股東權益，結果以百分比表示。舉個例子，假如我投了100萬在一家公司，他們一年賺了20萬，ROE就是20%。聽起來不錯吧？但問題來了，這20%真的可靠嗎？

公司資產主要來自兩個管道：

1. 股東的投資（所有者權益）
2. 公司借來的錢

很多人不知道，公司可以透過舉債來推高ROE，這就像你借了一堆錢去投資，賺了就是你的，賠了...那就糟了。高槓桿可以讓ROE看起來很漂亮，但風險也相對提高。

ROE、ROA、ROI的差別

說到ROE，就不得不提ROA（總資產回報率）和ROI（投資回報率）。

ROA是看公司用全部資產（包括負債）創造的利潤，計算方式是淨收入÷總資產。這比ROE更能反映公司真實的營運效率，因為它不會被財務槓桿操縱。

而ROI（投資回報率）則是直接計算年利潤÷投資總額，通常用於評估特定項目的收益。

我一直覺得，單看ROE片面了點，應該和ROA一起分析才能看出公司是不是靠舉債撐出好看的數字。

ROE選股：巴菲特的最愛？

股神巴菲特說過：如果只能用一個指標選股，他會選擇ROE。那些能夠長期維持20%以上ROE的公司，往往是值得投資的好標的。

但我得說，巴菲特的話被太多人斷章取義了。ROE高就一定好嗎？未必！

想想看，如果ROE=PB÷PE，當市場瘋狂追捧某檔股票，讓它PB暴漲，ROE自然就高了，但這反而可能意味著股票已經太貴了！

我個人認為ROE太高反而可能有問題：

• 可能是靠一次性收益堆出來的
• 可能是靠高槓桿製造出來的
• 可能會吸引競爭對手進入市場

從我多年投資經驗來看，穩定在15%-25%區間、且呈現穩定上升趨勢的ROE，可能比那些動不動就50%、60%的ROE公司更可靠。畢竟羊毛出在羊身上，暴利行業往往不會持久。

結語

別被數字迷惑了！ROE高的公司不一定是好公司。投資應該像談戀愛，不能只看對方的外表（財務數據），還要了解他的性格（商業模式）和家庭背景（行業前景）。

所以，下次你看到什麼「ROE排行榜」，先別急著掏腰包。記住，巴菲特真正看重的是ROE的穩定性和持續性，而非單純的高數值。在這個充斥著投機的市場，保持獨立思考比盲目追逐高ROE指標更為重要。

投資需謹慎，畢竟風險和報酬總是相伴而行。